{"id":13747,"date":"2017-08-04T07:15:39","date_gmt":"2017-08-04T05:15:39","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=13747"},"modified":"2026-03-22T20:14:07","modified_gmt":"2026-03-22T19:14:07","slug":"fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/","title":{"rendered":"Fundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota"},"content":{"rendered":"

W miar\u0119 os\u0142abiania si\u0119 ameryka\u0144skiego dolara, ceny z\u0142ota wcale nie zanotowa\u0142y tak imponuj\u0105cych wzrost\u00f3w, jak mog\u0142aby to sugerowa\u0107 znana inwestorom korelacja. Z drugiej strony trzeba zauwa\u017cy\u0107, \u017ce ostatnie tygodnie to dynamiczny wzrost rentowno\u015bci d\u0142ugu na \u015bwiecie, za\u015b wy\u017csze stopy procentowe (depozyty) stanowi\u0105 alternatyw\u0119 dla ma\u0142o p\u0142ynnego kruszcu. Niemniej jednak, od szczyt\u00f3w osi\u0105gni\u0119tych przed trzema tygodniami rynkowe stopy ponownie os\u0142ab\u0142y. Ponadto trzeba bra\u0107 pod uwag\u0119 fakt, i\u017c dla rynku z\u0142ota najwi\u0119ksze znaczenie maj\u0105 realne stopy procentowe, a tym wci\u0105\u017c daleko do wysokich poziom\u00f3w.<\/p>\n

Zar\u00f3wno nominalne rentowno\u015bci obligacji, jak i inflacja pozostaj\u0105 do\u015b\u0107 st\u0142umione, co zasadniczo jest korzystnym czynnikiem dla cen \u017c\u00f3\u0142tego metalu. Patrz\u0105c na \u015bredni okres nie wydaje si\u0119, \u017ceby\u015bmy mieli do\u015bwiadczy\u0107 gwa\u0142townego wzrostu realnych st\u00f3p. Tym samym, z tej perspektywy notowania metalu wydaj\u0105 si\u0119 mie\u0107 do\u015b\u0107 obiecuj\u0105c\u0105 przysz\u0142o\u015b\u0107. O takim scenariuszu wspomina\u0142em dok\u0142adnie przed miesi\u0105cem, kiedy to argumentowa\u0142em mo\u017cliwo\u015b\u0107 wzrost\u00f3w cen kruszcu<\/a>. Od tego momentu z\u0142oto wyra\u017anie zyska\u0142o na sile, co tylko potwierdza s\u0142uszno\u015b\u0107 prognozy. Tymczasem warto spojrze\u0107 r\u00f3wnie\u017c na inne aspekty fundamentalne, kt\u00f3re zosta\u0142y przedstawione w najnowszym raporcie \u015awiatowej Rady Z\u0142ota (WGC) za drugi kwarta\u0142 oraz ca\u0142e pierwsze p\u00f3\u0142rocze. Tymczasem ju\u017c przed dwoma miesi\u0105cami wskazywa\u0142em, \u017ce ceny z\u0142ota mog\u0105 znale\u017a\u0107 punkt zaczepienia w rejonie 1200$. <\/a><\/p>\n

\"\"<\/a>
Globalny popyt na z\u0142oto, \u017ar\u00f3d\u0142o: WGC, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Zacznijmy od strony popytowej. WGC poinformowa\u0142a, \u017ce globalny popyt na metal spad\u0142a w drugim kwartale o 10%, za\u015b w ca\u0142ym pierwszym p\u00f3\u0142roczu o 14%. Du\u017cy udzia\u0142 w spadku w uj\u0119ciu rocznym mia\u0142 mniejszy nap\u0142yw kapita\u0142u w stron\u0119 funduszy ETF, niemniej jednak pod tym k\u0105tem pierwsze p\u00f3\u0142roczne zesz\u0142ego roku by\u0142o rekordowo wysokie, st\u0105d zadzia\u0142a\u0142 efekt bazy. Du\u017co wa\u017cniejszy jest popyt jubilerski, kt\u00f3ry w Indiach (drugi najwi\u0119kszy konsument z\u0142ota na \u015bwiecie) odbi\u0142 w Q2 a\u017c o 41% r\/r. Jednak\u017ce i tutaj jest to w du\u017cej mierze spowodowane efektem bazy. Tymczasem chi\u0144ski popyt spad\u0142 5% r\/r.<\/p>\n

Je\u015bli chodzi o indyjski popyt jubilerski to warto przytoczy\u0107 moj\u0105 analiz\u0119 ze stycznia, gdzie wskazywa\u0142em, \u017ce w najbli\u017cszych miesi\u0105cach mo\u017cna oczekiwa\u0107 odbicia popytu na kruszec w tym kraju<\/a>. W\u00f3wczas w podsumowanie napisa\u0142em, i\u017c:<\/p>\n

W dalszym ci\u0105gu uwa\u017cam, \u017ce inwestycja w kruszec w tym roku b\u0119dzie jedn\u0105 z ciekawszych inwestycji na rynku surowcowym.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n

Po up\u0142ywie ponad p\u00f3\u0142 roku w dalszym ci\u0105gu utrzymuje to zdanie. Je\u015bli chodzi o globalny popyt jubilerski to w uj\u0119ciu kwartalnym niewiele si\u0119 zmieni\u0142, co obrazuje powy\u017cszy wykres. Spadek odnotowano przede wszystkim w popycie inwestycyjnym, za co odpowiada\u0142y mniejsze nap\u0142ywy kapita\u0142u w stron\u0119 funduszy ETF. Natomiast, je\u015bli chodzi i jubilerski popyt z Chin to nale\u017cy nadmieni\u0107, i\u017c mimo ujemnej dynamiki tempo wyra\u017anie spad\u0142o w obecnym roku, co mo\u017ce wr\u00f3\u017cy\u0107 ponownie odrodzenie si\u0119 zapotrzebowania na metal od najwi\u0119kszego na \u015bwiecie konsumenta.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Popyt jubilerski na z\u0142oto ze strony Chin oraz Indii, \u017ar\u00f3d\u0142o: WGC, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Na powy\u017cszym wykresie przedstawione zosta\u0142y kwartalne poziomy popytu jubilerskiego zg\u0142aszanego ze strony Chin oraz Indii. Jak wida\u0107, popyt chi\u0144ski spad\u0142a w drugim kwartale bie\u017c\u0105cego roku najni\u017cej od pi\u0119ciu lat. Jednocze\u015bnie wyra\u017ane odbicie popytu indyjskiego wskazuje, \u017ce w kolejnych kwarta\u0142ach mo\u017cemy kontynuowa\u0107 powr\u00f3t do kilkuletniej \u015bredniej (aktualnie znajdujemy si\u0119 blisko minim\u00f3w z ostatnich lat). Z kolei sama WGC prognozuje, i\u017c dno chi\u0144skiego popytu jubilerskiego mog\u0142o ju\u017c zosta\u0107 osi\u0105gni\u0119te, za\u015b odbicia maj\u0105 by\u0107 warunkowane zmian\u0105 strategii tamtejszego przemys\u0142u pod k\u0105tem lepszego dopasowywania swoich odbiorc\u00f3w.<\/p>\n

[btn text=”Carney os\u0142abia GBP. Co dalej z brytyjsk\u0105 polityk\u0105 monetarn\u0105?” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/carney-oslabia-gbp-co-dalej-z-brytyjska-polityka-monetarna\/” target=”_blank”]\n

Wspominaj\u0105c jeszcze o popycie inwestycyjnym i jego 34%-owym spadku w uj\u0119ciu rocznym w drugim kwartale warto zawa\u017cy\u0107, \u017ce w ca\u0142o\u015bci pochodzi\u0142 on ze strony funduszy ETF (efekt bazy). Z kolei zar\u00f3wno popyt na monety i sztabki ze strony Chin oraz Indii dynamicznie wzr\u00f3s\u0142 odpowiednio o 26% oraz 56% w uj\u0119ciu rocznym. Pr\u00f3cz tego popyt na surowiec ze strony bank\u00f3w centralnych wzr\u00f3s\u0142 20% r\/r, przy czym najwi\u0119kszy udzia\u0142 mia\u0142y banki centralne z Rosji, Turcji oraz Kazachstanie. Na koniec popyt ze strony sektora technologicznego, kt\u00f3ry w uj\u0119ciu rocznym zwy\u017ckowa\u0142 w drugim kwartale o 2%.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Globalna poda\u017c z\u0142ota, \u017ar\u00f3d\u0142o: WGC, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Przechodz\u0105c do strony poda\u017cowej nale\u017cy zauwa\u017cy\u0107, i\u017c ca\u0142kowita poda\u017c skurczy\u0142a si\u0119 o 8% r\/r, przy czym najwi\u0119kszy udzia\u0142 mia\u0142 18% spadek w uj\u0119ciu rocznym z\u0142ota pochodz\u0105cego z recyklingu. Marginalnie wydobycie kruszcu ograniczy\u0142y kopalnie, za\u015b ilo\u015b\u0107 surowca s\u0142u\u017c\u0105ca do zabezpieczenie transakcji terminowych (net producer hedging<\/em>) by\u0142a praktycznie niezauwa\u017calna.<\/p>\n

Je\u015bli chodzi o spadek produkcji kopalnianej to mocny, bo 8%-owy spadek r\/r odnotowano w Chinach z uwagi na fakt, i\u017c tamtejszy przemys\u0142 wci\u0105\u017c dostosowuje si\u0119 do nowych regulacji. Z powodu konflikt\u00f3w wewn\u0119trznych spad\u0142a r\u00f3wnie\u017c produkcja w Tanzanii o 20% r\/r, podczas gdy mongolska produkcja z\u0142ota obni\u017cy\u0142a si\u0119 a\u017c o 30% r\/r. Z drugiej strony o 30% r\/r wzros\u0142o wydobycie surowca w Indonezji, Surinam czy Kanadzie. Co wi\u0119cej, WGC prognozuje, \u017ce od 2019 roku wydobycie g\u00f3rnicze z\u0142ota zacznie spada\u0107.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Bilans rynku z\u0142ota oraz cena kruszcu, \u017ar\u00f3d\u0142o: WGC, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Na koniec zestawienie bilansu popytu i poda\u017cy rynku z\u0142ota wraz z cen\u0105 metalu (skala dla bilansu zosta\u0142a odwr\u00f3cona celem zobrazowania pozytywnej korelacji). Jak wida\u0107, ostatni wi\u0119kszy przyrost poda\u017cy sprawi\u0142, \u017ce ponownie weszli\u015bmy w nadwy\u017ck\u0119 poda\u017cy nad popytem, co teoretycznie nie powinno dzia\u0142a\u0107 na korzy\u015b\u0107 ceny metalu. Z drugiej jednak strony cz\u0119sto w s\u0105siedztwie tych pu\u0142ap\u00f3w osi\u0105gane zosta\u0142y maksima, za\u015b p\u00f3\u017aniej ponownie wracali\u015bmy w stron\u0119 deficytu. Ponadto, aktualnie z punktu widzenia skali nadwy\u017cki poda\u017cy nie mamy do czynienia z du\u017cym przewarto\u015bciowaniem \u017c\u00f3\u0142tego metalu. Nie tutaj jednak przestrzeni wzrostowej.<\/p>\n

[btn text=”Sprawd\u017a Profesjonalny Research InsiderFX – Waluty, Surowce, Akcje” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/research\/” target=”_blank”]\n

Mimo wszystko wydaje si\u0119, \u017ce notowania \u017c\u00f3\u0142tego metalu maj\u0105 potencja\u0142 do wzrost\u00f3w w kolejnych dw\u00f3ch kwarta\u0142ach. Je\u015bli obecne prognozy dotycz\u0105ce kontynuacji odbicia popytu jubilerskiego ze strony Indii utrzymaj\u0105 si\u0119, za\u015b chi\u0144ski popyt zacznie w ko\u0144cu odbija\u0107, mo\u017ce to by\u0107 mocny argument za wy\u017cszymi cenami. W konsekwencji mo\u017cemy ponownie ujrze\u0107 deficyt na rynku metalu.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Z\u0142oto oraz odwr\u00f3cony wykres indeksu dolara, D1, \u017ar\u00f3d\u0142o: xStation5, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Na koniec rzut oka na analiz\u0119 techniczn\u0105 z\u0142ota wraz ze wskazaniem jeszcze jednego czynnika fundamentalnego. Mianowicie, tak jak pisa\u0142em na pocz\u0105tku dzisiejszej analizy, pomimo deprecjacji USD, notowania metalu wcale nie zyskiwa\u0142y tak mocno. Sytuacja ta jest bardzo dobrze widoczna na powy\u017cszym wykresie, kt\u00f3ry sugeruje, i\u017c przy obecnych poziomach indeksu dolara, ceny z\u0142ota powinny znajdowa\u0107 si\u0119 w rejonie 1360$ za uncj\u0119.<\/p>\n

O ile taki poziom na ten moment jest ma\u0142o prawdopodobny, o tyle jest to kolejny argument przemawiaj\u0105cy za wy\u017cszymi cenami kruszcu. Trzymaj\u0105c si\u0119 swojej prognozy dla d\u0142ugoterminowego trendu spadkowego na USD wydaje si\u0119, \u017ce czynnik ten mo\u017ce odegra\u0107 spor\u0105 rol\u0119, aczkolwiek wiele tak\u017ce b\u0119dzie zale\u017ca\u0142o od tego, na jakim poziomie znajd\u0105 si\u0119 realne rentowno\u015bci d\u0142ugu. Na ten moment uwa\u017cam, \u017ce ceny metalu maj\u0105 przestrze\u0144 do wzrost\u00f3w w okolic\u0119 1295-1310$. \u015arednioterminowym wsparciem w dalszym ci\u0105gu pozostaje okolica 1200$.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

W miar\u0119 os\u0142abiania si\u0119 ameryka\u0144skiego dolara, ceny z\u0142ota wcale nie zanotowa\u0142y tak imponuj\u0105cych wzrost\u00f3w, jak mog\u0142aby to sugerowa\u0107 znana inwestorom korelacja. Z drugiej strony trzeba zauwa\u017cy\u0107, \u017ce ostatnie tygodnie to dynamiczny wzrost rentowno\u015bci d\u0142ugu na \u015bwiecie, za\u015b wy\u017csze stopy procentowe (depozyty) stanowi\u0105 alternatyw\u0119 dla ma\u0142o p\u0142ynnego kruszcu. Niemniej jednak, od szczyt\u00f3w osi\u0105gni\u0119tych przed trzema tygodniami […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":12787,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-13747","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"\nFundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"W miar\u0119 os\u0142abiania si\u0119 ameryka\u0144skiego dolara, ceny z\u0142ota wcale nie zanotowa\u0142y tak imponuj\u0105cych wzrost\u00f3w, jak mog\u0142aby to sugerowa\u0107 znana inwestorom\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Fundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"W miar\u0119 os\u0142abiania si\u0119 ameryka\u0144skiego dolara, ceny z\u0142ota wcale nie zanotowa\u0142y tak imponuj\u0105cych wzrost\u00f3w, jak mog\u0142aby to sugerowa\u0107 znana inwestorom\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2017-08-04T05:15:39+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:14:07+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/gold-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"900\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"506\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"7 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Fundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota\",\"datePublished\":\"2017-08-04T05:15:39+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:14:07+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/\"},\"wordCount\":1353,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/gold-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/\",\"name\":\"Fundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/gold-1.jpg\",\"datePublished\":\"2017-08-04T05:15:39+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:14:07+00:00\",\"description\":\"W miar\u0119 os\u0142abiania si\u0119 ameryka\u0144skiego dolara, ceny z\u0142ota wcale nie zanotowa\u0142y tak imponuj\u0105cych wzrost\u00f3w, jak mog\u0142aby to sugerowa\u0107 znana inwestorom\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/gold-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/gold-1.jpg\",\"width\":900,\"height\":506},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Fundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Fundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"W miar\u0119 os\u0142abiania si\u0119 ameryka\u0144skiego dolara, ceny z\u0142ota wcale nie zanotowa\u0142y tak imponuj\u0105cych wzrost\u00f3w, jak mog\u0142aby to sugerowa\u0107 znana inwestorom","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Fundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"W miar\u0119 os\u0142abiania si\u0119 ameryka\u0144skiego dolara, ceny z\u0142ota wcale nie zanotowa\u0142y tak imponuj\u0105cych wzrost\u00f3w, jak mog\u0142aby to sugerowa\u0107 znana inwestorom","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2017-08-04T05:15:39+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:14:07+00:00","og_image":[{"width":900,"height":506,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/gold-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"7 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Fundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota","datePublished":"2017-08-04T05:15:39+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:14:07+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/"},"wordCount":1353,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/gold-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/","name":"Fundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/gold-1.jpg","datePublished":"2017-08-04T05:15:39+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:14:07+00:00","description":"W miar\u0119 os\u0142abiania si\u0119 ameryka\u0144skiego dolara, ceny z\u0142ota wcale nie zanotowa\u0142y tak imponuj\u0105cych wzrost\u00f3w, jak mog\u0142aby to sugerowa\u0107 znana inwestorom","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/gold-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/01\/gold-1.jpg","width":900,"height":506},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fundamentalna-perspektywa-dla-rynku-zlota\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Fundamentalna perspektywa dla rynku z\u0142ota"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13747","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=13747"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13747\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27237,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13747\/revisions\/27237"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12787"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=13747"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=13747"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=13747"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}