{"id":16374,"date":"2022-04-06T20:44:40","date_gmt":"2022-04-06T18:44:40","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=16374"},"modified":"2026-03-22T20:13:26","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:26","slug":"ta-ekspansja-fiskalna","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/ta-ekspansja-fiskalna\/","title":{"rendered":"Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105?"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"16374\" class=\"elementor elementor-16374\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2a3b65dc e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"2a3b65dc\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-c572e86 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"c572e86\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-030217b e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"030217b\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d5abe1a e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"d5abe1a\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d794f01 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"d794f01\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p style=\"text-align: center;\"><span style=\"color: #ffffff;\"><em>Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 <a style=\"color: #ffffff;\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">zobacz najnowsze wpisy<\/a>.<\/em><\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ddb7ee3 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"ddb7ee3\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-eff5cd7 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"eff5cd7\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Og\u0142oszone w ostatnim czasie zmiany podatkowe s\u0105 kolejnym krokiem w kierunku stymulacji dochod\u00f3w gospodarstw domowych oraz przedsi\u0119biorstw.\u00a0<strong>O ile cz\u0119\u015b\u0107 proponowanych zmian wydaje si\u0119 sensowna w d\u0142u\u017cszym okresie, to moment ich wprowadzenia nie jest najlepszy.<\/strong>\u00a0Polska gospodarka jest w dalszym ci\u0105gu mocno rozgrzana, co b\u0119dzie prowadzi\u0107 do\u00a0pog\u0142\u0119bienia si\u0119 nier\u00f3wno\u015bci wewn\u0119trznych jak i zewn\u0119trznych. Tym samym, ostatni\u0105 rzecz\u0105 jak\u0105 teraz potrzebujemy to ekspansja fiskalna.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-461f615 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"461f615\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5a74e3d e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"5a74e3d\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;gradient&quot;}\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-aa5abb2 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"aa5abb2\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h4><span style=\"color: #ffffff;\"><b>G\u0142\u00f3wne wnioski z artyku\u0142u<\/b><\/span><\/h4><ul><li><span style=\"color: #ffffff;\">Podczas gdy NBP podnosi stopy, by sch\u0142odzi\u0107 gospodark\u0119, rz\u0105d poprzez tarcze i transfery (ekspansja fiskalna) dolewa paliwa do ognia konsumpcji. To klasyczny przypadek jednoczesnego naciskania hamulca i gazu.<\/span><\/li><li><span style=\"color: #ffffff;\">Dodatkowe pieni\u0105dze trafiaj\u0105ce do<\/span><br \/><span style=\"color: #ffffff;\">portfeli w formie transfer\u00f3w socjalnych sprawiaj\u0105, \u017ce popyt nie spada mimo<\/span><br \/><span style=\"color: #ffffff;\">dro\u017cszych kredyt\u00f3w. Firmy mog\u0105 wi\u0119c \u0142atwiej podnosi\u0107 ceny, co nap\u0119dza spiral\u0119<\/span><br \/><span style=\"color: #ffffff;\">inflacyjn\u0105.<\/span><\/li><li><span style=\"color: #ffffff;\">Kiedy pa\u0144stwo po\u017cycza ogromne<\/span><br \/><span style=\"color: #ffffff;\">kwoty na sfinansowanie deficytu, mo\u017ce to prowadzi\u0107 do wzrostu rentowno\u015bci<\/span><br \/><span style=\"color: #ffffff;\">obligacji skarbowych, co po\u015brednio podnosi koszt d\u0142ugu dla firm i obywateli.<\/span><\/li><li><span style=\"color: #ffffff;\">Agresywna polityka fiskalna przy niepewno\u015bci rynkowej mo\u017ce os\u0142abia\u0107 z\u0142otego. S\u0142aba waluta to dro\u017cszy import (np. paliw), co jest dodatkowym, zewn\u0119trznym impulsem inflacyjnym.<\/span><\/li><\/ul>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-584f4f6b elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"584f4f6b\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p style=\"text-align: justify;\"><span style=\"color: #3b444b; font-size: 24px; font-weight: bold; letter-spacing: 0.87px;\">Dobre zmiany w niekorzystnym czasie<\/span><\/p><p>W\u015br\u00f3d propozycji, maj\u0105cych na celu napraw\u0119 systemu podatkowego po wprowadzeniu Polskiego \u0141adu, znajdziemy mi\u0119dzy innymi:<\/p><ul><li>obni\u017cenie stawki PIT do 12% z 17% dla podatnik\u00f3w rozliczaj\u0105cych si\u0119 wed\u0142ug skali podatkowej,<\/li><li>wy\u0142\u0105czenie sk\u0142adki zdrowotnej z podstawy opodatkowania dla podatnik\u00f3w b\u0119d\u0105cych na podatku liniowym (z limitem do 8,7 tys. z\u0142), rycza\u0142cie (z limitem do 50% zap\u0142aconych sk\u0142adek zdrowotnych) i karcie podatkowej (z limitem do 19% zap\u0142aconych sk\u0142adek zdrowotnych),<\/li><li>likwidacj\u0119 ulgi dla klasy \u015bredniej, kt\u00f3ra sama w sobie by\u0142a dziwnym tworem wynikaj\u0105cych z b\u0142\u0119dnie przygotowanego Polskiego \u0141adu, a doprowadzi\u0142a do jeszcze wi\u0119kszego chaosu,<\/li><li>mo\u017cliwo\u015b\u0107 skorzystania z ulgi na dziecko w przypadku, gdy zarobki dziecka nie przekrocz\u0105 16\u00a0061,28 z\u0142 (obecnie 3 089 z\u0142).<\/li><\/ul><p><strong>Co do zasady, obni\u017ck\u0119 podatku PIT w pierwszym progu podatkowym nale\u017cy ocenia\u0107 pozytywnie.<\/strong> Zmniejsza ona bowiem klin podatkowo-sk\u0142adkowy, co oznacza mniejsz\u0105 partycypacj\u0119 pracownika i pracodawcy w koszcie pracy. W d\u0142u\u017cszym okresie powinno to oddzia\u0142ywa\u0107 w stron\u0119 wzrostu aktywno\u015bci zawodowej, kt\u00f3ra nad Wis\u0142\u0105 pozostaje wzgl\u0119dnie niska. Du\u017cym plusem jest r\u00f3wnie\u017c likwidacja bardzo skomplikowanej ulgi dla klasy \u015bredniej, kt\u00f3ra na pocz\u0105tku roku wprowadzi\u0142a ogromny chaos przy naliczaniu wynagrodze\u0144 w niekt\u00f3rych bran\u017cach. Dobr\u0105 decyzj\u0105, kt\u00f3ra tak\u017ce powinna dzia\u0142a\u0107 w kierunku aktywizacji zawodowej os\u00f3b jeszcze ucz\u0105cych si\u0119, jest tak\u017ce wzrost limitu zarobk\u00f3w dziecka, kt\u00f3re obj\u0119te jest ulg\u0105 przez rozliczaj\u0105cego zeznanie podatkowe rodzica.<\/p><p style=\"text-align: center;\"><a class=\"fasc-button fasc-size-medium fasc-type-popout\" style=\"background-color: #5eb8dd; color: #ffffff;\" href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/skorzystaj-kalkulatora-obligacji-detalicznych\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Skorzystaj z kalkulatora obligacji detalicznych!<\/a><\/p><p>Mniej optymistycznie nale\u017cy moim zdaniem podej\u015b\u0107 do ponownej pr\u00f3by faworyzowania jednoosobowych dzia\u0142alno\u015bci gospodarczych wzgl\u0119dem um\u00f3w o prac\u0119. Zr\u00f3\u017cnicowanie podatkowe mi\u0119dzy obiema formami \u015bwiadczenia pracy doprowadzi\u0142o w ostatnich latach do swego rodzaju patologii na rynku pracy. W konsekwencji, osoby b\u0119d\u0105ce na umowie o pracy i niemog\u0105ce \u015bwiadczy\u0107 us\u0142ug w ramach dzia\u0142alno\u015bci jednoosobowej znalaz\u0142y si\u0119 na gorszej pozycji. Niemniej nale\u017cy przyzna\u0107, \u017ce proponowana zmiana w tym zakresie nie jest powrotem do stanu sprzed Polskiego \u0141adu.<\/p><h4>Kierunek wydatk\u00f3w \u017ale obrany<\/h4><p>Problem w tym, \u017ce zmiany te przychodz\u0105 w ma\u0142o sprzyjaj\u0105cych warunkach wysokiej inflacji.\u00a0<strong>Wed\u0142ug OSR projektu ustawy, \u0142\u0105czny koszt dla sektora finans\u00f3w publicznych w tym roku to 6,8 mld z\u0142, a w roku kolejnym 23,8 mld z\u0142. \u015arednioroczny koszt to zatem ok. 15 mld z\u0142, czyli 0,6% PKB.<\/strong> To faktyczny strumie\u0144 pieni\u0105dza, jaki pop\u0142ynie do gospodarstw domowych i firm w formie ekspansji fiskalnej. To wszystko w momencie,\u00a0kiedy oczekiwana inflacja ma by\u0107 jedn\u0105 z najwy\u017cszych w historii. Rz\u0105d postuluje, i\u017c obni\u017cenie podatk\u00f3w ma pom\u00f3c w walce z tym problemem. Niemniej skutek w najbli\u017cszym czasie mo\u017ce by\u0107 zupe\u0142nie inny.<\/p><p>Projekt ustawy kompletnie nie adresuje problemu wysokiego obci\u0105\u017cenia kosztami \u017cycia (\u017cywno\u015b\u0107, energia) os\u00f3b zarabiaj\u0105cych minimalne wynagrodzenie, co powinno by\u0107 teraz priorytetem rz\u0105du. Jednocze\u015bnie propozycja ta zwi\u0119ksza dochody os\u00f3b o wzgl\u0119dnie wy\u017cszych zarobkach, co b\u0119dzie dodatkowo stymulowa\u0107 popyt krajowy i zewn\u0119trzny. W obydwu przypadkach skutek tego nie b\u0119dzie korzystny. <strong>Nadmierny popyt krajowy podbije inflacj\u0119. Z kolei wzrost importu oddzia\u0142ywa\u0107 b\u0119dzie w kierunku pogorszenia salda obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych.<\/strong><\/p><h4>Koszty nier\u00f3wno\u015bci gospodarczych<\/h4><p>Pierwszy problem b\u0119dzie musia\u0142 zosta\u0107 zaadresowany wy\u017cszymi stopami procentowymi. Ekspansja fiskalna powoduje wzrost deficytu bud\u017cetowego (rozumianego tutaj jako sektor finans\u00f3w publicznych), co z definicji jest inflacjogenne. Ponadto, ilo\u015b\u0107 uchod\u017ac\u00f3w z Ukrainy, jaka wjecha\u0142a do Polski, tak\u017ce b\u0119dzie oddzia\u0142ywa\u0107 w stron\u0119 podwy\u017cszonego popytu krajowego. Jednocze\u015bnie w kr\u00f3tkim okresie osoby te nie b\u0119d\u0105 dzia\u0142a\u0107 w kierunku zwi\u0119kszania poda\u017cy dob\u00f3r i us\u0142ug, co tym bardziej wzmocni wp\u0142yw na inflacj\u0119. <strong>Tym samym ekspansja fiskalna w takim \u015brodowisku mo\u017ce w wi\u0119kszym stopniu od\u0142o\u017cy\u0107 si\u0119 w cenach, ani\u017celi realnym wzro\u015bcie gospodarczym.<\/strong><\/p><p>Drugi problem z kolei b\u0119dzie musia\u0142 zosta\u0107 rozwi\u0105zany deprecjacj\u0105 z\u0142otego wobec walut obcych. W wyniku wzrostu dochod\u00f3w spo\u0142ecze\u0144stwa, naturaln\u0105 kolej\u0105 rzeczy b\u0119dzie wzrost importu, kt\u00f3ry b\u0119dzie przyczynia\u0142 si\u0119 do pog\u0142\u0119bienia deficytu na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych. Tymczasem saldo rachunku bie\u017c\u0105cego i tak w ostatnich miesi\u0105cach zauwa\u017calnie spad\u0142o, g\u0142\u00f3wnie na skutek wysokich cen importowanych surowc\u00f3w. <strong>To wszystko sprawia, \u017ce Polska zaczyna coraz bardziej przypomina\u0107 typow\u0105 gospodark\u0119 wschodz\u0105c\u0105 \u2013 wysoka inflacja oraz deficyt na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych.<\/strong> To niebezpieczna mieszanka, kt\u00f3rej utrzymanie mo\u017ce prowadzi\u0107 do os\u0142abianie si\u0119 krajowej waluty.<\/p><h4>To nie koniec hojno\u015bci rz\u0105du<\/h4><p>Przy tym wszystkim nie nale\u017cy zapomina\u0107, i\u017c wy\u017cej opisywane propozycje nie s\u0105 jedynymi jakie zosta\u0142y wcielone w \u017cycie w tym roku. Z samej tylko pierwotnej wersji Polskiego \u0141adu m\u00f3wimy o kwocie przekraczaj\u0105cej 16 mld z\u0142. Do tego doliczy\u0107 nale\u017cy koszt tarczy antyinflacyjnej, wyp\u0142aty 14 emerytury oraz nadwy\u017ckowej waloryzacji rent i emerytur. <strong>Agreguj\u0105c powy\u017csze wydatki oszacowa\u0107 mo\u017cemy \u0142\u0105czny koszt na poziomie blisko 72 mld z\u0142, co jest ekwiwalentem 2,8% PKB. Co wi\u0119cej, kwota ta nie jest z pewno\u015bci\u0105 ostateczna.<\/strong> Premier zapowiedzia\u0142 wyd\u0142u\u017cenie dzia\u0142ania tarczy antyinflacyjnej, co skutkowa\u0107 b\u0119dzie kolejnymi miliardami po stronie wydatkowej. To bardzo du\u017cy pakiet fiskalny, nawet na kryzysowe czasy. Tymczasem obecne \u015brodowisko makroekonomiczne z pewno\u015bci\u0105 kryzysowe nie jest. W takim przypadku hojna ekspansja fiskalna musi prowadzi\u0107 do negatywnych skutk\u00f3w ubocznych.<\/p><p>Rynek ewidentnie zaczyna przygotowywa\u0107 grunt pod taki scenariusz.\u00a0Mianowicie, kontrakty terminowe na 3-miesi\u0119czny WIBOR ju\u017c teraz implikuj\u0105 poziom powy\u017cej 6% w trakcie najbli\u017cszego roku. W kolejnych latach za\u015b rynkowa stopa widziana jest tylko nieznacznie poni\u017cej tego pu\u0142apu. <strong>Je\u015bli ekspansja fiskalna b\u0119dzie kontynuowana (fiskalizacja inflacji), w\u00f3wczas prowadzi\u0107 to b\u0119dzie do jeszcze wy\u017cszych st\u00f3p procentowych celem obni\u017cenia rosn\u0105cej inflacji.<\/strong> Jednocze\u015bnie polska waluta znalaz\u0142aby si\u0119 najpewniej pod jeszcze wi\u0119ksz\u0105 presj\u0105 z uwagi na rosn\u0105c\u0105 premi\u0119 fiskaln\u0105. Wpadamy tutaj w pewien rodzaj b\u0142\u0119dnego ko\u0142a, kt\u00f3rego brak zatrzymania mo\u017ce kierowa\u0107 na turecki szlak.<\/p><h4>Wydatki na uchod\u017ac\u00f3w to inwestycja<\/h4><p>W tym miejscu chcia\u0142bym odnie\u015b\u0107 si\u0119 r\u00f3wnie\u017c do wydatk\u00f3w na obronno\u015b\u0107 oraz tych zwi\u0105zanych z osiedleniem w Polsce uchod\u017ac\u00f3w wojennych z Ukrainy. Obydwie pozycje b\u0119d\u0105 oddzia\u0142ywa\u0107 w kr\u00f3tkim okresie negatywnie na sektor finans\u00f3w publicznych. Jednak ich wp\u0142yw z punktu widzenia inflacji nie powinien by\u0107 znacz\u0105cy. Wydatki na obronno\u015b\u0107 charakteryzuj\u0105 si\u0119 niskim mno\u017cnikiem fiskalnym. To z kolei\u00a0implikuje raczej umiarkowany ich inflacyjny charakter. Z kolei wydatki zwi\u0105zane z uchod\u017acami przynajmniej w cz\u0119\u015bci mo\u017cna potraktowa\u0107 jako inwestycj\u0119 (te osoby, kt\u00f3re zostan\u0105 w Polsce na sta\u0142e). Poza tym, cz\u0119\u015b\u0107 tych\u017ce wydatk\u00f3w zostanie pokryta na poziomie bud\u017cetu unijnego.<\/p><h4>Fiskalizacja neutralizuje dzia\u0142ania NBP<\/h4><p>Dotychczas NBP podwy\u017cszy\u0142 efektywnie stopy procentowe o 4,5 pkt. proc.\u00a0Na podstawie modelu NBP z 2019 roku mo\u017cna szacowa\u0107, i\u017c dotychczasowa skala zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej mog\u0142a przyczyni\u0107 si\u0119 do spowolnienia nominalnego PKB o ok. 2,4 pkt. proc. Tym samym mo\u017cliwe, \u017ce do tej pory restrykcyjna polityka pieni\u0119\u017cna tylko neutralizowa\u0142a ekspansj\u0119 fiskaln\u0105. <strong>Przy 3-miesi\u0119cznej stawce WIBOR r\u00f3wnej 6%, mo\u017cemy m\u00f3wi\u0107 o wp\u0142ywie na nominalny PKB przewy\u017cszaj\u0105cym 3 pkt. proc.\u00a0To warto\u015b\u0107 tylko nieco wi\u0119ksza ni\u017c dotychczasowa stymulacja fiskalna.<\/strong> <strong>Jest to z pewno\u015bci\u0105 istotny czynnik ryzyka w stron\u0119 ostrzejszego cyklu zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/strong><\/p><p style=\"text-align: center;\"><a class=\"fasc-button fasc-size-medium fasc-type-popout\" style=\"background-color: #5eb8dd; color: #ffffff;\" href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy<\/a><\/p><p>Nale\u017cy zrozumie\u0107, \u017ce kluczem do obni\u017cenia inflacji jest przede wszystkim zatrzymanie jej fiskalizacji.\u00a0Co z tego, \u017ce wy\u017csze stopy procentowe i inflacja sama w sobie \u015bci\u0105gaj\u0105 nadmiar pieni\u0105dza od gospodarstw domowych i firm, kiedy jednocze\u015bnie rz\u0105d z powrotem transferuje te \u015brodki do sektora przedsi\u0119biorstw i os\u00f3b fizycznych. Abstrahuj\u0105c od polityki, celem rz\u0105du w obecnym czasie powinna by\u0107 przede wszystkim ochrona os\u00f3b najbardziej dotkni\u0119tych skutkami wysokiej inflacji, nie za\u015b szeroka ekspansja fiskalna. Problem w tym, \u017ce w rzeczywistych rozwa\u017caniach ekonomicznych bardzo ci\u0119\u017cko od polityki abstrahowa\u0107.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3d15999 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"3d15999\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-40bd3ec e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"40bd3ec\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-05c6dd3 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"05c6dd3\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h4>Cz\u0119sto zadawane pytania (FAQ)<\/h4><ol><li><strong>Co to jest ekspansja fiskalna i jak wp\u0142ywa na ceny w sklepach?<br \/><\/strong>Ekspansja fiskalna to zwi\u0119kszanie wydatk\u00f3w pa\u0144stwa (np. na zasi\u0142ki, inwestycje publiczne) lub obni\u017canie podatk\u00f3w. Cho\u0107 na pocz\u0105tku wydaje si\u0119 korzystna, w czasie wysokiej inflacji stymuluje ona popyt, co pozwala sklepom i producentom na dalsze podwy\u017cki cen.<\/li><li><strong>Jak polityka bud\u017cetowa rz\u0105du wp\u0142ywa na rat\u0119 mojego kredytu hipotecznego?<br \/><\/strong>Je\u015bli rz\u0105d wydaje bardzo du\u017co (prowadzi lu\u017an\u0105 polityk\u0119 fiskaln\u0105), NBP musi mocniej podnosi\u0107 stopy procentowe (prowadzi\u0107 restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105), aby skutecznie walczy\u0107 z inflacj\u0105. Im wi\u0119ksza pomoc pa\u0144stwa dla konsumpcji, tym wy\u017csze i d\u0142u\u017cej utrzymuj\u0105ce si\u0119 stopy procentowe, a wi\u0119c i wy\u017cszy WIBOR.<strong><br \/><\/strong><\/li><li><b>Czy deficyt bud\u017cetowy ma znaczenie dla przeci\u0119tnego Polaka?<\/b><br \/>Tak, poniewa\u017c wysoki deficyt oznacza, \u017ce pa\u0144stwo musi emitowa\u0107 wi\u0119cej obligacji lub podnie\u015b\u0107 podatki. Je\u015bli inwestorzy uznaj\u0105, \u017ce d\u0142ugu jest za du\u017co, b\u0119d\u0105 \u017c\u0105da\u0107 wy\u017cszych odsetek. To os\u0142abia zaufanie do polskiej gospodarki i mo\u017ce uderza\u0107 w warto\u015b\u0107 z\u0142otego, za kt\u00f3ry kupujemy np. elektronik\u0119 czy zagraniczne wakacje.<\/li><\/ol>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy. Og\u0142oszone w ostatnim czasie zmiany podatkowe s\u0105 kolejnym krokiem w kierunku stymulacji dochod\u00f3w gospodarstw domowych oraz przedsi\u0119biorstw.\u00a0O ile cz\u0119\u015b\u0107 proponowanych zmian wydaje si\u0119 sensowna w d\u0142u\u017cszym okresie, to moment ich wprowadzenia nie jest najlepszy.\u00a0Polska gospodarka jest w dalszym [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":15751,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-16374","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105? - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Og\u0142oszone w ostatnim czasie\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/ta-ekspansja-fiskalna\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105? - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Og\u0142oszone w ostatnim czasie\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/ta-ekspansja-fiskalna\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2022-04-06T18:44:40+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:26+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/polska-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"915\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"551\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"9 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105?\",\"datePublished\":\"2022-04-06T18:44:40+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:26+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/\"},\"wordCount\":1834,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/polska-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/\",\"name\":\"Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105? - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/polska-1.jpg\",\"datePublished\":\"2022-04-06T18:44:40+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:26+00:00\",\"description\":\"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Og\u0142oszone w ostatnim czasie\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/polska-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/polska-1.jpg\",\"width\":915,\"height\":551},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105?\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105? - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Og\u0142oszone w ostatnim czasie","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/ta-ekspansja-fiskalna\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105? - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Og\u0142oszone w ostatnim czasie","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/ta-ekspansja-fiskalna\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2022-04-06T18:44:40+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:26+00:00","og_image":[{"width":915,"height":551,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/polska-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"9 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105?","datePublished":"2022-04-06T18:44:40+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:26+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/"},"wordCount":1834,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/polska-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/","name":"Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105? - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/polska-1.jpg","datePublished":"2022-04-06T18:44:40+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:26+00:00","description":"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Og\u0142oszone w ostatnim czasie","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/polska-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2020\/10\/polska-1.jpg","width":915,"height":551},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/ta-ekspansja-fiskalna\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Chwali\u0107 czy gani\u0107: jak to jest z t\u0105 ekspansj\u0105 fiskaln\u0105?"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16374","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16374"}],"version-history":[{"count":4,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16374\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":30186,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16374\/revisions\/30186"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/15751"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16374"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16374"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16374"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}