{"id":14964,"date":"2018-11-01T21:26:27","date_gmt":"2018-11-01T20:26:27","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=14964"},"modified":"2026-03-22T20:13:34","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:34","slug":"ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/","title":{"rendered":"Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC"},"content":{"rendered":"<p>Podczas ostatniego posiedzenia Europejski Bank Centralny pozostawi\u0142 stopy procentowe bez zmian, jednak\u017ce zdecydowanie bardziej interesuj\u0105ca okaza\u0142a si\u0119 konferencja prasowa. Pad\u0142o na niej kilka ciekawych stwierdze\u0144, kt\u00f3re niekiedy wydawa\u0142y si\u0119 sprzeczne z rzeczywisto\u015bci\u0105. Od tamtej pory poznali\u015bmy wst\u0119pne dane odno\u015bnie do <a href=\"https:\/\/twitter.com\/Insider_FX\/status\/1057379760609878016\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">dynamiki wzrostu gospodarczego<\/a> w trzecim kwartale oraz inflacji w pa\u017adzierniku w strefie euro. Konkluzja wydaje si\u0119 do\u015b\u0107 prosta &#8211; s\u0142abszy wzrost i wy\u017csza inflacja, czyli ryzyko stagflacji? Z pewno\u015bci\u0105 nie mo\u017cna wyklucza\u0107 takiego scenariusza, cho\u0107 na ten moment EBC nie wydaje si\u0119 specjalnie zatroskany o tak\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107.<\/p>\n<p>Mario Draghi odnosi\u0142 si\u0119 do wielu aspekt\u00f3w, niemniej jednak mo\u017cemy wyszczeg\u00f3lni\u0107 klika najwa\u017cniejszych punkt\u00f3w. Po pierwsze, w kwestii W\u0142och nie pad\u0142y \u017cadne konkretne wzmianki, co jednak nie wydaje si\u0119 czym\u015b zaskakuj\u0105cym. EBC ma r\u0119k\u0119 na pulsie w tej kwestii, niemniej jednak to bardziej kwestia polityki fiskalnej ni\u017c monetarnej. Przypomnijmy, \u017ce W\u0142osi musz\u0105 w ci\u0105gu najbli\u017cszych dni przedstawi\u0107 nowy projekt bud\u017cetowy do KE, kt\u00f3ry w zesz\u0142ym miesi\u0105cu zosta\u0142 odrzucony przez europejskie w\u0142adze. Je\u015bli chodzi o perspektyw\u0119 wzrostu gospodarczego to wed\u0142ug prezesa Draghiego nie ma mowy o g\u0142\u0119bszym spadku koniunktury, a jedynie o wyhamowaniu dynamiki solidnego tempa wzrostu PKB z poprzednich kwarta\u0142\u00f3w. Bank centralny wci\u0105\u017c wskazuje, \u017ce ryzyka dla perspektywy gospodarczej pozostaj\u0105 wzgl\u0119dnie &#8222;r\u00f3wno roz\u0142o\u017cone&#8221;. W tym miejscu nale\u017cy zaznaczy\u0107, \u017ce wed\u0142ug EBC specyficzne czynniki pochodz\u0105ce z r\u00f3\u017cnych sektor\u00f3w gospodarek strefy euro maj\u0105 wp\u0142yw na kr\u00f3tkoterminowy profil wzrostu. Mowa tutaj przede wszystkim o niemieckim przemy\u015ble samochodowym, kt\u00f3ry w dalszym ci\u0105gu odczuwa skutki wprowadzonych nowych norm emisji spalin wraz z pocz\u0105tkiem wrze\u015bnia. To w\u0142a\u015bnie ten czynnik zdaniem wielu odpowiada zar\u00f3wno za s\u0142absz\u0105 produkcj\u0119 przemys\u0142ow\u0105, jak i coraz bardziej ponure nastroje w\u015br\u00f3d manager\u00f3w ds. zam\u00f3wie\u0144 (kiepskie indeksy PMI).<\/p>\n<figure id=\"attachment_14965\" aria-describedby=\"caption-attachment-14965\" style=\"width: 500px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/11\/p\u0142ace-negocjowane-strefa-euro-insiderfx-research-ebc-draghi.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-14965\" src=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/11\/p\u0142ace-negocjowane-strefa-euro-insiderfx-research-ebc-draghi.png\" alt=\"\" width=\"500\" height=\"309\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-14965\" class=\"wp-caption-text\">Roczna dynamika wzrostu p\u0142ac negocjowanych w strefie euro, \u017ar\u00f3d\u0142o: EBC, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>Jak zwykle najwi\u0119cej uwagi skupiono na perspektywie inflacyjnej, kt\u00f3ra zdaniem Mario Draghiego wygl\u0105da wci\u0105\u017c bardzo przyzwoicie. Zdaniem W\u0142ocha miary inflacji bazowych kontynuuj\u0105 umiarkowane odbicie, co pozwala z optymizmem patrze\u0107 w przysz\u0142o\u015b\u0107. W jego opinii inflacja bazowa b\u0119dzie stopniowo wzrasta\u0142a do ko\u0144ca roku oraz w \u015brednim okresie. W tym miejscu trzeba przywo\u0142a\u0107 wzmiank\u0119 prezesa EBC w kwestii p\u0142ac negocjowanych w strefie euro. To w\u0142a\u015bnie ten czynnik zosta\u0142 wymieniony jako jeden z przekonywuj\u0105cych powod\u00f3w rosn\u0105cej inflacji bazowej w strefie euro. Rzeczywi\u015bcie, powo\u0142uj\u0105c si\u0119 na dane Europejskiego Banku Centralnego mo\u017cna zauwa\u017cy\u0107, \u017ce w ostatnim czasie dynamika tych\u017ce wynagrodze\u0144 wyra\u017aniej przyspieszy\u0142a (obecnie najnowszymi danymi, kt\u00f3rymi dysponujemy, s\u0105 te za drugi kwarta\u0142). Wspomnijmy r\u00f3wnie\u017c o wczorajszej decyzji niemieckiego rz\u0105du, kt\u00f3ry zgodzi\u0142 si\u0119 na podwy\u017cki p\u0142acy minimalnej o 35 cent\u00f3w na godzin\u0119 do poziomu 9,19 EUR pocz\u0105wszy od przysz\u0142ego roku. P\u0142aca minimalna wzro\u015bnie z kolei do 9,35 EUR od 2020 roku. Wed\u0142ug szacunk\u00f3w lokalnego urz\u0119du statystycznego oko\u0142o 2 milion\u00f3w os\u00f3b mo\u017ce odczu\u0107 t\u0119 zmian\u0119. Czteroprocentowa podwy\u017cka jest wzgl\u0119dnie du\u017ca bior\u0105c pod uwag\u0119 fakt, \u017ce w ostatnich miesi\u0105cach roczna dynamika wzrostu p\u0142ac realnych rzadko kiedy przekracza\u0142a 1% (inflacja pozostawa\u0142a w tym okresie nieco poni\u017cej 2%).<\/p>\n<p>Ponadto, Dragi podkre\u015bli\u0142, \u017ce cho\u0107 ostatnie dane makroekonomiczne okaza\u0142y si\u0119 nieco s\u0142absze od oczekiwa\u0144, to jednak w du\u017cej mierze pozostaj\u0105 one zgodne z perspektyw\u0105 trwaj\u0105cej ekspansji gospodarczej w strefie euro oraz stopniowego wzrostu presji inflacyjnej. W moim przekonaniu EBC chcia\u0142 wyra\u017anie da\u0107 do zrozumienia, \u017ce ostatnia seria s\u0142abszych danych nie jest powodem, by obecnie rezygnowa\u0107 z opcji zako\u0144czenia skupu obligacji rz\u0105dowych (planowany koniec w grudniu). Inna sprawa, \u017ce taka decyzja z pewno\u015bci\u0105 zepchn\u0119\u0142aby euro zdecydowanie ni\u017cej, czego EBC obecnie nie potrzebuje bior\u0105c pod uwag\u0119, gdzie aktualnie znajduje si\u0119 kurs wsp\u00f3lnej waluty wzgl\u0119dem dolara. Z drugiej strony rynek do\u015b\u0107 agresywnie zak\u0142ada, \u017ce pierwsza podwy\u017cka st\u00f3p procentowych (prawdopodobnie 10-15 punkt\u00f3w bazowych, tylko stopa depozytowa) b\u0119dzie mie\u0107 miejsce jesieni\u0105. Warto doda\u0107, \u017ce kadencja Mario Draghiego ko\u0144czy si\u0119 dok\u0142adnie 31 pa\u017adziernika 2019 roku. Dwa powakacyjne terminy posiedze\u0144 to 12 wrze\u015bnia i 24 pa\u017adziernika, b\u0119d\u0105 to ostatnie szanse, by W\u0142och zako\u0144czy\u0142 swoj\u0105 pos\u0142ug\u0119 w EBC z mocnym przytupem. Podwy\u017cka st\u00f3p na odej\u015bcie by\u0142aby niejako kropk\u0105 nad &#8222;i&#8221; wskazuj\u0105c\u0105, \u017ce Draghi zostawia gospodark\u0119 &#8222;uleczon\u0105&#8221; za pomoc\u0105 szeregu niekonwencjonalnych &#8222;medykament\u00f3w&#8221;.<\/p>\n<figure id=\"attachment_14966\" aria-describedby=\"caption-attachment-14966\" style=\"width: 700px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/11\/inflacja-hicp-emu-euro-koszty-pracy-indeks-koszt\u00f3w-pracy-insiderfx-ecb.png\"><img decoding=\"async\" class=\"wp-image-14966\" src=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/11\/inflacja-hicp-emu-euro-koszty-pracy-indeks-koszt\u00f3w-pracy-insiderfx-ecb.png\" alt=\"\" width=\"700\" height=\"216\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-14966\" class=\"wp-caption-text\">Regresja nominalnych koszt\u00f3w pracy w strefie euro i inflacji bazowej HICP, \u017ar\u00f3d\u0142o: Macrobond, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>W moim przekonaniu podwy\u017cka st\u00f3p procentowych jesieni\u0105 wydaje si\u0119 realn\u0105 opcj\u0105, niemniej jednak trzeba by\u0107 \u015bwiadomym tego, \u017ce EBC b\u0119dzie dysponowa\u0142 zapewne do\u015b\u0107 kr\u00f3tkim oknem, w kt\u00f3rym b\u0119dzie mia\u0142 mo\u017cliwo\u015b\u0107 normalizacji polityki pieni\u0119\u017cnej. Dlaczego mowa o kr\u00f3tkim oknie? Wiele b\u0119dzie zale\u017ca\u0142o od tego, jak w kolejnych kwarta\u0142ach b\u0119dzie radzi\u0142a sobie ameryka\u0144ska gospodarka. Dochodzenie do &#8222;\u015bciany&#8221; przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 b\u0119dzie rzutowa\u0107 na polityk\u0119 pieni\u0119\u017cnych bank\u00f3w centralnych na ca\u0142ym \u015bwiecie. Zatem im d\u0142u\u017cej dynamika wzrostu gospodarczego za oceanem pozostaje na poziomie uzasadniaj\u0105cym kolejne podwy\u017cki kosztu pieni\u0105dza, tym d\u0142u\u017cej EBC b\u0119dzie dysponowa\u0142 opcj\u0105 zacie\u015bniania monetarnego. <a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/fed-wysyla-sygnal-przyszlosc-amerykanskiej-gieldy\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Bazuj\u0105c na ostatnim posiedzeniu Fed wydaje si\u0119, \u017ce przysz\u0142y rok b\u0119dzie ostatnim z do\u015b\u0107 &#8222;pewnymi&#8221; podwy\u017ckami<\/a>, a jeden ruch w 2020 roku mo\u017ce sta\u0107 pod du\u017cym znakiem zapytania.<\/p>\n<p>Na koniec wska\u017cmy r\u00f3wnie\u017c na fakt, \u017ce nie tylko p\u0142ace negocjowane w strefie euro w ostatnim czasie przyspieszy\u0142y. Mianowicie, indeks nominalnych koszt\u00f3w pracy tak\u017ce przyspieszy\u0142 mocniej w drugim kwartale i to pomimo niekorzystnych efekt\u00f3w statystycznych (2,2%). W kolejnych dw\u00f3ch kwarta\u0142ach baza b\u0119dzie coraz bardziej korzystna, dlatego nie jest wykluczony wzrost rocznej dynamiki do poziom\u00f3w z 2011 roku. Rozk\u0142adaj\u0105c wspomniany indeks na czynniki pierwsze mo\u017cemy zauwa\u017cy\u0107, \u017ce trzy sektory &#8211; budownictwo, przemys\u0142 i przemys\u0142 z wy\u0142\u0105czeniem budownictwa &#8211; wykazuj\u0105 najwy\u017csz\u0105 korelacj\u0119 z roczn\u0105 dynamik\u0105 inflacji bazowej mierzonej wska\u017anikiem HICP. Na bazie tej\u017ce analizy mo\u017cemy wywnioskowa\u0107, \u017ce obecnie inflacja bazowa powinna znajdowa\u0107 si\u0119 bli\u017cej 1,5%. Zak\u0142adaj\u0105c dalsze, stopniowe wzrosty koszt\u00f3w pracy wydaje si\u0119, \u017ce dynamika cen bazowych b\u0119dzie powoli pi\u0119\u0142a si\u0119 ponad pu\u0142ap 1%. Warto tak\u017ce zaznaczy\u0107, \u017ce w ostatnich badaniach PMI wida\u0107 rosn\u0105c\u0105 dynamik\u0119 cen pobieranych przez firmy z sektora us\u0142ugowego w strefie euro, co zdaje si\u0119 korespondowa\u0107 z wizj\u0105 inflacyjnej fazy spowolnienia gospodarczego.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Podczas ostatniego posiedzenia Europejski Bank Centralny pozostawi\u0142 stopy procentowe bez zmian, jednak\u017ce zdecydowanie bardziej interesuj\u0105ca okaza\u0142a si\u0119 konferencja prasowa. Pad\u0142o na niej kilka ciekawych stwierdze\u0144, kt\u00f3re niekiedy wydawa\u0142y si\u0119 sprzeczne z rzeczywisto\u015bci\u0105. Od tamtej pory poznali\u015bmy wst\u0119pne dane odno\u015bnie do dynamiki wzrostu gospodarczego w trzecim kwartale oraz inflacji w pa\u017adzierniku w strefie euro. Konkluzja wydaje [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":10062,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-14964","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Podczas ostatniego posiedzenia Europejski Bank Centralny pozostawi\u0142 stopy procentowe bez zmian, jednak\u017ce zdecydowanie bardziej interesuj\u0105ca okaza\u0142a si\u0119\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Podczas ostatniego posiedzenia Europejski Bank Centralny pozostawi\u0142 stopy procentowe bez zmian, jednak\u017ce zdecydowanie bardziej interesuj\u0105ca okaza\u0142a si\u0119\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2018-11-01T20:26:27+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:34+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"2400\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1600\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"6 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC\",\"datePublished\":\"2018-11-01T20:26:27+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:34+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/\"},\"wordCount\":1157,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/\",\"name\":\"Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc-1.jpg\",\"datePublished\":\"2018-11-01T20:26:27+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:34+00:00\",\"description\":\"Podczas ostatniego posiedzenia Europejski Bank Centralny pozostawi\u0142 stopy procentowe bez zmian, jednak\u017ce zdecydowanie bardziej interesuj\u0105ca okaza\u0142a si\u0119\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc-1.jpg\",\"width\":2400,\"height\":1600,\"caption\":\"A logo of the European currency Euro stands in front of the headquarters of the European Central Bank (ECB) in Frankfurt am Main on June 6, 2013, 2013. The European Central Bank held its key rates unchanged, as widely expected, at its regular monthly policy meeting. The bank's new headquarter is to be finished in 2014. AFP PHOTO \/ DANIEL ROLAND (Photo credit should read DANIEL ROLAND\/AFP\/Getty Images)\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Podczas ostatniego posiedzenia Europejski Bank Centralny pozostawi\u0142 stopy procentowe bez zmian, jednak\u017ce zdecydowanie bardziej interesuj\u0105ca okaza\u0142a si\u0119","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Podczas ostatniego posiedzenia Europejski Bank Centralny pozostawi\u0142 stopy procentowe bez zmian, jednak\u017ce zdecydowanie bardziej interesuj\u0105ca okaza\u0142a si\u0119","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2018-11-01T20:26:27+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:34+00:00","og_image":[{"width":2400,"height":1600,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"6 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC","datePublished":"2018-11-01T20:26:27+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:34+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/"},"wordCount":1157,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/","name":"Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc-1.jpg","datePublished":"2018-11-01T20:26:27+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:34+00:00","description":"Podczas ostatniego posiedzenia Europejski Bank Centralny pozostawi\u0142 stopy procentowe bez zmian, jednak\u017ce zdecydowanie bardziej interesuj\u0105ca okaza\u0142a si\u0119","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc-1.jpg","width":2400,"height":1600,"caption":"A logo of the European currency Euro stands in front of the headquarters of the European Central Bank (ECB) in Frankfurt am Main on June 6, 2013, 2013. The European Central Bank held its key rates unchanged, as widely expected, at its regular monthly policy meeting. The bank's new headquarter is to be finished in 2014. AFP PHOTO \/ DANIEL ROLAND (Photo credit should read DANIEL ROLAND\/AFP\/Getty Images)"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ryzyko-stagflacji-w-strefie-euro-trudne-zadanie-przed-ebc\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Ryzyko stagflacji w strefie euro? Trudne zadanie przed EBC"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14964","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14964"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14964\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27091,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14964\/revisions\/27091"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10062"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14964"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14964"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14964"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}