{"id":14509,"date":"2018-03-07T21:51:35","date_gmt":"2018-03-07T20:51:35","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=14509"},"modified":"2026-03-22T20:13:39","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:39","slug":"brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/","title":{"rendered":"Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP"},"content":{"rendered":"<p>To, \u017ce Radzie Polityki Pieni\u0119\u017cnej brakowa\u0142o jastrz\u0119biej retoryki w ostatnich miesi\u0105cach nie jest \u017cadnym zaskoczeniem, niemniej jednak dzisiejsza konferencja stanowi gw\u00f3\u017ad\u017a do trumny jastrz\u0119bi. W ocenie prezesa Glapi\u0144skiego do podwy\u017cki st\u00f3p procentowych mo\u017ce nie doj\u015b\u0107 nawet do ko\u0144ca 2020 roku, przynajmniej opieraj\u0105c si\u0119 na wynikach modelu ekonometrycznego NECMOD, gdzie pr\u00f3\u017cno szuka\u0107 trwa\u0142ego wzrostu inflacji powy\u017cej g\u00f3rnego przedzia\u0142u waha\u0144 akceptowalnego przez RPP. Jednocze\u015bnie wzrost gospodarczy ma zdecydowanie przyspieszy\u0107 w stosunku do listopadowych prognoz. Czy taka sytuacja jest w og\u00f3le mo\u017cliwa?<\/p>\n<p>Wzrost gospodarczy w Polsce pozostaje na solidnym poziomie, <a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/inwestycje-wreszcie-odbijaja-swietna-kondycja-budzetu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">sterowany przez konsumpcj\u0119 prywatn\u0105 oraz najpewniej w kolejnych kwarta\u0142ach przez inwestycje<\/a> (niewiadom\u0105 pozostaje p\u00f3ki co udzia\u0142 inwestycji prywatnych w odbiciu w czwartym kwartale). Sytuacja na rynku pracy jest coraz lepsza, naturalnie z punktu widzenia pracownika, za\u015b nastroje konsument\u00f3w i firm znajduj\u0105 si\u0119 na rekordowo wysokich poziomach. Teoria ekonomii zdaje si\u0119 sugerowa\u0107, \u017ce s\u0105 to wr\u0119cz idealnie warunki do &#8222;wyhodowania&#8221; inflacji, niemniej pomimo tego w dalszym ci\u0105gu jej nie ma, a przynajmniej w takim stopniu, kt\u00f3ry gwarantowa\u0142by wzrost st\u00f3p procentowych. W tym \u015bwietle zaktualizowane prognozy ze strony Departamentu Analiz Ekonomicznych NBP wydaj\u0105 si\u0119 wr\u0119cz \u017cyczeniowe tj. utrzymanie solidnego tempa wzrostu gospodarczego z jednoczesnym os\u0142abieniem presji inflacyjnej. Czy w og\u00f3le jest to realne, czy mo\u017ce cel inflacyjny znajduje si\u0119 za wysoko bior\u0105c pod uwag\u0119 obni\u017cenie si\u0119 neutralnej stopy procentowej w nast\u0119pstwie ostatniego kryzysu?<\/p>\n<figure id=\"attachment_14510\" aria-describedby=\"caption-attachment-14510\" style=\"width: 469px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/prognozy-cpi-pkb-rpp-nbp-insiderfx-1.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-14510\" src=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/prognozy-cpi-pkb-rpp-nbp-insiderfx-1.png\" alt=\"\" width=\"469\" height=\"566\" srcset=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/prognozy-cpi-pkb-rpp-nbp-insiderfx-1.png 469w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/prognozy-cpi-pkb-rpp-nbp-insiderfx-1-249x300.png 249w\" sizes=\"(max-width: 469px) 100vw, 469px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-14510\" class=\"wp-caption-text\">Prognozy makroekonomiczne DAE zaprezentowane przez RPP (\u015brodek przedzia\u0142u), \u017ar\u00f3d\u0142o: NBP, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>C\u00f3\u017c, je\u015bli rzeczywi\u015bcie taki scenariusz zrealizowa\u0142by si\u0119, w\u00f3wczas mogliby\u015bmy m\u00f3wi\u0107 o prawdziwym cudzie (bogacenie si\u0119 spo\u0142ecze\u0144stwa, kapitalna sytuacja bud\u017cetowa oraz brak nomen omen z\u0142owrogiej inflacji). Co wi\u0119cej, zmieniaj\u0105ca si\u0119 w\u0142a\u015bnie struktura wzrostu PKB w Polsce paradoksalnie r\u00f3wnie\u017c mo\u017ce sk\u0142ania\u0107 RPP do nie podejmowania jakichkolwiek dzia\u0142a\u0144 w kolejnych kwarta\u0142ach. Mianowicie, rosn\u0105cy udzia\u0142 inwestycji we wzro\u015bcie najpewniej zdejmie presj\u0119 z konsumpcji, przy jednoczesnej kontynuacji odbicia produktywno\u015bci. W takich warunkach RPP mo\u017ce tolerowa\u0107 wy\u017csze dynamiki wynagrodze\u0144, gdy\u017c przedsi\u0119biorstwa mia\u0142by przestrze\u0144 do ich dokonywania (wi\u0119ksze zarobki wynikaj\u0105ce z poprawy produktywno\u015bci). Wszystko to wskazuje, \u017ce w takich warunkach s\u0142owa prezesa Glapi\u0144skiego, i\u017c podwy\u017cek mo\u017cemy nie ujrze\u0107 nawet do ko\u0144ca 2020 roku (pogl\u0105d oparty wy\u0142\u0105cznie na aktualnych prognozach CPI, kt\u00f3re naturalnie mog\u0105 ulec zmianie) wydaje si\u0119 coraz bardziej realistyczny.<\/p>\n<p>Ju\u017c teraz prezes m\u00f3wi wprost, \u017ce jakiekolwiek podwy\u017cki mog\u0142oby mie\u0107 miejsce pod koniec 2019. Mo\u017cna wi\u0119c zak\u0142ada\u0107, \u017ce o ile obecne szacunki si\u0119 sprawdz\u0105 podwy\u017cki nie ujrzymy r\u00f3wnie\u017c i w przysz\u0142ym roku. Jak s\u0142usznie zauwa\u017cy\u0142, w polskiej gospodarce brak nier\u00f3wnowag, kt\u00f3re mog\u0142yby sugerowa\u0107 przegrzanie. Najlepszym przyk\u0142adem mo\u017ce by\u0107 niemal\u017ce idealny bilans na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych, czy te\u017c w ca\u0142ym bilansie p\u0142atniczym jaki odnotowali\u015bmy w 2017 roku. W tym \u015bwietle trudno si\u0119 nie zgodzi\u0107 z prezesem Glapi\u0144skim. Pozostaje jednak pytanie, je\u015bli nie teraz to kiedy? C\u00f3\u017c, by\u0107 mo\u017ce najlepszy okres do podnoszenia st\u00f3p w\u0142a\u015bnie przemija (trzeba bra\u0107 pod uwag\u0119 op\u00f3\u017anienia wynikaj\u0105ce z transmisji polityki monetarnej do realnej gospodarki) i tym samym za kilka kwarta\u0142\u00f3w, kiedy europejska zwolni, nie jest wykluczone pojawienie si\u0119 wniosk\u00f3w za obni\u017ckami kosztu pieni\u0105dza. W przeciwie\u0144stwie do innych bank\u00f3w centralnych NBP zdaje si\u0119 mie\u0107 wci\u0105\u017c relatywnie du\u017c\u0105 poduszk\u0119 bezpiecze\u0144stwa. <a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/zaciesnianie-monetarne-wnioski-po-danych-za-grudzien\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Warto r\u00f3wnie\u017c doda\u0107, \u017ce paradoksalnie zacie\u015bnianie monetarne ju\u017c trwa od pewnego czasu<\/a>, nie tylko z racji aprecjacji PLN, ale i r\u00f3wnie\u017c z uwagi na coraz bardziej restrykcyjne wymogi kapita\u0142owe.<\/p>\n<figure id=\"attachment_14511\" aria-describedby=\"caption-attachment-14511\" style=\"width: 472px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/bilans-p\u0142atniczy-polska-insiderfx.png\"><img decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-14511\" src=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/bilans-p\u0142atniczy-polska-insiderfx.png\" alt=\"\" width=\"472\" height=\"283\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-14511\" class=\"wp-caption-text\">Bilans p\u0142atniczy Polski, \u017ar\u00f3d\u0142o: NBP, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>Je\u015bli chodzi o odniesienie si\u0119 do kursu walutowego, to oczywi\u015bcie nie pad\u0142y jasne stwierdzenia, lecz RPP nie oczekuje wi\u0119kszej zmienno\u015bci na PLN. Prezes podkre\u015bla\u0142 r\u00f3wnie\u017c, \u017ce ostatnia aprecjacja z\u0142otego w istotny spos\u00f3b prze\u0142o\u017cy\u0142a si\u0119 na zacie\u015bnienie polityki pieni\u0119\u017cnej (szczeg\u00f3\u0142y w tej kwestii powinni\u015bmy pozna\u0107 podczas prezentacji raportu o inflacji w najbli\u017cszy poniedzia\u0142ek). Mo\u017cna r\u00f3wnie\u017c przypuszcza\u0107, \u017ce wi\u0119ksza deprecjacja z\u0142otego jest ma\u0142o prawdopodobna z uwagi na pozytywny sentyment wobec polskiej i europejskiej gospodarki.<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\">[btn text=&#8221;Dwa d\u0142ugoterminowe ryzyka dla notowa\u0144 USD&#8221; tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=&#8221;http:\/\/insiderfx.pl\/dwa-dlugoterminowe-ryzyka-dla-notowan-usd\/&#8221; target=&#8221;_blank&#8221;]\n<p>Tym samym nie uwa\u017cam, \u017ce kontynuacja go\u0142\u0119biego stanowiska RPP b\u0119dzie stanowi\u0107 istotny, d\u0142ugoterminowy czynnik za os\u0142abieniem si\u0119 PLN, niemniej kr\u00f3tkoterminowe korekty mog\u0105 si\u0119 pojawia\u0107, bior\u0105c pod uwag\u0119 jeszcze niedawn\u0105 wiar\u0119 rynku w podwy\u017cki st\u00f3p procentowych. Lekka wyprzeda\u017c PLN pojawi\u0142a si\u0119 niemal\u017ce natychmiast, kr\u00f3tkie stopy procentowe r\u00f3wnie\u017c zanurkowa\u0142y wymazuj\u0105c wi\u0119kszo\u015b\u0107 szans na ujrzenie podwy\u017cek st\u00f3p w najbli\u017cszych miesi\u0105cach. Obecnie na podstawie rynku FRA mo\u017cna stwierdzi\u0107, \u017ce do ko\u0144ca 2018 roku wyceniona jest podwy\u017cka o 7 punkt\u00f3w bazowych, co i tak jest do\u015b\u0107 spor\u0105 warto\u015bci\u0105 bior\u0105c pod uwag\u0119 dzisiejsz\u0105 retoryk\u0119 RPP, uzasadniaj\u0105c mo\u017cliwe cofni\u0119cie na z\u0142otym w najbli\u017cszych dniach.<\/p>\n<figure id=\"attachment_14512\" aria-describedby=\"caption-attachment-14512\" style=\"width: 500px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/fra-pln-insiderfx-1.png\"><img decoding=\"async\" class=\"wp-image-14512\" src=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/fra-pln-insiderfx-1.png\" alt=\"\" width=\"500\" height=\"356\" srcset=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/fra-pln-insiderfx-1.png 657w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/fra-pln-insiderfx-1-600x427.png 600w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/fra-pln-insiderfx-1-300x214.png 300w\" sizes=\"(max-width: 500px) 100vw, 500px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-14512\" class=\"wp-caption-text\">Rynkowe (kr\u00f3tkie) stopy procentowe spad\u0142y w nast\u0119pstwie go\u0142\u0119biej retoryki RPP, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>Reasumuj\u0105c, kondycja polskiej gospodarki, cho\u0107 wci\u0105\u017c bardzo solidna, nie zdaje si\u0119 na ten moment oferowa\u0107 powod\u00f3w dla RPP do podwy\u017cek st\u00f3p procentowych. Co wi\u0119cej, zmieniaj\u0105ca si\u0119 struktura wzrostu gospodarczego w po\u0142\u0105czeniu z ospa\u0142\u0105 dynamik\u0105 inflacji bazowej zdaj\u0105 si\u0119 by\u0107 czynnikami przemawiaj\u0105cymi za odsuwaniem w czasie pierwszej podwy\u017cki st\u00f3p na koniec przysz\u0142ego roku, o ile dynamika wzrostu produktywno\u015bci b\u0119dzie dor\u00f3wnywa\u0107 tej\u017ce widocznej w p\u0142acach (wzrost inwestycji prywatnych mo\u017ce sugerowa\u0107 takie zachowanie). Je\u015bli chodzi o polsk\u0105 walut\u0119 to wci\u0105\u017c uwa\u017cam, \u017ce w d\u0142u\u017cszym okresie pozostanie ona pod wp\u0142ywem czynnik\u00f3w egzogenicznych, jak cho\u0107by antycypowana deprecjacja ameryka\u0144skiego dolara. Zak\u0142adaj\u0105c spadek warto\u015bci kursu dolara oraz utrzymanie si\u0119 solidnego tempa wzrostu gospodarczego w najbli\u017cszych kwarta\u0142ach (czynnik wspieraj\u0105cy waluty rynk\u00f3w wschodz\u0105cych) mo\u017cna prognozowa\u0107 dalsze spadki na parze USDPLN oraz wi\u0119ksz\u0105 stabilizacj\u0119 w przypadku EURPLN.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>To, \u017ce Radzie Polityki Pieni\u0119\u017cnej brakowa\u0142o jastrz\u0119biej retoryki w ostatnich miesi\u0105cach nie jest \u017cadnym zaskoczeniem, niemniej jednak dzisiejsza konferencja stanowi gw\u00f3\u017ad\u017a do trumny jastrz\u0119bi. W ocenie prezesa Glapi\u0144skiego do podwy\u017cki st\u00f3p procentowych mo\u017ce nie doj\u015b\u0107 nawet do ko\u0144ca 2020 roku, przynajmniej opieraj\u0105c si\u0119 na wynikach modelu ekonometrycznego NECMOD, gdzie pr\u00f3\u017cno szuka\u0107 trwa\u0142ego wzrostu inflacji powy\u017cej [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":10735,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-14509","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"To, \u017ce Radzie Polityki Pieni\u0119\u017cnej brakowa\u0142o jastrz\u0119biej retoryki w ostatnich miesi\u0105cach nie jest \u017cadnym zaskoczeniem, niemniej jednak dzisiejsza\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"To, \u017ce Radzie Polityki Pieni\u0119\u017cnej brakowa\u0142o jastrz\u0119biej retoryki w ostatnich miesi\u0105cach nie jest \u017cadnym zaskoczeniem, niemniej jednak dzisiejsza\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2018-03-07T20:51:35+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:39+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/white-dove-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1600\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1200\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"5 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP\",\"datePublished\":\"2018-03-07T20:51:35+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:39+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/\"},\"wordCount\":1099,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/white-dove-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/\",\"name\":\"Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/white-dove-1.jpg\",\"datePublished\":\"2018-03-07T20:51:35+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:39+00:00\",\"description\":\"To, \u017ce Radzie Polityki Pieni\u0119\u017cnej brakowa\u0142o jastrz\u0119biej retoryki w ostatnich miesi\u0105cach nie jest \u017cadnym zaskoczeniem, niemniej jednak dzisiejsza\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/white-dove-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/white-dove-1.jpg\",\"width\":1600,\"height\":1200},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"To, \u017ce Radzie Polityki Pieni\u0119\u017cnej brakowa\u0142o jastrz\u0119biej retoryki w ostatnich miesi\u0105cach nie jest \u017cadnym zaskoczeniem, niemniej jednak dzisiejsza","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"To, \u017ce Radzie Polityki Pieni\u0119\u017cnej brakowa\u0142o jastrz\u0119biej retoryki w ostatnich miesi\u0105cach nie jest \u017cadnym zaskoczeniem, niemniej jednak dzisiejsza","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2018-03-07T20:51:35+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:39+00:00","og_image":[{"width":1600,"height":1200,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/white-dove-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"5 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP","datePublished":"2018-03-07T20:51:35+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:39+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/"},"wordCount":1099,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/white-dove-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/","name":"Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/white-dove-1.jpg","datePublished":"2018-03-07T20:51:35+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:39+00:00","description":"To, \u017ce Radzie Polityki Pieni\u0119\u017cnej brakowa\u0142o jastrz\u0119biej retoryki w ostatnich miesi\u0105cach nie jest \u017cadnym zaskoczeniem, niemniej jednak dzisiejsza","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/white-dove-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/06\/white-dove-1.jpg","width":1600,"height":1200},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/brak-podwyzki-konca-2020-skrajnie-golebia-rpp\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Brak podwy\u017cki do ko\u0144ca 2020? Skrajnie go\u0142\u0119bia RPP"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14509","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14509"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14509\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":30432,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14509\/revisions\/30432"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10735"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14509"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14509"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14509"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}