{"id":14972,"date":"2018-11-08T15:50:24","date_gmt":"2018-11-08T14:50:24","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=14972"},"modified":"2026-03-22T20:13:34","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:34","slug":"perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/","title":{"rendered":"Perspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP"},"content":{"rendered":"

Pomimo faktu, \u017ce listopadowa projekcja pokaza\u0142a zdecydowanie wy\u017csz\u0105 inflacj\u0119 na przysz\u0142y rok, Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej, a przynajmniej prezes Glapi\u0144ski, wydaje si\u0119 niewzruszona w swojej postawie. Bior\u0105c pod uwag\u0119 r\u00f3\u017cne czynniki ma ku temu solidne podstawy, niemniej jednak wci\u0105\u017c nie brakuje ryzyk dla tej\u017ce perspektywy, kt\u00f3re mog\u0142yby ostatecznie przekona\u0107 RPP do podwy\u017cki st\u00f3p w kolejnych kwarta\u0142ach. Tak czy inaczej, obecnie horyzont czasu z brakiem jakichkolwiek podwy\u017cek st\u00f3p wyd\u0142u\u017ca si\u0119 i staje si\u0119 coraz mniej prawdopodobne, \u017ce zagoszcz\u0105 one nawet w 2020 roku. W niniejszym artykule pragn\u0119 przedstawi\u0107 dlaczego Rada mo\u017ce by\u0107 niech\u0119tna do zmian w polityce monetarnej, a tak\u017ce wskaza\u0107 na pewien czynnik ryzyka dla takiego pogl\u0105du.<\/p>\n

Pierwsze wra\u017cenie mo\u017ce by\u0107 z\u0142udne i w\u0142a\u015bnie tak by\u0142o wczoraj, kiedy punktualnie o godzinie 16:00 opublikowane zosta\u0142y zaktualizowane prognozy makroekonomiczne dotycz\u0105ce inflacji oraz wzrostu gospodarczego. Co zaskoczy\u0142o najmocniej to szacunek CPI na przysz\u0142y rok, kt\u00f3ry zosta\u0142 podniesiony do 3,25% z 2,7% (\u015brodek przedzia\u0142u prezentowanego przez DAE z 50% prawdopodobie\u0144stwem). Poza tym jednym rokiem \u015bcie\u017cka pozosta\u0142a w\u0142a\u015bciwie niezmieniona. Wi\u0119kszego zaskoczenia z kolei nie by\u0142o w przypadku antycypowanej dynamiki PKB. Ta z wyj\u0105tkiem bie\u017c\u0105cego roku zwalnia, co jest zgodne ze s\u0142abni\u0119ciem aktywno\u015bci gospodarczej w strefie euro (ostatnie dane Eurostatu doskonale wpisuj\u0105 si\u0119 w ten scenariusz<\/a>). Sk\u0105d jednak wynika tak znacz\u0105ca r\u00f3\u017cnica we szacunkach wska\u017anika CPI na przysz\u0142y rok i dlaczego nie przek\u0142ada si\u0119 ona na wy\u017csz\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 w kolejnych kwarta\u0142ach?<\/p>\n

\"\"<\/a>
Projekcje makroekonomiczne Departamentu Analiz Ekonomicznych (DAE), \u017ar\u00f3d\u0142o: NBP, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

W ocenie prezesa Glapi\u0144skiego nie ma obecnie podstaw, by zmieni\u0107 ustawienia polityki monetarnej, za\u015b skok inflacji CPI na przysz\u0142y rok w prognozach to efekt inkorporacji wp\u0142ywu wzrostu cen pr\u0105du, kt\u00f3re w ostatnim czasie dramatycznie wzros\u0142y na gie\u0142dach. Tym samym za\u0142o\u017cenia przyj\u0119te do prognoz s\u0105 nad wyraz konserwatywne, jak zauwa\u017cy\u0142 prezes NBP (innymi s\u0142owy, szacowane prze\u0142o\u017cenie cen hurtowych na gospodarstwa domowe znalaz\u0142o si\u0119 na bardzo wysokim poziomie). W Polsce ceny energii sterowane s\u0105 poprzez Urz\u0105d Regulacji Energetyki (URE), dlatego te\u017c decyzja tego organu w kwestii w jakim stopniu wy\u017csze ceny zostan\u0105 przerzucone na konsument\u00f3w b\u0119dzie z pewno\u015bci\u0105 wa\u017cnym czynnikiem wp\u0142ywaj\u0105cym na marcowe projekcje – podobne zdanie podzieli\u0142 wczoraj Jerzy Osiaty\u0144ski.<\/p>\n

[btn text=”Ostrzegawcze sygna\u0142y z polskiej gospodarki” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/ostrzegawcze-sygnaly-polskiej-gospodarki\/” target=”_blank”]\n

Reasumuj\u0105c ten w\u0105tek, DAE przyj\u0105\u0142 w modelu NECMOD bardzo wysoki stopie\u0144 przerzucenia wy\u017cszych cen hurtowych na gospodarstwa domowe, czego efektem jest skokowy wzrost szacowanej inflacji w przysz\u0142ym roku, a nast\u0119pnie rozsmarowywanie tego efektu na kolejne kwarta\u0142y.\u00a0Z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem mo\u017cna wysun\u0105\u0107 tez\u0119, \u017ce polskie domostwa nie do\u015bwiadcz\u0105 tak drastycznego wzrostu cen pr\u0105du (dok\u0142adne poziomy cen przyj\u0119te w modelu nie s\u0105 znane), a warunkowane mo\u017ce by\u0107 to r\u00f3wnie\u017c czynnikami politycznymi, w kt\u00f3re nie b\u0119d\u0119 si\u0119 zag\u0142\u0119bia\u0142. Co wi\u0119cej, nawet przy tak konserwatywnym za\u0142o\u017ceniu \u015brednioroczna inflacji nie przekroczy wed\u0142ug modelu g\u00f3rnego pasma waha\u0144 na poziomie 3,5%. Interesuj\u0105ce jest jednak to, \u017ce NBP nie s\u0105dzi, \u017ce wy\u017csze ceny energii dla przedsi\u0119biorstw mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 znacz\u0105ce efekty drugiej rundy (z czym niekoniecznie si\u0119 zgadzam). W rezultacie ju\u017c teraz mo\u017cna za\u0142o\u017cy\u0107, \u017ce prognozy inflacji bazowej nie zmieni\u0142y si\u0119 znacznie w por\u00f3wnaniu z lipcow\u0105 projekcj\u0105, aczkolwiek efekty drugiej rundy stanowi\u0105 wzrostowe ryzyko dla \u015bcie\u017cki inflacyjnej poza 2019 rok.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Regresja wska\u017anika zatrudnienia do populacji oraz dynamiki wzrostu wynagrodze\u0144 w sektorze przedsi\u0119biorstw, \u017ar\u00f3d\u0142o: Macrobond, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

W\u015br\u00f3d czynnik\u00f3w ryzyka wymieniono kwesti\u0119 spadku nap\u0142ywu pracownik\u00f3w z Ukrainy, kt\u00f3ry m\u00f3g\u0142by wywiera\u0107 presj\u0119 na wzrost p\u0142ac. Aspekt ten dyskutowany by\u0142 r\u00f3wnie\u017c w kontek\u015bcie ostatniej decyzji niemieckiego rz\u0105du, kt\u00f3ra ma na celu przyci\u0105gni\u0119cie wi\u0119kszej ilo\u015bci pracownik\u00f3w spoza UE (Ukraina b\u0119dzie z pewno\u015bci\u0105 na celowniku). Bior\u0105c pod uwag\u0119 dysproporcj\u0119 w p\u0142acach mi\u0119dzy Polsk\u0105 a Niemcami, czynnika tego nie mo\u017cna bagatelizowa\u0107. Je\u015bli chodzi o trwaj\u0105cy konflikt handlowy mi\u0119dzy USA a Chinami, to zdaniem prezesa Glapi\u0144skiego nie stanowi on wi\u0119kszego zagro\u017cenia, gdy\u017c wymiana handlowa z obydwoma krajami jest nik\u0142a. Je\u015bli chodzi o potencjalne reperkusje decyzji niemieckiego rz\u0105du na dynamik\u0119 p\u0142ac w Polsce warto zauwa\u017cy\u0107, \u017ce presja ta b\u0119dzie \u0142agodzona ni\u017csz\u0105 aktywno\u015bci\u0105 gospodarcz\u0105. Nowe regulacje za nasz\u0105 zachodni\u0105 granic\u0105 mog\u0105 wej\u015b\u0107 w \u017cycie ju\u017c od stycznia. Wed\u0142ug szacunk\u00f3w Zwi\u0105zku Przedsi\u0119biorc\u00f3w i Pracodawc\u00f3w (ZPP) w najczarniejszym scenariuszu nawet p\u00f3\u0142 miliona pracownik\u00f3w z Ukrainy mo\u017ce zdecydowa\u0107 si\u0119 na emigracj\u0119 do Niemiec.<\/p>\n

Ponadto, analizuj\u0105c przeci\u0119tne wynagrodzenie w sektorze przedsi\u0119biorstw oraz wska\u017anik zatrudnienia do populacji (dane Eurostatu) mo\u017cna zauwa\u017cy\u0107, \u017ce obecnie dynamika p\u0142ac znajduje si\u0119 powy\u017cej \u015bcie\u017cki wynikaj\u0105cej z prostej regresji (czerwone punkty przedstawiaj\u0105 trzy ostatnie kwarta\u0142y zako\u0144czone na drugim kwartale bie\u017c\u0105cego roku). Dane te s\u0105 sp\u00f3jne z badaniami NBP pokazuj\u0105cymi, i\u017c presja p\u0142acowa ro\u015bnie ju\u017c w wolniejszym tempie<\/a>. Podczas konferencji prasowej pad\u0142y r\u00f3wnie\u017c s\u0142owa odno\u015bnie do dynamiki wzrostu jednostkowych koszt\u00f3w pracy.\u00a0Wprawdzie dynamika ta, mierzona przez Eurostat, wzros\u0142a w drugim kwartale (w przeliczeniu na pracownika) do 4,5% w uj\u0119ciu rocznym (najmocniej 2009 roku), to jednak zestawienie danych dotycz\u0105cych produktywno\u015bci i wzrostu dynamiki p\u0142ac w sektorze przedsi\u0119biorstw nie wykazuje nadmiernych wzrost\u00f3w drugiej z wymienionych kategorii. W rezultacie\u00a0dochodowo\u015b\u0107 firm nie cierpi tak mocno, redukuj\u0105c potencja\u0142 do przerzucania rosn\u0105cych koszt\u00f3w produkcji (ta ograniczona moc widoczna jest w badaniach Markit).<\/p>\n

\"\"<\/a>
Oczekiwania rynkowe dotycz\u0105ce jednej i dw\u00f3ch podwy\u017cek st\u00f3p procentowych, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Bior\u0105c pod uwag\u0119 fakt, \u017ce ryzyka dla inflacji CPI na 2019 rok s\u0105 zdecydowanie ujemne mo\u017cna podejrzewa\u0107, \u017ce obecna wycena podwy\u017cek st\u00f3p procentowych w Polsce jest nad wyraz optymistyczna. Z kontrakt\u00f3w FRA wynika, \u017ce pierwszy ruch o 25 punkt\u00f3w bazowych oczekiwany jest w listopadzie 2019 roku, za\u015b kolejny w maju 2020. W efekcie, w kolejnych miesi\u0105cach mo\u017cna spodziewa\u0107 si\u0119 lekkiej redukcji powy\u017cszych oczekiwa\u0144, jednak\u017ce raczej bez wi\u0119kszego, ujemnego wp\u0142ywu na kurs z\u0142otego – polska waluta traci\u0142a mocniej w ostatnim czasie. Ponadto, stabilna i zr\u00f3wnowa\u017cona zewn\u0119trznie gospodarka powinna wci\u0105\u017c podtrzymywa\u0107 popyt na polskie obligacje, a zatem jest ma\u0142o prawdopodobne, by w najbli\u017cszym czasie rentowno\u015b\u0107 10-latki opu\u015bci\u0142a korytarz mi\u0119dzy 3,1% i 3,35%.<\/p>\n

[btn text=”Sprawd\u017a Profesjonalny Research InsiderFX” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/research\/” target=”_blank”]\n

W \u015bwietle powy\u017cszych informacji wydaje si\u0119, \u017ce Rada mo\u017ce wstrzyma\u0107 si\u0119 z podwy\u017ckami r\u00f3wnie\u017c w 2020 roku (wczorajsza\u00a0Rada po raz kolejny pokaza\u0142a du\u017c\u0105 tolerancj\u0119 na wy\u017csz\u0105 inflacj\u0105), a czynnikiem, kt\u00f3ry m\u00f3g\u0142by znacz\u0105co zawa\u017cy\u0107 na tym pogl\u0105dzie jest nag\u0142y pocz\u0105tek zacie\u015bniania monetarnego przez EBC, co jest niemal\u017ce nierealistyczne, czy te\u017c pojawienie si\u0119 efekt\u00f3w drugiej rundy wzrostu cen energii pocz\u0105wszy od 2020 roku. Sk\u0142ania to do porzucenia za\u0142o\u017cenia, i\u017c Rada zdo\u0142a podnie\u015b\u0107 stopy cho\u0107by raz w przysz\u0142ym roku. Niemniej jednak, je\u015bli tylko EBC\u00a0zacznie\u00a0szybciej podnosi\u0107 koszt pieni\u0105dza (b\u0119dzie mia\u0142 na to najpewniej do\u015b\u0107 ma\u0142o czasu<\/a>), Rada nie b\u0119dzie oboj\u0119tna (dysparytet st\u00f3p procentowych i w konsekwencji inflacjogenne os\u0142abienie z\u0142otego). Taki scenariusz nie powinien si\u0119 jednak zdarzy\u0107 wcze\u015bniej ni\u017c w pierwszym kwartale 2020 roku.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Pomimo faktu, \u017ce listopadowa projekcja pokaza\u0142a zdecydowanie wy\u017csz\u0105 inflacj\u0119 na przysz\u0142y rok, Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej, a przynajmniej prezes Glapi\u0144ski, wydaje si\u0119 niewzruszona w swojej postawie. Bior\u0105c pod uwag\u0119 r\u00f3\u017cne czynniki ma ku temu solidne podstawy, niemniej jednak wci\u0105\u017c nie brakuje ryzyk dla tej\u017ce perspektywy, kt\u00f3re mog\u0142yby ostatecznie przekona\u0107 RPP do podwy\u017cki st\u00f3p w kolejnych kwarta\u0142ach. […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":14222,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-14972","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"\nPerspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Pomimo faktu, \u017ce listopadowa projekcja pokaza\u0142a zdecydowanie wy\u017csz\u0105 inflacj\u0119 na przysz\u0142y rok, Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej, a przynajmniej prezes Glapi\u0144ski,\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Perspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Pomimo faktu, \u017ce listopadowa projekcja pokaza\u0142a zdecydowanie wy\u017csz\u0105 inflacj\u0119 na przysz\u0142y rok, Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej, a przynajmniej prezes Glapi\u0144ski,\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2018-11-08T14:50:24+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:34+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/NBP_Entry_AB-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1200\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"800\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"7 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Perspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP\",\"datePublished\":\"2018-11-08T14:50:24+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:34+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/\"},\"wordCount\":1340,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/NBP_Entry_AB-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/\",\"name\":\"Perspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/NBP_Entry_AB-1.jpg\",\"datePublished\":\"2018-11-08T14:50:24+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:34+00:00\",\"description\":\"Pomimo faktu, \u017ce listopadowa projekcja pokaza\u0142a zdecydowanie wy\u017csz\u0105 inflacj\u0119 na przysz\u0142y rok, Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej, a przynajmniej prezes Glapi\u0144ski,\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/NBP_Entry_AB-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/NBP_Entry_AB-1.jpg\",\"width\":1200,\"height\":800},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Perspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Perspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Pomimo faktu, \u017ce listopadowa projekcja pokaza\u0142a zdecydowanie wy\u017csz\u0105 inflacj\u0119 na przysz\u0142y rok, Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej, a przynajmniej prezes Glapi\u0144ski,","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Perspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Pomimo faktu, \u017ce listopadowa projekcja pokaza\u0142a zdecydowanie wy\u017csz\u0105 inflacj\u0119 na przysz\u0142y rok, Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej, a przynajmniej prezes Glapi\u0144ski,","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2018-11-08T14:50:24+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:34+00:00","og_image":[{"width":1200,"height":800,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/NBP_Entry_AB-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"7 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Perspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP","datePublished":"2018-11-08T14:50:24+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:34+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/"},"wordCount":1340,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/NBP_Entry_AB-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/","name":"Perspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/NBP_Entry_AB-1.jpg","datePublished":"2018-11-08T14:50:24+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:34+00:00","description":"Pomimo faktu, \u017ce listopadowa projekcja pokaza\u0142a zdecydowanie wy\u017csz\u0105 inflacj\u0119 na przysz\u0142y rok, Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej, a przynajmniej prezes Glapi\u0144ski,","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/NBP_Entry_AB-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/NBP_Entry_AB-1.jpg","width":1200,"height":800},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/perspektywa-wyzszej-inflacji-przestrasza-rpp\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Perspektywa wy\u017cszej inflacji nie przestrasza RPP"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14972","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14972"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14972\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27090,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14972\/revisions\/27090"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14222"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14972"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14972"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14972"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}