{"id":15321,"date":"2019-07-30T19:55:41","date_gmt":"2019-07-30T17:55:41","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=15321"},"modified":"2026-03-22T20:13:31","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:31","slug":"zmiana-zasad-gry-przez-ebc","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/","title":{"rendered":"Zmiana zasad gry przez EBC"},"content":{"rendered":"<p>Ubieg\u0142otygodniowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego mo\u017cemy zaliczy\u0107 do swego rodzaju wyj\u0105tkowego, gdy\u017c mo\u017ce ono w istotny spos\u00f3b rzutowa\u0107 na przysz\u0142\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cnej w strefie euro. Bez wi\u0119kszych zaskocze\u0144 EBC zakomunikowa\u0142, i\u017c na kolejnym posiedzeniu we wrze\u015bniu dojdzie do znacz\u0105cego poluzowania polityki, co wpasowuje si\u0119 w obecny trend w\u015br\u00f3d g\u0142\u00f3wnych bank\u00f3w centralnych \u015bwiata. Z rynkowego punktu widzenia decyzja EBC nie wywar\u0142a d\u0142ugotrwa\u0142ego efektu ani na rynek walutowy, ani na obligacji czy te\u017c akcji. Co wi\u0119cej, zmiany w polityce pieni\u0119\u017cnej strefy euro wcale nie musi oznacza\u0107 du\u017cej fali deprecjacyjnej wsp\u00f3lnej waluty, wszystko za spraw\u0105 zmieniaj\u0105cych si\u0119 dyferencja\u0142\u00f3w st\u00f3p procentowych. Z drugiej strony rentowno\u015bci d\u0142ugu pozostan\u0105 prawdopodobnie pod presj\u0105 poda\u017cow\u0105, za\u015b akcje europejskich bank\u00f3w mog\u0105 radzi\u0107 sobie nieco lepiej. Co takiego dok\u0142adnie zakomunikowa\u0142 EBC i dlaczego stanowi to istotn\u0105 zmian\u0119?<\/p>\n<figure id=\"attachment_15323\" aria-describedby=\"caption-attachment-15323\" style=\"width: 500px\" class=\"wp-caption alignleft\"><a href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/inflacja-strefa-euro-bazowa-cel-ebc-insiderfx-research-1.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-15323\" src=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/inflacja-strefa-euro-bazowa-cel-ebc-insiderfx-research-1.png\" alt=\"\" width=\"500\" height=\"313\" srcset=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/inflacja-strefa-euro-bazowa-cel-ebc-insiderfx-research-1.png 505w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/inflacja-strefa-euro-bazowa-cel-ebc-insiderfx-research-1-300x188.png 300w\" sizes=\"(max-width: 500px) 100vw, 500px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-15323\" class=\"wp-caption-text\">Inflacja w strefie euro, \u017ar\u00f3d\u0142o: Eurostat, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p><strong>Po pierwsze<\/strong>, na czwartkowym posiedzeniu podj\u0119to decyzj\u0119 o dalszej reinwestycji kupon\u00f3w z zapadaj\u0105cych obligacji b\u0119d\u0105cych ju\u017c w portfelu EBC podkre\u015blaj\u0105c po raz kolejny, \u017ce proces ten b\u0119dzie kontynuowany przez d\u0142ugi czas po dokonaniu pierwszej podwy\u017cki st\u00f3p procentowych. <strong>Po drugie<\/strong>, EBC utrzyma\u0142<em> forward guidance\u00a0<\/em>sugeruj\u0105c, \u017ce wysoko\u015b\u0107 st\u00f3p procentowych pozostanie na obecnym poziomie co najmniej do po\u0142owy przysz\u0142ego roku (w praktyce jednak wydaje si\u0119, \u017ce dalsze przed\u0142u\u017cenie\u00a0<em>forward guidance<\/em> jest tylko kwesti\u0105 czasu). <strong>Po trzecie<\/strong>, EBC zdecydowa\u0142 aby specjalne komisje przeanalizowa\u0142y opcj\u0119 tzw.\u00a0<em>tiering system<\/em> &#8211; mechanizm, kt\u00f3ry mia\u0142by wyklucza\u0107 rezerwy bank\u00f3w komercyjnych utrzymywanych w banku centralnych spod ujemnej stopy depozytowej (oznacza to faktycznie zapowied\u017a ci\u0119cia stopy depozytowej we wrze\u015bniu). Jest to o tyle istotna informacja, gdy\u017c jak pokazuje historia, banki komercyjne cierpi\u0105 z tytu\u0142u polityki ujemnych st\u00f3p procentowych (na ten temat opublikowana zostanie osobna analiza na blogu w najbli\u017cszym czasie). Przede wszystkim tyczy si\u0119 to &#8222;s\u0142abych&#8221; bank\u00f3w, kt\u00f3rych bilanse nie wygl\u0105daj\u0105 najlepiej, maj\u0105 one bowiem problem z transmisj\u0105 rosn\u0105cego kosztu w postaci ujemnej stopy depozytowej na klient\u00f3w (oferowanie depozyt\u00f3w z ujemn\u0105 stop\u0105) &#8211; wi\u0119cej na ten temat mo\u017cna znale\u017a\u0107 w artykule EBC pt.\u00a0\u201e<em>Is there a zero lower bound? The effects of negative policy rates on banks and firms<\/em>\u201e, <a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-i-rola-polityki-fiskalnej-w-spowolnieniu\/\">o kt\u00f3rym wspomina\u0142em przy okazji analizy po\u015bwi\u0119conej roli polityki fiskalnej w spowolnieniu gospodarczym<\/a>. Wreszcie <strong>po czwarte<\/strong>, EBC zdecydowa\u0142 si\u0119 dokona\u0107 znacz\u0105cej zmiany w komunikacie poprzez pomini\u0119cie frazy, i\u017c dzia\u0142ania polityki pieni\u0119\u017cnej maj\u0105 ukierunkowywa\u0107 inflacj\u0119 w kierunku ni\u017cszym, cho\u0107 bliskim 2% (eng.\u00a0<em>below but close to 2%).\u00a0<\/em>Zamiast tego EBC podkre\u015bli\u0142 symetryczny spos\u00f3b traktowania celu inflacyjnego, co w moim przekonaniu oznacza tolerancj\u0119 inflacji zar\u00f3wno nieco poni\u017cej, jak i nieco powy\u017cej 2%. Cho\u0107 wed\u0142ug prezesa Draghiego nie jest to faktyczn\u0105 zmian\u0119 celu inflacyjnego (oficjalnie w tym wzgl\u0119dzie nic si\u0119 nie zmieni\u0142o), to\u00a0<em>de facto<\/em> podnosi poprzeczk\u0119 do jakiejkolwiek podwy\u017cki st\u00f3p procentowych.<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\">[btn text=&#8221;Nowa projekcja i wp\u0142yw polityki na stanowisko RPP&#8221; tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=&#8221;http:\/\/insiderfx.pl\/nowa-projekcja-i-wplyw-polityki-na-stanowisko-rpp\/&#8221; target=&#8221;_blank&#8221;]\n<figure id=\"attachment_15324\" aria-describedby=\"caption-attachment-15324\" style=\"width: 496px\" class=\"wp-caption alignleft\"><a href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/reer-usd-eur-insiderfx-research-1.png\"><img decoding=\"async\" class=\"wp-image-15324 size-full\" src=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/reer-usd-eur-insiderfx-research-1.png\" alt=\"\" width=\"496\" height=\"300\" srcset=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/reer-usd-eur-insiderfx-research-1.png 496w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/07\/reer-usd-eur-insiderfx-research-1-300x181.png 300w\" sizes=\"(max-width: 496px) 100vw, 496px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-15324\" class=\"wp-caption-text\">Wystandaryzowana miara (liczba odchyle\u0144 standardowych od 20-letniej \u015bredniej) realnego, efektywnego kursu walutowego (REER) dla euro i dolara ameryka\u0144skiego, \u017ar\u00f3d\u0142o: BIS, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>Podczas samej konferencji prasowej prezes EBC podkre\u015bla\u0142, \u017ce nie ma \u017cadnego sztywnego ograniczenia w postaci 2% je\u015bli chodzi o cel inflacyjny, za\u015b zmiana w retoryce banku mia\u0142a za zadanie jedynie podkre\u015bli\u0107 determinacj\u0119 w\u0142adz monetarnych do dzia\u0142ania (je\u015bli nawet tak jest, stanowi to kolejny argument za zdecydowanym poluzowaniem warunk\u00f3w monetarnych w strefie euro ju\u017c na wrze\u015bniowym posiedzeniu). Ponadto podkre\u015bli\u0142 on r\u00f3wnie\u017c, \u017ce cho\u0107 ryzyko recesji jest wci\u0105\u017c do\u015b\u0107 niskie, to perspektywa gospodarcza stale si\u0119 pogarsza, a tyczy si\u0119 to przede wszystkim sektora przemys\u0142owego. Ust\u0119puj\u0105cy prezes EBC po raz kolejny podkre\u015bli\u0142, i\u017c polityka fiskalna musi w wi\u0119kszym stopniu wzi\u0105\u0107 udzia\u0142 w walce ze spowolnieniem gospodarczym, gdy\u017c polityka pieni\u0119\u017cna na tym polu dokona\u0142a ju\u017c wiele. Warto r\u00f3wnie\u017c doda\u0107, \u017ce jego zdaniem skutecznie prowadzona polityka fiskalna pozwala polityce pieni\u0119\u017cnej robi\u0107 to, co robi sprawniej i bez wyst\u0119powania niekorzystnych skutk\u00f3w ubocznych. W tym miejscu <a href=\"https:\/\/twitter.com\/Insider_FX\/status\/1154461042056912896?s=20\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">warto przytoczy\u0107 ostatniego tweeta odno\u015bnie do poduszki fiskalnej dost\u0119pnej w gospodarkach strefy euro<\/a>, o czym pisa\u0142em bezpo\u015brednio po ubieg\u0142otygodniowym posiedzeniu EBC. Z rynkowego punktu widzenia decyzja EBC niewiele wnios\u0142a w spos\u00f3b trwa\u0142y, niemniej w horyzoncie kolejnych miesi\u0119cy nie nale\u017cy oczekiwa\u0107 wyra\u017aniejszego odbicia rentowno\u015bci obligacji. Wp\u0142yw na rynek akcji moim zdaniem b\u0119dzie tylko umiarkowanie pozytywny (w zale\u017cno\u015bci od decyzji ws. <em>tiering system<\/em> zyskiwa\u0107 bardziej mog\u0105 banki), za\u015b &#8222;go\u0142\u0119bio\u015b\u0107&#8221; EBC wcale nie musi oznacza\u0107 istotnej fali deprecjacji wsp\u00f3lnej waluty. Wiele pod tym wzgl\u0119dem b\u0119dzie zale\u017ca\u0142o od tego, co zrobi jutro Rezerwa Federalna &#8211; zapowied\u017a kolejnych ci\u0119\u0107 st\u00f3p procentowych b\u0119dzie prawdopodobnie odebrana przez rynek negatywnie. Zestawiaj\u0105c to z d\u0142ugoterminowym przewarto\u015bciowaniem USD (<em>vide<\/em> wykres powy\u017cej) oraz neutraln\u0105 wycen\u0105 euro, moim zdaniem znaczne os\u0142abienie euro wobec dolara jest ma\u0142o prawdopodobne.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ubieg\u0142otygodniowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego mo\u017cemy zaliczy\u0107 do swego rodzaju wyj\u0105tkowego, gdy\u017c mo\u017ce ono w istotny spos\u00f3b rzutowa\u0107 na przysz\u0142\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cnej w strefie euro. Bez wi\u0119kszych zaskocze\u0144 EBC zakomunikowa\u0142, i\u017c na kolejnym posiedzeniu we wrze\u015bniu dojdzie do znacz\u0105cego poluzowania polityki, co wpasowuje si\u0119 w obecny trend w\u015br\u00f3d g\u0142\u00f3wnych bank\u00f3w centralnych \u015bwiata. Z rynkowego punktu [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":10063,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-15321","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Zmiana zasad gry przez EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Ubieg\u0142otygodniowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego mo\u017cemy zaliczy\u0107 do swego rodzaju wyj\u0105tkowego, gdy\u017c mo\u017ce ono w istotny spos\u00f3b rzutowa\u0107 na\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Zmiana zasad gry przez EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Ubieg\u0142otygodniowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego mo\u017cemy zaliczy\u0107 do swego rodzaju wyj\u0105tkowego, gdy\u017c mo\u017ce ono w istotny spos\u00f3b rzutowa\u0107 na\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2019-07-30T17:55:41+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:31+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc1-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"640\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"427\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"4 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Zmiana zasad gry przez EBC\",\"datePublished\":\"2019-07-30T17:55:41+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:31+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/\"},\"wordCount\":895,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc1-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/\",\"name\":\"Zmiana zasad gry przez EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc1-1.jpg\",\"datePublished\":\"2019-07-30T17:55:41+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:31+00:00\",\"description\":\"Ubieg\u0142otygodniowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego mo\u017cemy zaliczy\u0107 do swego rodzaju wyj\u0105tkowego, gdy\u017c mo\u017ce ono w istotny spos\u00f3b rzutowa\u0107 na\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc1-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc1-1.jpg\",\"width\":640,\"height\":427},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Zmiana zasad gry przez EBC\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Zmiana zasad gry przez EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Ubieg\u0142otygodniowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego mo\u017cemy zaliczy\u0107 do swego rodzaju wyj\u0105tkowego, gdy\u017c mo\u017ce ono w istotny spos\u00f3b rzutowa\u0107 na","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Zmiana zasad gry przez EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Ubieg\u0142otygodniowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego mo\u017cemy zaliczy\u0107 do swego rodzaju wyj\u0105tkowego, gdy\u017c mo\u017ce ono w istotny spos\u00f3b rzutowa\u0107 na","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2019-07-30T17:55:41+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:31+00:00","og_image":[{"width":640,"height":427,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc1-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"4 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Zmiana zasad gry przez EBC","datePublished":"2019-07-30T17:55:41+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:31+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/"},"wordCount":895,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc1-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/","name":"Zmiana zasad gry przez EBC - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc1-1.jpg","datePublished":"2019-07-30T17:55:41+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:31+00:00","description":"Ubieg\u0142otygodniowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego mo\u017cemy zaliczy\u0107 do swego rodzaju wyj\u0105tkowego, gdy\u017c mo\u017ce ono w istotny spos\u00f3b rzutowa\u0107 na","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc1-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/ebc1-1.jpg","width":640,"height":427},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zmiana-zasad-gry-przez-ebc\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Zmiana zasad gry przez EBC"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15321","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15321"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15321\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27058,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15321\/revisions\/27058"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10063"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15321"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15321"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15321"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}