{"id":15454,"date":"2019-10-09T20:11:49","date_gmt":"2019-10-09T18:11:49","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=15454"},"modified":"2026-03-22T20:13:30","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:30","slug":"fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/","title":{"rendered":"Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe?"},"content":{"rendered":"<p>Kiedy we wrze\u015bniu w Stanach Zjednoczonych mieli\u015bmy do czynienia z problemami p\u0142ynno\u015bciowymi na tamtejszym rynku pieni\u0119\u017cnym, szef Fed Jerome Powell zdawa\u0142 si\u0119 poniek\u0105d bagatelizowa\u0107 spraw\u0119. Wina za znaczny skok kr\u00f3tkich st\u00f3p procentowych zosta\u0142a zrzucona na jednorazowe czynniki, jak wzrost zapotrzebowania na got\u00f3wk\u0119 ze wzgl\u0119du na konieczno\u015b\u0107 p\u0142atno\u015bci podatku dochodowego przez przedsi\u0119biorstwa, a tak\u017ce konieczno\u015b\u0107 rozliczenia kolejnej aukcji papier\u00f3w skarbowych. Niemniej jednak, przez ca\u0142y ten czas nowojorski oddzia\u0142 Fed kontynuowa\u0142 operacje repo, za\u015b <a href=\"https:\/\/twitter.com\/Insider_FX\/status\/1180181915913117697?s=20\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">w pi\u0105tek nawet je wyd\u0142u\u017cy\u0142 do 4 listopada<\/a>. To wszystko ju\u017c po tzw. &#8222;gor\u0105cym okresie&#8221;, jakim by\u0142 prze\u0142om kwarta\u0142u, kiedy to instytucje finansowe zwi\u0119kszaj\u0105 cz\u0119sto swoje zaanga\u017cowanie na rynku pieni\u0119\u017cnym ze wzgl\u0119d\u00f3w rozliczeniowych.<\/p>\n<figure id=\"attachment_15455\" aria-describedby=\"caption-attachment-15455\" style=\"width: 450px\" class=\"wp-caption alignleft\"><a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/bilans-fed-bid-cover-obligacje-p\u0142ynno\u015b\u0107-insiderfx-research.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-15455\" src=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/bilans-fed-bid-cover-obligacje-p\u0142ynno\u015b\u0107-insiderfx-research.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"569\"><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-15455\" class=\"wp-caption-text\">Struktura aktyw\u00f3w w bilansie Rezerwy Federalnej oraz wska\u017aniki <em>bid-to-cover<\/em> dla ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>W mojej ocenie, pi\u0105tkowa decyzja Fed o wyd\u0142u\u017ceniu operacji repo, kt\u00f3re nomen omen zosta\u0142y u\u017cyte we wrze\u015bniu po raz pierwszy od ponad dekady, by\u0142a uwidocznieniem obaw banku centralnego w kwestii ewentualnych dalszych problem\u00f3w z p\u0142ynno\u015bci\u0105. Tymczasem we wtorek prezes Fed Powell poszed\u0142 o jeden krok dalej i zasugerowa\u0142, \u017ce Rezerwa Federalna zacznie wkr\u00f3tce skup kr\u00f3tkoterminowych papier\u00f3w warto\u015bciowych w postaci bon\u00f3w skarbowych (nie sprecyzowano dok\u0142adnie kiedy i na jak\u0105 skal\u0119 mia\u0142yby by\u0107 to zakupy). Wraz z tym komunikatem Powell zasugerowa\u0142 jednocze\u015bnie, i\u017c skup bon\u00f3w skarbowych w \u017caden spos\u00f3b nie powinien by\u0107 por\u00f3wnywany z programem luzowania ilo\u015bciowego (QE).<\/p>\n<p>W mojej ocenie jest tutaj du\u017co racji, gdy\u017c QE oddzia\u0142ywa\u0142y g\u0142\u00f3wnie na d\u0142ugi koniec krzywej dochodowo\u015bci, natomiast skup bon\u00f3w skarbowych jest nakierowany ewidentnie na obni\u017cenie ci\u015bnienia na rynku pieni\u0119\u017cnym. Poprzez zwi\u0119kszenie popytu na ten rodzaj\u00f3w papier\u00f3w Fed ograniczy potencja\u0142 do wy\u017cszych wzrost\u00f3w st\u00f3p na kr\u00f3tkim ko\u0144cu krzywej.&nbsp;W ten spos\u00f3b dilerzy &#8211; instytucje&nbsp;maj\u0105ce mo\u017cliwo\u015b\u0107 handlu papierami skarbowymi z rz\u0105dem &#8211; b\u0119d\u0105 mogli obni\u017cy\u0107 ilo\u015b\u0107 tych\u017ce papier\u00f3w skarbowych s\u0142u\u017c\u0105cych jako zabezpieczenia przy po\u017cyczkach. W zamian za to do systemu bankowego trafi wi\u0119ksza ilo\u015b\u0107 rezerw banku centralnego, co\u015b czego ewidentnie brakowa\u0142o pod koniec wrze\u015bnia. Oczywi\u015bcie kwesti\u0105 otwart\u0105 pozostaje tempo wzrostu warto\u015bci bon\u00f3w skarbowych w bilansie Fed, kt\u00f3re obecnie stanowi\u0105 zaledwie 0,3% ca\u0142kowitej warto\u015bci papier\u00f3w skarbowych w bilansie Fed&nbsp;(warto r\u00f3wnie\u017c nadmieni\u0107, \u017ce papiery skarbowe &#8211; obok MBS &#8211; stanowi\u0105 najwi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 bilansu Fed). Je\u015bli&nbsp;mechanizm ten zawiedzie, Fed b\u0119dzie zmuszony albo do zwi\u0119kszonego tempa skupu aktyw\u00f3w, albo do uruchomienia mo\u017cliwo\u015bci permanentnego finansowania w ramach repo (tzw.&nbsp;<em>standing repo facility<\/em>). Wed\u0142ug mnie opcja ta by\u0142aby nawet skuteczniejsza, gdy\u017c otwiera\u0142aby mo\u017cliwo\u015b\u0107 do pozyskania finansowania w ka\u017cdym momencie ze strony nowojorskiego oddzia\u0142u Fed. Maj\u0105c tego \u015bwiadomo\u015b\u0107 banki by\u0107 mo\u017ce nie poszukiwa\u0142yby tak panicznie got\u00f3wki na rynku, co ograniczy\u0142oby problemy p\u0142ynno\u015bciowe jak te obecne.<\/p>\n<figure id=\"attachment_15456\" aria-describedby=\"caption-attachment-15456\" style=\"width: 450px\" class=\"wp-caption alignleft\"><a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/obligacje-usa-d\u0142ug-poda\u017c-papier\u00f3w-skarbowych-insiderfx-research.png\"><img decoding=\"async\" class=\"wp-image-15456\" src=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/obligacje-usa-d\u0142ug-poda\u017c-papier\u00f3w-skarbowych-insiderfx-research.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"580\"><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-15456\" class=\"wp-caption-text\">Zaanga\u017cowanie inwestor\u00f3w zagranicznych w poda\u017cy papier\u00f3w skarbowych USA oraz dynamika poda\u017cy tych\u017ce papier\u00f3w, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>Zachodzi jednak pytanie, z jakiego w\u0142a\u015bciwie powodu m\u00f3g\u0142 pojawi\u0107 si\u0119 kryzys p\u0142ynno\u015bci. W tym miejscu nale\u017cy wskaza\u0107 na kilka potencjalnych czynnik\u00f3w. Pierwszym z nich jest mniejszy popyt (wi\u0119ksza poda\u017c, o czym w dalszej cz\u0119\u015bci analizy) na papiery skarbowe oferowane przez ameryka\u0144ski rz\u0105d. By zobrazowa\u0107 ten problem sp\u00f3jrzmy na doln\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 pierwszego wykresu przedstawiaj\u0105c\u0105 wska\u017aniki&nbsp;<em>bid-to-cover<\/em> dla aukcji poszczeg\u00f3lnych obligacji w USA. Wska\u017aniki te obrazuj\u0105 stosunek ca\u0142kowitej ilo\u015bci z\u0142o\u017conych ofert kupna danej serii obligacji i faktycznej warto\u015bci uplasowanej transzy papier\u00f3w skarbowych. Jak wida\u0107 od pocz\u0105tku obecnej dekady wska\u017aniki te wyra\u017anie zni\u017ckowa\u0142y, co po cz\u0119\u015bci wynika\u0107 mo\u017ce ze s\u0142abn\u0105cego popytu zagranicznego, a w ostatnim czasie r\u00f3wnie\u017c z racji na konieczno\u015b\u0107 wi\u0119kszej emisji d\u0142ugu. Te dwa aspekty mog\u0105 r\u00f3wnie\u017c przyczynia\u0107 si\u0119 do drena\u017cu rezerw z rynku pieni\u0119\u017cnego USA.<\/p>\n<p>Po pierwsze, od czasu kryzysu finansowego sprzed ponad dekady zauwa\u017calny by\u0142 spadek zaanga\u017cowania inwestor\u00f3w zagranicznych ameryka\u0144skim d\u0142ugiem i to pomimo jego wci\u0105\u017c relatywnie korzystnej rentowno\u015bci (ta jest jednak znacznie mniej korzystna po uwzgl\u0119dnieniu zabezpieczenia ryzyka walutowego). Na przestrzeni 10 lat, udzia\u0142 inwestor\u00f3w zagranicznych w og\u00f3le poda\u017cy papier\u00f3w warto\u015bciowych USA obni\u017cy\u0142 si\u0119 z ponad 40% do nieco ponad 25% obecnie (dane na koniec lipca). Nie oznacza to jednak nominalnego spadku zaanga\u017cowania bo to wzros\u0142o z niespe\u0142na 2,5 biliona dolar\u00f3w na pocz\u0105tku 2009 do obecnego poziomu przekraczaj\u0105cego 4 biliony dolar\u00f3w. Zatem procentowy spadek udzia\u0142 inwestor\u00f3w zagranicznych musia\u0142 wynika\u0107 z wysokiego tempa przyrostu poda\u017cy papier\u00f3w skarbowych.<\/p>\n<p>Faktycznie tak te\u017c by\u0142o, a na przestrzeni ostatniej dekady nominalna warto\u015b\u0107 poda\u017cy ameryka\u0144skich papier\u00f3w skarbowych (liczona po warto\u015bciach nominalnych, bez uwzgl\u0119dnienia warto\u015bci pieni\u0105dza w czasie) wzros\u0142a o 10 bilion\u00f3w dolar\u00f3w. Zauwa\u017cmy, \u017ce roczna dynamika wzrostu poda\u017cy d\u0142ugu wyra\u017anie przyspieszy\u0142a wraz z pocz\u0105tkiem 2018 roku, co by\u0142o efektem reformy podatkowej i konieczno\u015bci finansowania rosn\u0105cego deficytu bud\u017cetowego przez administracj\u0119 Donalda Trumpa (deficyt sektora finans\u00f3w finans\u00f3w publicznych wzr\u00f3s\u0142 z 3,4% PKB na koniec 2017 do 4,5% PKB na koniec trzeciego kwarta\u0142u 2019). Ten czynnik zbieg\u0142 si\u0119 z redukcj\u0105 sumy bilansowej Rezerwy Federalnej, co dodatkowo amplifikowa\u0142o drena\u017c rezerw z systemu bankowego. Warto r\u00f3wnie\u017c wskaza\u0107, \u017ce poda\u017c d\u0142ugu w ostatnim czasie ros\u0142a najmocniej w segmencie 1-10 lat (termin zapadalno\u015bci), a wi\u0119c dominuj\u0105cej cz\u0119\u015bci ca\u0142kowitej warto\u015bci papier\u00f3w skarbowych trzymanych przez Fed. Maj\u0105c na wzgl\u0119dzie fakt, \u017ce potrzeby po\u017cyczkowe nie b\u0119d\u0105 mala\u0142y (deficyt bud\u017cetowy ma rozszerza\u0107 si\u0119 w kolejnych kilku latach), z tego punktu widzenia mo\u017cemy m\u00f3wi\u0107 raczej o czynniku wywieraj\u0105cym spadkow\u0105 presj\u0119 na poziom rezerw w systemie.<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><a class=\"fasc-button fasc-size-medium fasc-type-popout\" style=\"background-color: #5eb8dd; color: #ffffff;\" target=\"_blank\" href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wplyw-ujemnych-stop-sektor-bankowy-strefy-euro\/\">Wp\u0142yw ujemnych st\u00f3p na sektor bankowy strefy euro<\/a><\/p>\n<p>Reasumuj\u0105c, zapowiedziany przez Powella skup bon\u00f3w skarbowych nie mo\u017ce by\u0107 moim zdaniem uto\u017csamiany z luzowaniem ilo\u015bciowym, wszak cel tego dzia\u0142ania, a tak\u017ce obiekt uwagi Fed, jest zupe\u0142nie inny. Kiedy kilka kwarta\u0142\u00f3w temu Rezerwa Federalna rozpoczyna\u0142a stopniow\u0105 redukcj\u0119 sumy bilansowej wiadomo by\u0142o, i\u017c nie ma co liczy\u0107 na zej\u015bcie do przedkryzysowych poziom\u00f3w. Tak naprawd\u0119 nikt nie wiedzia\u0142, gdzie mie\u015bci si\u0119 &#8222;granica b\u00f3lu&#8221;, poni\u017cej kt\u00f3rej p\u0142ynno\u015b\u0107 b\u0119dzie zbyt ma\u0142a (warto jednak zaznaczy\u0107, \u017ce by\u0107 mo\u017ce to nie w poziomie rezerw jest problem, a w stopniu ich koncentracji w kilku du\u017cych bankach). Jak si\u0119 okaza\u0142o pod koniec wrze\u015bnia, granica ta znajduje si\u0119 prawdopodobnie bli\u017cej ni\u017c ktokolwiek my\u015bla\u0142, a Fed bardzo szybko zaczyna prze\u0142\u0105cza\u0107 si\u0119 z zacie\u015bniania ilo\u015bciowego do dalszego wzrostu warto\u015bci trzymanych przez siebie aktyw\u00f3w. Najwi\u0119ksz\u0105 zagadk\u0105 jest obecnie to, ile w\u0142a\u015bciwie wynosi\u0107 powinien tzw. organiczny wzrost sumy bilansowej Fed wynikaj\u0105cy z rosn\u0105cego popytu na p\u0142ynno\u015b\u0107 w dolarze. Niekt\u00f3re wskazania (<em>vide<\/em> byli cz\u0142onkowie Fed Joseph Gagnon i Brian Sack) sugeruj\u0105, i\u017c Fed powinien zwi\u0119kszy\u0107 warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w a\u017c o 250 mld dolar\u00f3w w przeci\u0105gu najbli\u017cszych dw\u00f3ch kwarta\u0142\u00f3w (oko\u0142o 35% zredukowanej do tej pory wielko\u015bci bilansu w ci\u0105gu blisko dw\u00f3ch lat), a nast\u0119pnie utrzyma\u0107 stop\u0119 wzrostu r\u00f3wn\u0105 dynamice nominalnego PKB. Sytuacja powinna sta\u0107 si\u0119 klarowniejsza po pa\u017adziernikowym posiedzeniu Fed.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Kiedy we wrze\u015bniu w Stanach Zjednoczonych mieli\u015bmy do czynienia z problemami p\u0142ynno\u015bciowymi na tamtejszym rynku pieni\u0119\u017cnym, szef Fed Jerome Powell zdawa\u0142 si\u0119 poniek\u0105d bagatelizowa\u0107 spraw\u0119. Wina za znaczny skok kr\u00f3tkich st\u00f3p procentowych zosta\u0142a zrzucona na jednorazowe czynniki, jak wzrost zapotrzebowania na got\u00f3wk\u0119 ze wzgl\u0119du na konieczno\u015b\u0107 p\u0142atno\u015bci podatku dochodowego przez przedsi\u0119biorstwa, a tak\u017ce konieczno\u015b\u0107 rozliczenia [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":10050,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-15454","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe? - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Kiedy we wrze\u015bniu w Stanach Zjednoczonych mieli\u015bmy do czynienia z problemami p\u0142ynno\u015bciowymi na tamtejszym rynku pieni\u0119\u017cnym, szef Fed Jerome Powell zdawa\u0142\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe? - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Kiedy we wrze\u015bniu w Stanach Zjednoczonych mieli\u015bmy do czynienia z problemami p\u0142ynno\u015bciowymi na tamtejszym rynku pieni\u0119\u017cnym, szef Fed Jerome Powell zdawa\u0142\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2019-10-09T18:11:49+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:30+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/fed1-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"660\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"371\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"7 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe?\",\"datePublished\":\"2019-10-09T18:11:49+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:30+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/\"},\"wordCount\":1333,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/fed1-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/\",\"name\":\"Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe? - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/fed1-1.jpg\",\"datePublished\":\"2019-10-09T18:11:49+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:30+00:00\",\"description\":\"Kiedy we wrze\u015bniu w Stanach Zjednoczonych mieli\u015bmy do czynienia z problemami p\u0142ynno\u015bciowymi na tamtejszym rynku pieni\u0119\u017cnym, szef Fed Jerome Powell zdawa\u0142\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/fed1-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/fed1-1.jpg\",\"width\":660,\"height\":371},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe?\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe? - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Kiedy we wrze\u015bniu w Stanach Zjednoczonych mieli\u015bmy do czynienia z problemami p\u0142ynno\u015bciowymi na tamtejszym rynku pieni\u0119\u017cnym, szef Fed Jerome Powell zdawa\u0142","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe? - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Kiedy we wrze\u015bniu w Stanach Zjednoczonych mieli\u015bmy do czynienia z problemami p\u0142ynno\u015bciowymi na tamtejszym rynku pieni\u0119\u017cnym, szef Fed Jerome Powell zdawa\u0142","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2019-10-09T18:11:49+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:30+00:00","og_image":[{"width":660,"height":371,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/fed1-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"7 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe?","datePublished":"2019-10-09T18:11:49+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:30+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/"},"wordCount":1333,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/fed1-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/","name":"Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe? - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/fed1-1.jpg","datePublished":"2019-10-09T18:11:49+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:30+00:00","description":"Kiedy we wrze\u015bniu w Stanach Zjednoczonych mieli\u015bmy do czynienia z problemami p\u0142ynno\u015bciowymi na tamtejszym rynku pieni\u0119\u017cnym, szef Fed Jerome Powell zdawa\u0142","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/fed1-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/03\/fed1-1.jpg","width":660,"height":371},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/fed-faktycznie-zaczyna-nowe-luzowanie-ilosciowe\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Czy Fed faktycznie zaczyna nowe luzowanie ilo\u015bciowe?"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15454","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15454"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15454\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27048,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15454\/revisions\/27048"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10050"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15454"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15454"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15454"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}