{"id":14600,"date":"2018-04-16T20:30:56","date_gmt":"2018-04-16T18:30:56","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=14600"},"modified":"2026-03-22T20:13:37","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:37","slug":"zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/","title":{"rendered":"Z\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P"},"content":{"rendered":"

Podczas ostatniej sesji ubieg\u0142ego tygodnia poznali\u015bmy dwa bardzo istotne odczyty dotycz\u0105ce polskiej gospodarki, kt\u00f3re wydaj\u0105 si\u0119 rekompensowa\u0107 z nawi\u0105zk\u0105 ryzyka geopolityczne, kt\u00f3re na przestrzeni ostatnich godzin istotnie wzros\u0142y mi\u0119dzy krajami zachodnimi a re\u017cimem prezydenta Syrii Assada (wraz z Rosj\u0105, b\u0119d\u0105c\u0105 sojusznikiem Syryjczyk\u00f3w). Pisz\u0105c o owych dw\u00f3ch wydarzeniach mam na my\u015bli oczywi\u015bcie decyzj\u0119 agencji ratingowej Standard&Poors, ale i r\u00f3wnie\u017c dane NBP dotycz\u0105ce bilansu p\u0142atniczego za luty. Cho\u0107 z pozoru dane autorstwa Narodowego Banku Centralnego nie odgrywaj\u0105 wi\u0119kszej roli, pozwalaj\u0105 one oceni\u0107 jak kszta\u0142tuje si\u0119 wymiana d\u00f3br, us\u0142ug oraz kapita\u0142u z zagranic\u0105. Zacznijmy jednak od kr\u00f3tkiego wst\u0119pu odno\u015bnie do w\u0105tku syryjskiego.<\/p>\n

Cho\u0107 podczas weekendu Stany Zjednoczone wraz z Wielk\u0105 Brytani\u0105 oraz Francj\u0105 zdecydowa\u0142y si\u0119 na wystrzelenie pocisk\u00f3w powietrznych w kilka strategicznych obiekt\u00f3w zlokalizowanych w Syrii, to reakcje rynkowe by\u0142y niemal\u017ce zerowe. G\u0142\u00f3wnym celem przeprowadzonego ataku by\u0142o zniszczenie broni chemicznej, jakiej re\u017cim Assada mia\u0142 u\u017cy\u0107 ponad tydzie\u0144 temu przeciwko lokalnym cywilom. Cho\u0107 sam Donald Trump na Twitterze zakomunikowa\u0142, \u017ce „misja zosta\u0142a zako\u0144czona”, to z pewno\u015bci\u0105 ryzyka te tak szybko nie opadn\u0105. Dzisiaj sekretarz skarbu Steven Mnuchin na\u0142o\u017cy\u0142 dodatkowe sankcje na rosyjskie przedsi\u0119biorstwa, kt\u00f3re zaanga\u017cowane by\u0142y w pomoc syryjskim w\u0142adzom w kwestii u\u017cycia broni chemicznej, aczkolwiek przecena rosyjskich aktyw\u00f3w by\u0142a mocno ograniczona w por\u00f3wnaniu do tego, czego do\u015bwiadczyli\u015bmy przed tygodniem. Na ca\u0142ym zamieszaniu cho\u0107by w\u0142osa z g\u0142owy nie straci\u0142 polski z\u0142oty, kt\u00f3ry w godzinach wieczornych zyskuje do wszystkich g\u0142\u00f3wnych walut. Pom\u00f3c mog\u0142a z pewno\u015bci\u0105 pi\u0105tkowa decyzja S&P.<\/p>\n

\"\"<\/a>
PLN pomimo swojego rajdu w dalszym ci\u0105gu nie wydaje si\u0119 przewarto\u015bciowany na tle innych walut EM, \u017ar\u00f3d\u0142o: BIS, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Cho\u0107 agencja zdecydowa\u0142a si\u0119 pozostawi\u0107 rating na niezmienionym poziomie BBB+ (zgodnie z oczekiwaniami), to jednocze\u015bnie w g\u00f3r\u0119 zrewidowano perspektyw\u0119 – ze stabilnej do pozytywnej. W\u015br\u00f3d g\u0142\u00f3wnych powod\u00f3w, dla kt\u00f3rych agencja mog\u0142aby podnie\u015b\u0107 ocen\u0119 wiarygodno\u015bci kredytowej znalaz\u0142y si\u0119 ponownie kwestie zwi\u0105zane z demografi\u0105, tj. zaradzenie problemowi starzej\u0105cego si\u0119 spo\u0142ecze\u0144stwa w po\u0142\u0105czeniu z obni\u017ceniem wieku emerytalnego, wypracowywanie nadwy\u017cek bud\u017cetowych (nie chodzi o miesi\u0119czne dane, a raczej nadwy\u017cki na koniec danego roku bud\u017cetowego, co na ten moment wydaje si\u0119 jednak ma\u0142o osi\u0105galne). Ostatni\u0105 kwesti\u0105, na jak\u0105 zwr\u00f3ci\u0142a uwag\u0119 agencja jest imponuj\u0105ce tempo wzrostu, kt\u00f3re jednak nie b\u0119dzie okupowane jednocze\u015bnie rosn\u0105cymi nier\u00f3wnowagami zewn\u0119trznymi, co ma miejsce chocia\u017cby w Rumunii, kt\u00f3ra boryka si\u0119 z rosn\u0105cym deficytem na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych czy nadmiern\u0105 inflacj\u0105 – z tego powodu rating r\u00f3wnie\u017c mo\u017ce zosta\u0107 podniesiony.<\/p>\n

[btn text=”Brak oznak inflacji w polskim przemy\u015ble” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/brak-oznak-inflacji-polskim-przemysle\/” target=”_blank”]\n

Z drugiej strony ocena mo\u017ce zosta\u0107 poddana obni\u017cce w przypadku gwa\u0142townego spowolnienia lub takim ustawieniom polityki monetarnej, kt\u00f3re b\u0119d\u0105 nieadekwatne, by ochroni\u0107 gospodark\u0119 przed \u015brednioterminowymi ryzykami przegrzania. Decyzja o obni\u017cce mog\u0142aby r\u00f3wnie\u017c nadej\u015b\u0107, gdyby UE zawiesi\u0142a transfer \u015brodk\u00f3w unijnych, co na ten moment jest jednak bardzo ma\u0142o realne. Reasumuj\u0105c, obecnie ryzyka dla oceny kredytowej wed\u0142ug Standard&Poors wydaj\u0105 si\u0119 wyra\u017anie przechylone w kierunku podniesienia oceny, czemu sprzyja\u0107 mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c fakt, i\u017c agencja ta utrzymuje najni\u017csz\u0105 ocen\u0119 bior\u0105c pod uwag\u0119 tzw. wielk\u0105 tr\u00f3jk\u0105 (S&P, Fitch i Moody’s). Co jeszcze godne odnotowania to fakt, \u017ce zdaniem agencji obecne trendy wzrostu dynamiki p\u0142ac nie stwarzaj\u0105 powa\u017cnego ryzyka dla konkurencyjno\u015bci polskiej gospodarki<\/a>.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Eksport w lutym wyra\u017anie spowolni\u0142 odzwierciedlaj\u0105c s\u0142abn\u0105cy popyt na starym kontynencie, \u017ar\u00f3d\u0142o: NBP, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Drug\u0105 publikacj\u0105, jak\u0105 ujrzeli\u015bmy w pi\u0105tek by\u0142y dane odno\u015bnie do bilansu p\u0142atniczego za luty, kt\u00f3re pokaza\u0142y zdecydowanie wi\u0119kszy ni\u017c oczekiwano deficyt na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych. W drugim miesi\u0105cu roku saldo rachunku bie\u017c\u0105cego wynios\u0142o -1017 mln EUR wobec konsensusu na poziomie -343 mln EUR, g\u0142\u00f3wnie dzi\u0119ki poka\u017anemu deficytowi w obrocie towarami. Tam z kolei najwi\u0119kszym winowajcom okaza\u0142 si\u0119 eksport, kt\u00f3rego trzymiesi\u0119czna \u015brednia spad\u0142a do poziomu 6,6% rok do roku z blisko 10% w styczniu. Jednocze\u015bnie spowolni\u0142 nieco eksport us\u0142ug, aczkolwiek zdecydowanie mniej. Dane te tylko umacniaj\u0105 m\u00f3j pogl\u0105d, i\u017c europejska gospodarka zapewne min\u0119\u0142a szczyt dynamiki wzrostu gospodarczego w bie\u017c\u0105cym cyklu koniunkturalnym, za\u015b wska\u017aniki wyprzedzaj\u0105ce jak cho\u0107by PMI zdaj\u0105 si\u0119 tylko potwierdza\u0107 t\u0119 hipotez\u0119.<\/p>\n

[btn text=”Xi Jinping poprawia nastroje. Ropa wkr\u00f3tce po 80 dolar\u00f3w?” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/xi-jinping-poprawia-nastroje-ceny-ropy-wkrotce-80-dolarow\/” target=”_blank”]\n

Ponadto, jak wida\u0107 na wykresie powy\u017cej dynamiki importu pozostaj\u0105 wci\u0105\u017c na przyzwoitych pu\u0142apach wskazuj\u0105c, \u017ce popyt wewn\u0119trzny pozostaje wci\u0105\u017c silny, co w po\u0142\u0105czeniu z dobrymi nastrojami konsument\u00f3w i rosn\u0105c\u0105 dynamik\u0105 p\u0142ac powinno w dalszym ci\u0105gu pozytywnie wp\u0142ywa\u0107 na wydatki konsument\u00f3w. Tym samym, cho\u0107 to inwestycje powinny gra\u0107 pierwszy skrzypce w 2018 roku, to konsumpcja r\u00f3wnie\u017c powinna dok\u0142ada\u0107 przyzwoit\u0105 cz\u0105stk\u0119 do wzrostu. Dane NBP pokazuj\u0105 r\u00f3wnie\u017c, \u017ce je\u015bli chodzi o import to dynamiki dla towar\u00f3w jak i us\u0142ug pozostaj\u0105 na podobnych poziomach sugeruj\u0105c, \u017ce polski konsument czerpie na ca\u0142ej szeroko\u015bci produkt\u00f3w dost\u0119pnych w krajach o\u015bciennych.<\/p>\n

\"\"<\/a>
W lutym nap\u0142yw inwestycji portfelowych netto okaza\u0142 si\u0119 najwi\u0119kszy od stycznia 2010 roku, \u017ar\u00f3d\u0142o: NBP, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Pr\u00f3cz tego odnotowa\u0107 nale\u017cy, \u017ce w lutym nast\u0105pi\u0142 poka\u017any nap\u0142yw inwestycji portfelowych do Polski, czysty przyrost pasyw\u00f3w (inwestycje nierezydent\u00f3w w Polsce) by\u0142 najwi\u0119kszy od co najmniej dekady, za\u015b po skorygowaniu o inwestycje portfelowe polskich jednostek za granic\u0105 (inwestycje netto) pozycja ta okaza\u0142a si\u0119 najwi\u0119ksza od ponad 8 lat. Najwi\u0119kszy popyt przyci\u0105ga\u0142y obligacje skarbowe, co wydaje si\u0119 zgodne z obecn\u0105 sytuacj\u0105 makroekonomiczn\u0105 oraz lepszym od za\u0142o\u017ce\u0144 przyj\u0119tych w ustawie wykonaniom bud\u017cetu. Jednocze\u015bnie na plus dzia\u0142a\u0107 mo\u017ce stabilizuj\u0105ca si\u0119 sytuacja na linii KE – Polska, jak i r\u00f3wnie\u017c go\u0142\u0119bie stanowisko Rady Polityki Pieni\u0119\u017cnej (ograniczenie wzrostu rentowno\u015bci d\u0142ugu). Wszystko to razem z pewno\u015bci\u0105 wci\u0105\u017c wspiera wycen\u0119 polskiej waluty i to mi\u0119dzy innymi dlatego z\u0142oty jest w ostatnim czasie tak odporny na r\u00f3\u017cnego rodzaju czynniki destabilizuj\u0105ce rynki EM jak chocia\u017cby wojna handlowa USA i Chin, czy konflikt w Syrii.<\/p>\n

[btn text=”Kapita\u0142 opuszcza Turcj\u0119, presja na deprecjacj\u0119 TRY ro\u015bnie” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/kapital-opuszcza-turcje-presja-deprecjacje-try-rosnie\/” target=”_blank”]\n

W zwi\u0105zku z powy\u017cszym spodziewam si\u0119, \u017ce notowania polskiego z\u0142otego wci\u0105\u017c maj\u0105 pewien potencja\u0142 do aprecjacji, najwi\u0119kszy wzgl\u0119dem ameryka\u0144skiego dolara. Taka sytuacja mo\u017ce mie\u0107 miejsce do czasu, kiedy EBC zacznie \u015bmielej nakierowywa\u0107 rynki na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych, w\u00f3wczas malej\u0105cy dysparytet st\u00f3p procentowych mo\u017ce dzia\u0142a\u0107 niekorzystnie na polsk\u0105 walut\u0119, o ile rzecz jasna RPP nie zmieni swojego stanowiska, na co p\u00f3ki co nie zanosi si\u0119. Maj\u0105c na uwadze publikacj\u0119 ostatnich minutek EBC mo\u017cna zaryzykowa\u0107, \u017ce na ten moment podwy\u017cka stopy depozytowej nie jest bliskim scenariuszem (najwcze\u015bniej w po\u0142owie 2019 roku), niemniej EBC w mojej ocenie znajduje si\u0119 na \u015bcie\u017cce do zako\u0144czenia skupu obligacji skarbowych do ko\u0144ca bie\u017c\u0105cego roku (nie licz\u0105c reinwestycji zapadaj\u0105cego d\u0142ugu).<\/p>\n

\"\"<\/a>
USDPLN, W1, \u017ar\u00f3d\u0142o: xStation5, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Po kr\u00f3tkotrwa\u0142ej korekcie na rynku dolara, z\u0142oty powr\u00f3ci\u0142 do aprecjacji, co poniek\u0105d zwi\u0105zane jest z zal\u0105\u017ckiem nowych wzrost\u00f3w na rynku g\u0142\u00f3wnej pary walutowej (bazowy scenariusz<\/a>). Obecnie najbli\u017cszym wsparciem wydaj\u0105 si\u0119 lokalne minima, niemniej jednak ich przebicie powinno otworzy\u0107 drog\u0119 w kierunku 3,26. W d\u0142ugim okresie spodziewam si\u0119, \u017ce USDPLN ma szans\u0105 zahaczy\u0107 poziomy w okolicy okr\u0105g\u0142ego 3,00 przed zako\u0144czeniem fali deprecjacyjnej USD (w tej kwestii s\u0105dz\u0119, i\u017c w dalszym ci\u0105gu daleko nam do takiego momentu). W przypadku euro jak i franka potencja\u0142 do aprecjacji istnieje r\u00f3wnie\u017c, aczkolwiek zdecydowanie mniejszy (warunkowane g\u0142\u00f3wne prze zachowanie EURCHF). Z kolei funt znajduje si\u0119 obecnie pod wa\u017cnym oporem w s\u0105siedztwie 4,90 za\u015b ostatnie dane pokazuj\u0105, i\u017c GBP sta\u0142 si\u0119 mocno wykupiony, za\u015b majowa podwy\u017cka st\u00f3p przez BoE jest ju\u017c w du\u017cej mierze w cenach. Z tego te\u017c powodu tutaj r\u00f3wnie\u017c istnieje potencja\u0142 do kr\u00f3tkoterminowej korekty spadkowej, za\u015b w d\u0142u\u017cszym okresie (poza bie\u017c\u0105cy rok) para powinna rosn\u0105\u0107 z uwagi na wci\u0105\u017c skrajne niedowarto\u015bciowanie brytyjskiej waluty.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Podczas ostatniej sesji ubieg\u0142ego tygodnia poznali\u015bmy dwa bardzo istotne odczyty dotycz\u0105ce polskiej gospodarki, kt\u00f3re wydaj\u0105 si\u0119 rekompensowa\u0107 z nawi\u0105zk\u0105 ryzyka geopolityczne, kt\u00f3re na przestrzeni ostatnich godzin istotnie wzros\u0142y mi\u0119dzy krajami zachodnimi a re\u017cimem prezydenta Syrii Assada (wraz z Rosj\u0105, b\u0119d\u0105c\u0105 sojusznikiem Syryjczyk\u00f3w). Pisz\u0105c o owych dw\u00f3ch wydarzeniach mam na my\u015bli oczywi\u015bcie decyzj\u0119 agencji ratingowej Standard&Poors, […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":13672,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-14600","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"\nZ\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Podczas ostatniej sesji ubieg\u0142ego tygodnia poznali\u015bmy dwa bardzo istotne odczyty dotycz\u0105ce polskiej gospodarki, kt\u00f3re wydaj\u0105 si\u0119 rekompensowa\u0107 z nawi\u0105zk\u0105\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Z\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Podczas ostatniej sesji ubieg\u0142ego tygodnia poznali\u015bmy dwa bardzo istotne odczyty dotycz\u0105ce polskiej gospodarki, kt\u00f3re wydaj\u0105 si\u0119 rekompensowa\u0107 z nawi\u0105zk\u0105\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2018-04-16T18:30:56+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:37+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/pln-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"625\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"502\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"8 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Z\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P\",\"datePublished\":\"2018-04-16T18:30:56+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:37+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/\"},\"wordCount\":1526,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/pln-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/\",\"name\":\"Z\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/pln-1.jpg\",\"datePublished\":\"2018-04-16T18:30:56+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:37+00:00\",\"description\":\"Podczas ostatniej sesji ubieg\u0142ego tygodnia poznali\u015bmy dwa bardzo istotne odczyty dotycz\u0105ce polskiej gospodarki, kt\u00f3re wydaj\u0105 si\u0119 rekompensowa\u0107 z nawi\u0105zk\u0105\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/pln-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/pln-1.jpg\",\"width\":625,\"height\":502},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Z\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Z\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Podczas ostatniej sesji ubieg\u0142ego tygodnia poznali\u015bmy dwa bardzo istotne odczyty dotycz\u0105ce polskiej gospodarki, kt\u00f3re wydaj\u0105 si\u0119 rekompensowa\u0107 z nawi\u0105zk\u0105","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Z\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Podczas ostatniej sesji ubieg\u0142ego tygodnia poznali\u015bmy dwa bardzo istotne odczyty dotycz\u0105ce polskiej gospodarki, kt\u00f3re wydaj\u0105 si\u0119 rekompensowa\u0107 z nawi\u0105zk\u0105","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2018-04-16T18:30:56+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:37+00:00","og_image":[{"width":625,"height":502,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/pln-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"8 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Z\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P","datePublished":"2018-04-16T18:30:56+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:37+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/"},"wordCount":1526,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/pln-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/","name":"Z\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/pln-1.jpg","datePublished":"2018-04-16T18:30:56+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:37+00:00","description":"Podczas ostatniej sesji ubieg\u0142ego tygodnia poznali\u015bmy dwa bardzo istotne odczyty dotycz\u0105ce polskiej gospodarki, kt\u00f3re wydaj\u0105 si\u0119 rekompensowa\u0107 z nawi\u0105zk\u0105","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/pln-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/pln-1.jpg","width":625,"height":502},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/zloty-korzysta-naplywie-kapitalu-decyzji-sp\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Z\u0142oty korzysta na nap\u0142ywie kapita\u0142u i decyzji S&P"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14600","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14600"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14600\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27137,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14600\/revisions\/27137"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/13672"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14600"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14600"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14600"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}