![\"\"](\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/05\/Screenshot_1-11.png\")
<\/a>Patrz\u0105 na powy\u017csze zestawienie st\u00f3p partycypacji pracy Nowej Zelandii oraz Australii wida\u0107 wyra\u017anie, \u017ce kraj kangur\u00f3w zosta\u0142 mocno w tyle ostatnich miesi\u0105cach. W\u0142a\u015bciwie od ko\u0144c\u00f3wki 2015 roku trwa\u0142a rosn\u0105ca dywergencja. Ostatnio sytuacja ta lekko zacz\u0119\u0142a by\u0107 niwelowano ze strony australijskiej. Niemniej jednak wci\u0105\u017c pozostaje wiele do nadrobienia. To w\u0142a\u015bnie z tego (mi\u0119dzy innymi) powodu RBA w swoich komunikatach po posiedzeniach umieszcza stwierdzenia odno\u015bnie do „mieszanej” sytuacji na rynku pracy.<\/p>\n Podobnie, tj. korzystnie z punktu widzenia NZD, wygl\u0105da sytuacja w kwestii stopy zatrudnienia. W\u0142a\u015bciwie ca\u0142y zesz\u0142y rok by\u0142 rosn\u0105c\u0105 dywergencj\u0105. Nowozelandzki rynek pracy r\u00f3s\u0142 w si\u0142\u0119, podczas gdy jego australijski odpowiednik prze\u017cywa\u0142 chwile s\u0142abo\u015bci. Co jeszcze uderzaj\u0105ce to fakt, \u017ce o ile stopa partycypacji minimalnie drgn\u0119\u0142a w g\u00f3r\u0119, o tyle stopa zatrudnienia wci\u0105\u017c znajduje si\u0119 w trendzie spadkowym. Oznacza to permanentn\u0105 trudno\u015b\u0107 w znalezieniu zatrudnienia, pomimo ch\u0119ci podj\u0119cia pracy.<\/p>\n Namacalnym tego dowodem jest kilkuletni trend wzrostowy stopy bezrobocia w Australii. Cho\u0107 od szczyt\u00f3w wska\u017anik ten nieco spad\u0142, to ostatnie miesi\u0105ce znowu pokazuj\u0105 trend wzrostowy. Je\u015bli sytuacja w dynamice zatrudnienia nie zmieni si\u0119, a stopa partycypacji pracy b\u0119dzie kontynuowa\u0142a wzrost, w\u00f3wczas nale\u017cy oczekiwa\u0107 wzrostu stopy bezrobocia. Mimo wszystko taka sytuacja by\u0142aby lepsza w d\u0142u\u017cszym terminie dla AUD. W mojej ocenie, d\u0142ugoterminowym ci\u0119\u017carem dla AUD mog\u0142aby by\u0107 kombinacja stagnacji partycypacji pracy, kiepskiego wzrostu zatrudnienia i nieco ni\u017cszych wielko\u015bci st\u00f3p bezrobocia.<\/p>\n [btn text=”To jeszcze nie czas na kupno szwedzkiej korony” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/jeszcze-czas-kupno-szwedzkiej-korony\/” target=”_blank”]\n Nale\u017cy zauwa\u017cy\u0107, \u017ce sytuacja w Nowej Zelandii jest obecnie najlepsza od czasu kryzysu w 2008 roku. Z kolei w Australii trend ten by\u0142 dok\u0142adnie przeciwny. W przypadku pojawienia si\u0119 kolejnego kryzysu wydaje si\u0119, \u017ce nowozelandzka gospodarka ma pewien margines bezpiecze\u0144stwa, czego nie mo\u017cna powiedzie\u0107 o australijskiej. Dlaczego zatem RBNZ nie chce podnosi\u0107 st\u00f3p procentowych? Odpowied\u017a zamieszczona jest na kolejnych wykresach. <\/strong><\/p>\n Powy\u017cej widzimy, \u017ce dynamika wynagrodze\u0144 w nowozelandzkiej gospodarce systematycznie maleje. Zatem pomimo coraz cia\u015bniejszego rynku pracy, nie mamy oczekiwanej presji p\u0142acowej. W ostatnich latach zacz\u0119\u0142o si\u0119 m\u00f3wi\u0107 wi\u0119cej na ten temat. Cz\u0119\u015b\u0107 doszukuje si\u0119 zale\u017cno\u015bci z rosn\u0105cym stopniem post\u0119pu technologicznego, w kt\u00f3rym cz\u0119\u015b\u0107 prac mog\u0105 przejmowa\u0107 roboty, co istotnie zdejmuje presje p\u0142acowe w niekt\u00f3rych sektorach.<\/p>\n Powr\u00f3t inflacji wraz ze stagnacj\u0105 w p\u0142acach mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 zab\u00f3jczy dla konsumpcji, istotnie spada bowiem realnych doch\u00f3d rozporz\u0105dzalny. W pierwszym kwartale tego roku stopa inflacji wzros\u0142a powy\u017cej indeksu koszt\u00f3w pracy po raz pierwszy od listopada 2011. O ile wy\u017csza inflacja mo\u017ce prowadzi\u0107 do konieczno\u015bci podwy\u017cek st\u00f3p procentowych, o tyle w obliczu ospa\u0142ej dynamiki wzrostu p\u0142ac sytuacja ta jest zgo\u0142a inna.<\/p>\n Podnosz\u0105 bowiem koszt pieni\u0105dza wp\u0142ywa si\u0119 ujemnie na inflacj\u0119, ale dodatnio na koszty pracy, co mo\u017ce prowadzi\u0107 do ostudzenia na rynku pracy. Zak\u0142adaj\u0105c brak presji p\u0142acowej w takiej sytuacji najprawdopodobniej odnotowaliby\u015bmy wi\u0119ksze bezrobocie i spadek stopy partycypacji. Dlatego te\u017c wed\u0142ug mnie RBNZ b\u0119dzie chcia\u0142 jeszcze nieco zaczeka\u0107 z t\u0105 decyzj\u0105, tym bardziej, \u017ce wprowadzone \u015brodki makro-ostro\u017cno\u015bciowe wp\u0142ywaj\u0105 na redukcj\u0119 ryzyka ba\u0144ki na rynku nieruchomo\u015bci<\/a>, przynajmniej do pewnego stopnia.<\/p>\n Je\u015bli chodzi o inwestycje na walutach z Antypod\u00f3w to w mojej ocenie w dalszym ci\u0105gu powinni\u015bmy ujrze\u0107 aprecjacj\u0119 NZD wzgl\u0119dem AUD. Jednocze\u015bnie podtrzymuj\u0119 swoj\u0105 prognoz\u0119 dotycz\u0105c\u0105 mo\u017cliwo\u015bci osi\u0105gni\u0119cia parytetu przez AUDNZD<\/a> do ko\u0144ca drugiego kwarta\u0142u. Technicznie na crossie powinni\u015bmy obecnie zmierza\u0107 w kierunku 1,0280. W przypadku prze\u0142amania dolnego ograniczenia formacji tr\u00f3jk\u0105ta, w\u00f3wczas by\u0142aby szansa na 1,0030.<\/p>\n [btn text=”Sprawd\u017a Profesjonalny Research InsiderFX” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/research\/” target=”_blank”]\n Od strony fundamentalnej AUD jest od wczoraj bardzo mocno wyprzedawany z kilku powod\u00f3w. Po pierwsze, PBoC og\u0142osi\u0142 wczoraj, \u017ce b\u0119dzie kontynuowa\u0142 \u0142agodne zacie\u015bnianie polityki monetarnej. W odpowiedzi na te komentarze przecen\u0119 ujrzeli\u015bmy w cenach surowc\u00f3w przemys\u0142owych. Dzisiaj kontrakty na rudy \u017celaza t\u0105pn\u0119\u0142y o dobrych kilka procent.<\/p>\n Ostatni\u0105 przyczyn\u0105 s\u0142abo\u015bci AUD jest wczorajsze posiedzenie FED i lekko jastrz\u0119bie zabarwienie (FED uzna\u0142, \u017ce spowolnienie gospodarcze w pierwszym kwartale<\/a> by\u0142o najpewniej tylko czynnikiem przej\u015bciowym). Z tego powodu prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p procentowych w czerwcu skoczy\u0142o do niemal\u017ce 100%.<\/p>\n The June’s rate hike has been already fully priced in following #FED<\/a>’s meeting, despite there were no clues as to ? the balance sheet. https:\/\/t.co\/jAd7JH3D8S<\/a><\/p>\n \u2014 InsiderFX (@Insider_FX) 4 maja 2017<\/a><\/p><\/blockquote>\n<\/a><\/a><\/a><\/a><\/a><\/p>\n<\/a>\n