{"id":15159,"date":"2019-03-27T22:15:37","date_gmt":"2019-03-27T21:15:37","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=15159"},"modified":"2026-03-22T20:13:32","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:32","slug":"solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/","title":{"rendered":"Solidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu"},"content":{"rendered":"

Przygl\u0105daj\u0105c si\u0119 szczeg\u00f3\u0142owo danym za pierwsze dwa miesi\u0105ce roku mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku, \u017ce rodzima gospodarka jest niezwykle odporna na negatywne czynniki zewn\u0119trzne. Z\u0142owrogie zapowiedzi wynikaj\u0105ce z indeks\u00f3w koniunktury takich jak PMI nie zrealizowa\u0142y si\u0119 (przynajmniej na ten moment), a solidny start nowego roku ju\u017c wywo\u0142a\u0142 lawin\u0119 rewizji prognoz wzrostu gospodarczego na ten rok. Nie jest to jedynie efekt pakietu stymulacyjnego og\u0142oszonego przez rz\u0105d kilka tygodni wcze\u015bniej. Swoje szacunki odno\u015bnie do wp\u0142ywu polityki fiskalnej na wzrost gospodarczy oraz deficyt sektora instytucji rz\u0105dowych i samorz\u0105dowych w tym i przysz\u0142ym roku przedstawia\u0142em wcze\u015bniej w tym miesi\u0105cu<\/a>. W dzisiejszej analizie skupiam si\u0119 na kilku wa\u017cnych aspektach, kt\u00f3re z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem odegraj\u0105 znaczn\u0105 rol\u0119 w kszta\u0142towaniu si\u0119 dynamiki wzrostu PKB.<\/p>\n

[btn text=”Co m\u00f3wi ameryka\u0144ska krzywa rentowno\u015bci?” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/co-mowi-amerykanska-krzywa-rentownosci\/” target=”_blank”]\n

Po pierwsze, sytuacja konsument\u00f3w pozostaje w dalszym ci\u0105gu optymistyczna. Je\u015bli chodzi o same oczekiwania, to spora w tym zas\u0142uga polityki fiskalnej. Antycypowanie przez gospodarstwa domowe dodatkowych dochod\u00f3w z tytu\u0142u program\u00f3w socjalnych i ni\u017cszych podatk\u00f3w wyra\u017aniej poprawi\u0142y nastroje konsument\u00f3w w marcu<\/a>. Po kr\u00f3tkim okresie ujemnej dynamiki wzrostu, zar\u00f3wno bie\u017c\u0105cy jak i wyprzedzaj\u0105cy indeks zaufania konsument\u00f3w GUS uleg\u0142y poprawie. Lepsze nastroje uwidoczni\u0142y si\u0119 r\u00f3wnie\u017c w danych o sprzeda\u017cy detalicznej. Po s\u0142abszym grudniu, kt\u00f3ry w mojej ocenie mo\u017ce po cz\u0119\u015bci zosta\u0107 przypisany efektowi Black Friday<\/em><\/a>, pierwsze dwa miesi\u0105ce roku przynios\u0142y o\u017cywienie i wzrost dynamiki rocznej sprzeda\u017cy detalicznej w uj\u0119ciu nominalnym o ponad 6%. Trend w cenach sta\u0142ych obni\u017cy\u0142 si\u0119 w kierunku 5%, niemniej jednak maj\u0105c na uwadze wzrost dochod\u00f3w rozporz\u0105dzalnych w drugiej po\u0142owie roku, bardzo dobre nastroje gospodarstw domowych oraz w dalszym ci\u0105gu silnie rosn\u0105cy fundusz p\u0142ac wydaje si\u0119, \u017ce trend sprzeda\u017cy w drugiej po\u0142owie roku powinien przyspiesza\u0107 w kierunku 6-7%. Pogl\u0105d ten wspiera utrzymanie si\u0119 rocznej dynamiki konsumpcji prywatnej zdecydowanie powy\u017cej 4% w ca\u0142ym roku, co z kolei b\u0119dzie wyra\u017anie wspiera\u0107 wzrost PKB.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Sprzeda\u017c detaliczna i p\u0142ace w cenach sta\u0142ych wraz ze struktur\u0105 konsumpcji prywatnej, \u017ar\u00f3d\u0142o: Macrobond, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Ciekawe wnioski mo\u017cemy wyci\u0105gn\u0105\u0107 analizuj\u0105c struktur\u0119 konsumpcji prywatnej w ostatnich kilku kwarta\u0142ach. Dynamiki wed\u0142ug Eurostatu wskazuj\u0105 na gwa\u0142towne przyspieszenie konsumpcji d\u00f3br trwa\u0142ego u\u017cytku, kt\u00f3rych wk\u0142ad w og\u00f3lny wzrost konsumpcji istotnie uleg\u0142 zwi\u0119kszeniu. W\u0142a\u015bciwie w ca\u0142ym 2018 roku udzia\u0142 d\u00f3br trwa\u0142ych w og\u00f3le spo\u017cycia prywatnego by\u0142 wy\u017cszych od konsumpcji pozosta\u0142ych kategorii. Z danych tych mo\u017cna wyci\u0105gn\u0105\u0107 wnioski, \u017ce wraz z zaspokojeniem potrzeb pierwszej potrzeby, gospodarstwa domowe zacz\u0119\u0142y nabywa\u0107 dobra wymagaj\u0105ce z regu\u0142y wy\u017cszych nak\u0142ad\u00f3w finansowych. Solidny przyrost dochod\u00f3w m\u00f3g\u0142 by\u0107 g\u0142\u00f3wn\u0105 przyczyn\u0105 takiego obrotu sprawy. Maj\u0105c na uwadze, \u017ce dynamika funduszu p\u0142ac nie powinna istotnie spa\u015b\u0107 w ci\u0105gu bie\u017c\u0105cego roku wydaje si\u0119, \u017ce konsumpcja d\u00f3br trwa\u0142ych mo\u017ce w dalszym ci\u0105gu utrzymywa\u0107 si\u0119 na wysokim poziomie. Co wi\u0119cej, dodatkowy doch\u00f3d w \u015brodowisku \u015bwiatowego spowolnienia gospodarczego mo\u017ce nieco wyg\u0142adzi\u0107 \u015bcie\u017ck\u0119 konsumpcji w Polsce.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Dwie obserwacje oznaczone na czerwono obrazuj\u0105 stycze\u0144 i luty br., \u017ar\u00f3d\u0142o: Macrobond, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Przechodz\u0105c ju\u017c do danych z rynku pracy, na tym polu w dalszym ci\u0105gu sytuacja pozostaje bardzo korzystna z punktu widzenia pracownika. Trend nominalnej dynamiki wzrostu p\u0142ac w sektorze przedsi\u0119biorstw w dw\u00f3ch pierwszych miesi\u0105cach roku utrzyma\u0142 si\u0119 w okolicy 7%, po wy\u0142\u0105czeniu wp\u0142ywu cen trend ten kszta\u0142tuje si\u0119 w okolicy solidnych 6%. S\u0105 to wci\u0105\u017c bardzo wysokie poziomy, kt\u00f3re powinny wspiera\u0107 wydatki konsumpcyjne (wbrew pierwotnym oczekiwaniom nie wydaje si\u0119, \u017ce dodatkowe dochody zostan\u0105 spo\u017cytkowane na odbudowywanie stopy oszcz\u0119dno\u015bci). Nieco inaczej wygl\u0105da kwestia zatrudnienia w sektorze przedsi\u0119biorstw. Cho\u0107 dynamika roczna wci\u0105\u017c pozostaje w okolicy 3% (z tendencj\u0105 zni\u017ckow\u0105), to w kolejnych miesi\u0105cach roku spodziewam si\u0119 dalszego spadku tej wielo\u015bci ekonomicznej w rejon 2%. Pogl\u0105d ten wspierany jest sytuacj\u0105 po stronie popytowej, gdzie przedsi\u0119biorstwa nie zg\u0142aszaj\u0105 ju\u017c coraz wi\u0119kszych problem\u00f3w ze znalezieniem wykwalifikowanej si\u0142y roboczej. Jednocze\u015bnie dynamika wzrostu p\u0142ac powinna utrzymywa\u0107 si\u0119 na wci\u0105\u017c wysokim poziomie. Co wi\u0119cej, wraz z pocz\u0105tkiem roku 2020 wejd\u0105 w \u017cyciu uregulowania prawne w Niemczech u\u0142atwiaj\u0105ce obcokrajowcom (g\u0142\u00f3wnie Ukrai\u0144com) podejmowanie pracy. Czynnik ten b\u0119dzie dodatkowo przeciwdzia\u0142a\u0142 spowolnieniu w dynamice wzrostu p\u0142ac. Dodajmy r\u00f3wnie\u017c, \u017ce przestrze\u0144 do dalszego spadku stopy bezrobocia praktycznie wyparowa\u0142a, co wynika mi\u0119dzy innymi z prostej zale\u017cno\u015bci ekonomicznej w postaci krzywej Beveridge’a<\/em>.<\/p>\n

[btn text=”Sprawd\u017a Profesjonalny Research InsiderFX” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/research\/” target=”_blank”]\n

Sfera produkcyjna stanowi kolejny, by\u0107 mo\u017ce najwi\u0119kszy pow\u00f3d do zadowolenia. W przypadku produkcji budowlanej w styczniu otrzymali\u015bmy wyra\u017ane spowolnienie rocznej dynamiki do 3,2%, niemniej jednak nale\u017cy zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na bardzo wymagaj\u0105c\u0105 baz\u0119 statystyczn\u0105. Luty przyni\u00f3s\u0142 ju\u017c diametralny zwrot w postaci wzrostu o 15,1%. W rezultacie trend produkcji w cenach sta\u0142ych pozosta\u0142 powy\u017cej 10% implikuj\u0105c, i\u017c pierwszy kwarta\u0142 roku wcale nie powinien przynie\u015b\u0107 mocnego spowolnienia w dynamice inwestycji. Pewn\u0105 \u0142y\u017ck\u0105 dziegciu mo\u017ce by\u0107 drugi miesi\u0105c z rz\u0119du z ujemn\u0105 dynamik\u0105 wzrostu produkcji w kategorii rob\u00f3t specjalistycznych. Segment ten odpowiada mi\u0119dzy innymi za przygotowywanie teren\u00f3w pod budowy i cz\u0119sto ma nieco wyprzedzaj\u0105ce znaczenie dla ca\u0142ej produkcji budowlanej. Niemniej jednak nale\u017cy zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119, i\u017c lekko ujemne dynamiki nadesz\u0142y po dw\u00f3ch odczytach przekraczaj\u0105cych 30% w analogicznym okresie 2018 roku.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Poziom produkcji budowlano-monta\u017cowej oraz struktura wzrostu produkcji przemys\u0142owej, \u017ar\u00f3d\u0142o: Macrobond, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Spogl\u0105daj\u0105c na poziom produkcji mo\u017cna zauwa\u017cy\u0107, \u017ce imponuj\u0105cy wzrost, z jakim mieli\u015bmy do czynienia w ostatnich miesi\u0105cach, nie sprawi\u0142 bynajmniej osi\u0105gni\u0119cia nowych szczyt\u00f3w, a jedynie powr\u00f3t do pu\u0142apu notowanego przed gigantyczn\u0105 zapa\u015bci\u0105 sektora. Dodajmy r\u00f3wnie\u017c, \u017ce produkcja w pozosta\u0142ych dw\u00f3ch kategoriach tj. wznoszenie budynk\u00f3w oraz budowa obiekt\u00f3w in\u017cynierii wodnej i l\u0105dowej utrzyma\u0142y si\u0119 na solidnych poziomach zar\u00f3wno w styczniu jak i lutym.<\/p>\n

Produkcja przemys\u0142owa r\u00f3wnie\u017c nie by\u0142a gorsza, a por\u00f3wnuj\u0105c j\u0105 do wskaza\u0144 pochodz\u0105cych z mi\u0119kkich indeks\u00f3w mo\u017cna rzec, \u017ce polski przemys\u0142 wszed\u0142 w nowy rok z wysokiego „c”. Po \u015bwietnym odczycie za luty trend produkcji realnej wzr\u00f3s\u0142 do powy\u017cej 5%, co jest najlepsz\u0105 warto\u015bci\u0105 od wrze\u015bnia. Dodajmy, \u017ce taki stan rzeczy ma miejsce podczas dramatycznego spadku produkcji w Europe zachodniej w styczniu. W lutym w Europie produkcja odbi\u0142a, niemniej jednak Niemcy wci\u0105\u017c wypada\u0142y blado. Co wi\u0119cej, polski indeks PMI notuje nowe minima (w lutym spadek do 47,6) i znajduje si\u0119 ju\u017c czwarty miesi\u0105c z rz\u0119du poni\u017cej bariery 50 punkt\u00f3w. Mimo to polski przemys\u0142 \u017cyje swoim \u017cyciem, co obrazuje za\u0142amanie si\u0119 korelacji nie tylko z indeksem PMI, ale tak\u017ce sektorowymi indeksami GUS czy KE<\/a>. Sama struktura wzrostu w przemy\u015ble r\u00f3wnie\u017c mo\u017ce napawa\u0107 optymizmem. Kontrybucja przetw\u00f3rstwa w trendzie pozosta\u0142a powy\u017cej 3 pkt. proc. W pierwszych dw\u00f3ch miesi\u0105cach roku mocniejszy wk\u0142ad do wzrostu nadszed\u0142 ze strony sektora zajmuj\u0105cego si\u0119 wytwarzaniem i dystrybucj\u0105 energii. O ile indeksy PMI maj\u0105 jeszcze jak\u0105kolwiek zdolno\u015b\u0107 predykcyjn\u0105 (znacznie wi\u0119ksz\u0105 w przypadku gospodarki niemieckiej), to spowolnienie w przemy\u015ble powinno by\u0107 kwesti\u0105 czasu (marzec zaowocowa\u0142 katastrofalnym odczytem PMI z niemieckiego przemys\u0142u).<\/p>\n

\"\"<\/a>
Zam\u00f3wienia w przemy\u015ble, \u017ar\u00f3d\u0142o: Macrobond, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Z drugiej strony najnowsze dane o zam\u00f3wieniach w przemy\u015ble jasno obrazuj\u0105, \u017ce spowolnienie popytu zza granicy nadesz\u0142o, aczkolwiek absorpcja rynku krajowego na ten moment by\u0142a wystarczaj\u0105ca by zniwelowa\u0107 ten efekt. Z bardzo podobn\u0105 sytuacj\u0105 mieli\u015bmy do czynienia mi\u0119dzy marcem a majem ubieg\u0142ego roku, gdzie os\u0142abienie zam\u00f3wie\u0144 zagranicznych zbieg\u0142o si\u0119 z pogorszeniem dynamiki wzrostu produkcji. Niemniej jednak w\u00f3wczas indeks PMI ani drgn\u0105\u0142. Bior\u0105c pod uwag\u0119 dane o zam\u00f3wieniach oraz rozkorelowanie si\u0119 faktycznej produkcji z indeksami mi\u0119kkimi uwa\u017cam, \u017ce najbli\u017csze miesi\u0105ce wcale nie przynios\u0105 jakiego\u015b wi\u0119kszego t\u0105pni\u0119cia produkcji.<\/p>\n

Na koniec chcia\u0142bym odnie\u015b\u0107 si\u0119 do danych odno\u015bnie do wykonania bud\u017cetu centralnego za pierwsze dwa miesi\u0105ce roku. Wed\u0142ug nich po lutym w bud\u017cecie pa\u0144stwa zanotowano deficyt w wysoko\u015bci 800 mln z\u0142otych<\/a>. To pierwszy deficyt ju\u017c po tak kr\u00f3tkim okresie od 2016 roku. Z czego wynika\u0142? Skupi\u0107 si\u0119 nale\u017cy na trzech aspektach takich jakich zwi\u0119kszona dotacja do FUS, wi\u0119ksza ilo\u015b\u0107 \u015brodk\u00f3w przeznaczona do JST oraz znacznie wy\u017csza sk\u0142adka do UE, kt\u00f3ra mo\u017ce by\u0107 traktowana niejako „nadp\u0142ata”. Je\u015bli chodzi o sytuacj\u0119 finansow\u0105 FUS wydaje si\u0119, \u017ce z jednej strony rz\u0105d poniek\u0105d chcia\u0142 „pozby\u0107 si\u0119” pieni\u0119dzy z bud\u017cetu, z drugiej strony wielko\u015b\u0107 dotacji w tym roku b\u0119dzie zapewne wy\u017csza w por\u00f3wnaniu do roku poprzedniego z uwagi na mniejsz\u0105 warto\u015b\u0107 wp\u0142aconych sk\u0142adek. Dla por\u00f3wnania po lutym 2018 dotacja wynosi\u0142a nieco ponad 3 mld z\u0142otych, po lutym tego roku wynosi ju\u017c blisko 5 mld z\u0142otych. Z kolei nadp\u0142ata sk\u0142adki do UE mo\u017ce by\u0107 traktowana jako wskaz\u00f3wka, i\u017c rz\u0105dowi zale\u017ca\u0142o, by w bud\u017cecie szybko znikn\u0119\u0142a nadwy\u017cka. W mojej ocenie mo\u017ce mie\u0107 to na celu st\u0142umienie presji p\u0142acowej w sektorze bud\u017cetowym, nawet poza nauczycielami, gdzie eskalacja \u017c\u0105da\u0144 p\u0142acowych zasz\u0142a ju\u017c bardzo daleko.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Struktura dochod\u00f3w bud\u017cetowych, \u017ar\u00f3d\u0142o: Macrobond, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Analizuj\u0105c dane bud\u017cetowe mo\u017cna zauwa\u017cy\u0107, \u017ce wielko\u015b\u0107 dochod\u00f3w za luty by\u0142a najni\u017csza od blisko dw\u00f3ch lat. Mimo to trend we wzro\u015bcie dochod\u00f3w pozostaje utrzymany w okolicy 7-8% z rosn\u0105c\u0105 w ostatnich miesi\u0105cach kontrybucj\u0105 VAT. Ten aspekt wydaje si\u0119 szczeg\u00f3lnie wa\u017cny (dynamika wzrostu wp\u0142yw\u00f3w z VAT po pierwszych dw\u00f3ch miesi\u0105cach roku wynios\u0142a 2,4% w stosunku rocznym), gdy\u017c rz\u0105d postuluje, i\u017c dalsze zmniejszanie luki VAT b\u0119dzie po cz\u0119\u015bci finansowa\u0107 og\u0142oszony program fiskalny<\/a>. W mojej opinii nowelizacja tegorocznej ustawy bud\u017cetowej nie b\u0119dzie konieczna, a zaplanowany deficyt na poziomie 28,5 mld z\u0142otych powinien zosta\u0107 zrealizowany niemal\u017ce ca\u0142kowicie. Warto r\u00f3wnie\u017c mie\u0107 na uwadze, \u017ce ka\u017cdego roku MF ma do dyspozycji rezerwy og\u00f3lne oraz celowe, kt\u00f3rych \u0142\u0105czna warto\u015b\u0107 w 2019 roku wynosi 30 mld z\u0142. Cho\u0107 w teorii rezerwy celowe mog\u0105 zosta\u0107 przeznaczone na inny ni\u017c zaplanowany uprzednio cel (na wniosek minister i po wyra\u017ceniu zgody sejmowej komisji finans\u00f3w), to obecne napi\u0119cie na linii minister Czerwi\u0144ska – rz\u0105d nie sygnalizuje takiego scenariusza. Poza tym, ka\u017cde przesuni\u0119cie wydatk\u00f3w na jeden cen sprawia, \u017ce inny cel cierpi. Bior\u0105c pod uwag\u0119 istotne zmiany w polityce fiskalnej jakie zasz\u0142y od czasu przygotowania ustawy bud\u017cetowej, rz\u0105d b\u0119dzie musia\u0142 zaprezentowa\u0107 skrupulatnie realne \u017ar\u00f3d\u0142a finansowania planowanych dzia\u0142a\u0144 przy okazji przygotowywania corocznej Aktualizacji Programu Konwergencji (APK). W dokumencie przesy\u0142anym do KE rz\u0105d b\u0119dzie musia\u0142 przedstawi\u0107 nowe prognozy deficytu sektora instytucji rz\u0105dowych i samorz\u0105dowych. Prognozy te z ca\u0142\u0105 pewno\u015bci\u0105 poka\u017c\u0105 g\u0142\u0119bszy deficyt w por\u00f3wnaniu do APK za 2018 rok<\/a>. To b\u0119dzie oznacza\u0107 d\u0142u\u017csz\u0105 drog\u0119 do realizacji \u015bredniookresowego celu bud\u017cetowego wynosz\u0105cego -1% PKB w uj\u0119ciu strukturalnym.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Przygl\u0105daj\u0105c si\u0119 szczeg\u00f3\u0142owo danym za pierwsze dwa miesi\u0105ce roku mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku, \u017ce rodzima gospodarka jest niezwykle odporna na negatywne czynniki zewn\u0119trzne. Z\u0142owrogie zapowiedzi wynikaj\u0105ce z indeks\u00f3w koniunktury takich jak PMI nie zrealizowa\u0142y si\u0119 (przynajmniej na ten moment), a solidny start nowego roku ju\u017c wywo\u0142a\u0142 lawin\u0119 rewizji prognoz wzrostu gospodarczego na ten rok. Nie […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":11868,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-15159","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"\nSolidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Przygl\u0105daj\u0105c si\u0119 szczeg\u00f3\u0142owo danym za pierwsze dwa miesi\u0105ce roku mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku, \u017ce rodzima gospodarka jest niezwykle odporna na negatywne\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Solidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Przygl\u0105daj\u0105c si\u0119 szczeg\u00f3\u0142owo danym za pierwsze dwa miesi\u0105ce roku mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku, \u017ce rodzima gospodarka jest niezwykle odporna na negatywne\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2019-03-27T21:15:37+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:32+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/wzrost-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1203\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"660\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"10 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Solidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu\",\"datePublished\":\"2019-03-27T21:15:37+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:32+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/\"},\"wordCount\":2016,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/wzrost-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/\",\"name\":\"Solidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/wzrost-1.jpg\",\"datePublished\":\"2019-03-27T21:15:37+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:32+00:00\",\"description\":\"Przygl\u0105daj\u0105c si\u0119 szczeg\u00f3\u0142owo danym za pierwsze dwa miesi\u0105ce roku mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku, \u017ce rodzima gospodarka jest niezwykle odporna na negatywne\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/wzrost-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/wzrost-1.jpg\",\"width\":1203,\"height\":660},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Solidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Solidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Przygl\u0105daj\u0105c si\u0119 szczeg\u00f3\u0142owo danym za pierwsze dwa miesi\u0105ce roku mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku, \u017ce rodzima gospodarka jest niezwykle odporna na negatywne","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Solidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Przygl\u0105daj\u0105c si\u0119 szczeg\u00f3\u0142owo danym za pierwsze dwa miesi\u0105ce roku mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku, \u017ce rodzima gospodarka jest niezwykle odporna na negatywne","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2019-03-27T21:15:37+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:32+00:00","og_image":[{"width":1203,"height":660,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/wzrost-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"10 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Solidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu","datePublished":"2019-03-27T21:15:37+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:32+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/"},"wordCount":2016,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/wzrost-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/","name":"Solidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/wzrost-1.jpg","datePublished":"2019-03-27T21:15:37+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:32+00:00","description":"Przygl\u0105daj\u0105c si\u0119 szczeg\u00f3\u0142owo danym za pierwsze dwa miesi\u0105ce roku mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku, \u017ce rodzima gospodarka jest niezwykle odporna na negatywne","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/wzrost-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/12\/wzrost-1.jpg","width":1203,"height":660},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/solidna-sfera-realna-pstryczek-ze-strony-budzetu\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Solidna sfera realna i pstryczek ze strony bud\u017cetu"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15159","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15159"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15159\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27072,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15159\/revisions\/27072"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11868"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15159"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15159"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15159"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}