{"id":14621,"date":"2018-04-24T20:08:46","date_gmt":"2018-04-24T18:08:46","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=14621"},"modified":"2026-03-22T20:13:37","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:37","slug":"wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/","title":{"rendered":"Wzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji"},"content":{"rendered":"

Opublikowane wst\u0119pne indeksy PMI z g\u0142\u00f3wnych gospodarek strefy euro za kwiecie\u0144 sugeruj\u0105, \u017ce nast\u0105pi\u0142o pewne odreagowanie kiepskiego pierwszego kwarta\u0142u. Niemniej jednak nie wydaje si\u0119, by w tym cyklu koniunkturalnym wzrost gospodarczy by\u0142 jeszcze w stanie przekroczy\u0107 ten zarejestrowany w ostatnich trzech miesi\u0105cach 2017 roku. Tak si\u0119 z\u0142o\u017cy\u0142o, \u017ce koresponduje to z ostatni\u0105 s\u0142abo\u015bci\u0105 wsp\u00f3lnej waluty, a w\u0142a\u015bciwie odrodzeniem si\u0119 si\u0142y ameryka\u0144skiego dolara. Ten zosta\u0142 ponownie wsparty przez krajowy rynek d\u0142ugu, na kt\u00f3rym podczas dzisiejszej sesji rentowno\u015b\u0107 10-letniej obligacji wspi\u0119\u0142a si\u0119 na d\u0142ugo wyczekiwany pu\u0142ap 3%. Jakie konsekwencje mog\u0105 mie\u0107 rosn\u0105ce rynkowe stopy procentowe dla rynku akcji pisa\u0142em kilka tygodni temu<\/a>, z kolei dzisiaj skupmy si\u0119 stricte<\/em> na rynku walutowym.<\/p>\n

Cho\u0107 ameryka\u0144skie rentowno\u015bci rzeczywi\u015bcie zdo\u0142a\u0142y podnie\u015b\u0107 si\u0119 w ostatnim czasie, nie oznacza to jakiej\u015b d\u0142ugoterminowej zmiany, a w mojej opinii stanowi t\u0105 dobr\u0105 okazj\u0119 do zajmowania pozycji kr\u00f3tkich na USD. Zwr\u00f3\u0107my uwag\u0119, \u017ce cho\u0107 spread nominalnych rentowno\u015bci w ostatnich dniach ponownie ruszy\u0142 na korzy\u015b\u0107 dolara, to po uwzgl\u0119dnieniu kosztu zabezpieczenia przed ryzykiem walutowym w zasadzie nic si\u0119 nie zmieni\u0142o, a spread rentowno\u015bci 10-letnich papier\u00f3w nawet minimalnie rozszerzy\u0142 si\u0119 na korzy\u015b\u0107 wsp\u00f3lnej waluty. W tym miejscu warto doda\u0107, \u017ce obecnie mamy ujemn\u0105 korelacj\u0119 mi\u0119dzy tygodniowymi stopami zwrotu z indeksu SP500 oraz spreadem rentowno\u015bci obligacji USA 2Y-10Y<\/a>. Oznacza to, \u017ce na chwil\u0119 obecn\u0105 wypi\u0119trzanie si\u0119 krzywej, nie b\u0119dzie prowadzi\u0142o do wzrost\u00f3w na rynku akcyjnym za oceanem, a wr\u0119cz przeciwnie mo\u017ce zako\u0144czy\u0107 si\u0119 lekk\u0105 korekt\u0105. By\u0107 mo\u017ce jest to pow\u00f3d dlaczego podczas wczorajszej sesji indeksy na Wall Street w\u0142a\u015bciwie nie odnotowa\u0142y \u017cadnych wi\u0119kszych ruch\u00f3w. Wracaj\u0105c jednak do indeks\u00f3w PMI, czy rosn\u0105ca dywergencja mi\u0119dzy odczytami w strefie euro a USA mo\u017ce pchn\u0105\u0107 notowania EURUSD w d\u00f3\u0142?<\/p>\n

\"\"<\/a>
Wzrost gospodarczy w strefie euro prawdopodobnie spowolni\u0142 w pierwszym kwartale 2018, na co wskazuj\u0105 indeksy PMI, \u017ar\u00f3d\u0142o: Markit, Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Na wst\u0119pie zobaczmy, \u017ce roczna dynamika zar\u00f3wno przemys\u0142owego jak i us\u0142ugowego indeksu PMI dla strefy euro wyra\u017anie wskazuje, \u017ce w kolejnych kwarta\u0142ach wzrost PKB mo\u017ce wytraci\u0107 sw\u00f3j impet (linia obrazuj\u0105ca PKB zosta\u0142a op\u00f3\u017aniona o dwa kwarta\u0142y). Cho\u0107 istnieje pewna zale\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy r\u00f3\u017cnic\u0105 w odczytach indeks\u00f3w PMI ze strefy euro oraz USA, a kursem g\u0142\u00f3wnej pary walutowej<\/a> to jednak nie uwa\u017cam, i\u017c czynnik ten b\u0119dzie wystarczaj\u0105cy, by przynie\u015b\u0107 du\u017co wi\u0119ksz\u0105 korekt\u0119. Jednym z czynnik\u00f3w jest analizowany w ostatnim czasie koszt zabezpieczenia przed ryzykiem walutowym (co powinno ogranicza\u0107 zagraniczny popyt na USD), za\u015b drugim oczekiwane wy\u017csze stopy procentowe w strefie euro.<\/p>\n

[btn text=”Dlaczego USD lekcewa\u017cy wy\u017csze rentowno\u015bci obligacji?” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/dlaczego-usd-lekcewazy-wyzsze-rentownosci-obligacji\/” target=”_blank”]\n

W tym kontek\u015bcie warto nadmieni\u0107, \u017ce czwartkowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego nie powinno przynie\u015b\u0107 wiele nowego (brak nowych projekcji makroekonomicznych), a g\u0142\u00f3wna uwaga mo\u017ce zosta\u0107 po\u015bwi\u0119cona zar\u00f3wno os\u0142abieniu danych makroekonomicznych w pierwszym kwartale, jak i ostatniej wypowiedzi Ewalda Nowotnego w kontek\u015bcie mo\u017cliwo\u015bci podniesienia stopy depozytowej. Reasumuj\u0105c, w dalszym ci\u0105gu uwa\u017cam, \u017ce kurs EURUSD powinien kontynuowa\u0107 marsz na p\u00f3\u0142noc w d\u0142ugim okresie, cho\u0107 za wi\u0119kszym impulsem mo\u017cemy nieco poczeka\u0107 do momentu ponownego odrodzenia si\u0119 oczekiwa\u0144 co do zacie\u015bniania monetarnego.<\/p>\n

\"\"<\/a>
EURUSD, W1, \u017ar\u00f3d\u0142o: xStation5, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Sytuacja na wykresie nieco si\u0119 skomplikowa\u0142a od ostatniej analizy, a ten tydzie\u0144 mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 kluczowym dla przysz\u0142ych notowa\u0144 pary. Mianowicie, cena obecnie znajduje si\u0119 poni\u017cej d\u0142ugoterminowej linii trendowej, kt\u00f3rej prze\u0142amanie mog\u0142oby doprowadzi\u0107 do g\u0142\u0119bszej korekty ani\u017celi 1,2150. W takim przypadku nie by\u0142by wykluczony ruch w rejon 1,1750 aczkolwiek wcze\u015bniej nie bez znaczenia b\u0119dzie dolne ograniczenie w spadkowym kanale trendowym.<\/p>\n

[btn text=”Sprawd\u017a Profesjonalny Research InsiderFX – Waluty, Surowce, Akcje” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/research\/” target=”_blank”]\n

Warto r\u00f3wnie\u017c zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na wczorajsze dane dotycz\u0105ce sprzeda\u017cy detalicznej z Polski w po\u0142\u0105czeniu z dzisiejszym raportem NBP odno\u015bnie do poda\u017cy pieni\u0105dza. Po pierwsze, odczyt na poziomie 8,8% rok do roku (ceny sta\u0142e) nale\u017cy traktowa\u0107 jako kolejny symptom silnej konsumpcji, gdy\u017c pojawi\u0142 si\u0119 on pomimo niekorzystnego efektu bazy. Po drugie marzec bie\u017c\u0105cego roku zawiera\u0142 o 1 dzie\u0144 roboczy mniej w por\u00f3wnaniu z analogicznym okresem sprzed roku, co dodatkowo wzmacnia wyd\u017awi\u0119k publikacji. Z drugiej strony dane zosta\u0142y zniekszta\u0142cone przez Wielkanoc, co z pewno\u015bci\u0105 podkr\u0119ci\u0142o sprzeda\u017c detaliczn\u0105 w ko\u0144c\u00f3wce marca. Wreszcie by\u0142 to r\u00f3wnie\u017c pierwszy miesi\u0105c z wprowadzonym (cz\u0119\u015bciowym) zakazem handlu w niedziele i pomimo to sprzeda\u017c okaza\u0142a si\u0119 bardzo solidna. Wszystko to zdaje si\u0119 zgodne z wcze\u015bniejszymi oczekiwaniami, i\u017c dynamika konsumpcji w pierwszym kwartale pozosta\u0142a najpewniej w rejonie 5%. Niemniej jednak dane marcowe nie s\u0105 w pe\u0142ni miarodajne z powodu ww. czynnik\u00f3w, a za takowym odczytem przyjdzie nam poczeka\u0107 nawet do czerwca (kwiecie\u0144 charakteryzuje si\u0119 wyj\u0105tkowo du\u017c\u0105 ilo\u015bci\u0105 wolnych niedziel oraz wzmo\u017conym popytem przed maj\u00f3wk\u0105, za\u015b w maju mamy wspomniany d\u0142ugi weekend i Bo\u017ce Cia\u0142o). Tak czy inaczej trend w pierwszych trzech miesi\u0105cach roku by\u0142 naprawd\u0119 solidny (trzymiesi\u0119czna \u015brednia na poziomie 8,1% – najwy\u017csza od 2012 roku), aczkolwiek deflator pozostawia wci\u0105\u017c wiele do \u017cyczenia<\/a> implikuj\u0105c ograniczon\u0105 presj\u0119 inflacyjn\u0105 w tym sektorze gospodarki (niemniej w przemy\u015ble<\/a> r\u00f3wnie\u017c).<\/p>\n

\"\"<\/a>
Konsumpcja prywatna w sercu bonanzy, aczkolwiek bez przestrzeni do wi\u0119kszego przyspieszenia, \u017ar\u00f3d\u0142o: NBP, GUS, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Na koniec odnie\u015bmy si\u0119 do dzisiejszych danych NBP w kwestii poda\u017cy pieni\u0105dza (wzrost bazy M3 powy\u017cej oczekiwa\u0144), kt\u00f3re potwierdzaj\u0105 ograniczon\u0105 przestrze\u0144 dla dalszego wzrostu dynamiki konsumpcji. W marcu dynamika depozyt\u00f3w do 2 lat ze strony gospodarstw domowych ponownie spad\u0142a, tym razem o 7,1% rok do roku. Dane te wpisuj\u0105 si\u0119 w perspektyw\u0119 niskiej stopy oszcz\u0119dno\u015bci, kt\u00f3ra naturalnie jest czynnikiem ograniczaj\u0105cym dalsz\u0105 ekspansj\u0119 konsumpcji. W przypadku pojawienia si\u0119 wzmo\u017conego zainteresowania depozytami w\u00f3wczas dynamika konsumpcji najpewniej zacznie spowalnia\u0107, wpisuj\u0105c si\u0119 w og\u00f3lne spowolnienie w horyzoncie kolejnych dw\u00f3ch lat. Niemniej na ten moment brak jastrz\u0119biej retoryki RPP skutecznie hamuje wzrost rentowno\u015bci obligacji krajowych (kr\u00f3tki koniec jest dodatkowo hamowany poprzez wzmo\u017cony popyt ze strony bank\u00f3w, kt\u00f3re posiadaj\u0105c tego rodzaju papieru zwolnione s\u0105 z p\u0142acenia podatku bankowego).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Opublikowane wst\u0119pne indeksy PMI z g\u0142\u00f3wnych gospodarek strefy euro za kwiecie\u0144 sugeruj\u0105, \u017ce nast\u0105pi\u0142o pewne odreagowanie kiepskiego pierwszego kwarta\u0142u. Niemniej jednak nie wydaje si\u0119, by w tym cyklu koniunkturalnym wzrost gospodarczy by\u0142 jeszcze w stanie przekroczy\u0107 ten zarejestrowany w ostatnich trzech miesi\u0105cach 2017 roku. Tak si\u0119 z\u0142o\u017cy\u0142o, \u017ce koresponduje to z ostatni\u0105 s\u0142abo\u015bci\u0105 wsp\u00f3lnej waluty, […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":14629,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-14621","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"\nWzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Opublikowane wst\u0119pne indeksy PMI z g\u0142\u00f3wnych gospodarek strefy euro za kwiecie\u0144 sugeruj\u0105, \u017ce nast\u0105pi\u0142o pewne odreagowanie kiepskiego pierwszego kwarta\u0142u.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Wzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Opublikowane wst\u0119pne indeksy PMI z g\u0142\u00f3wnych gospodarek strefy euro za kwiecie\u0144 sugeruj\u0105, \u017ce nast\u0105pi\u0142o pewne odreagowanie kiepskiego pierwszego kwarta\u0142u.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2018-04-24T18:08:46+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:37+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/europe-1-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"640\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"479\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"6 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Wzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji\",\"datePublished\":\"2018-04-24T18:08:46+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:37+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/\"},\"wordCount\":1135,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/europe-1-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/\",\"name\":\"Wzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/europe-1-1.jpg\",\"datePublished\":\"2018-04-24T18:08:46+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:37+00:00\",\"description\":\"Opublikowane wst\u0119pne indeksy PMI z g\u0142\u00f3wnych gospodarek strefy euro za kwiecie\u0144 sugeruj\u0105, \u017ce nast\u0105pi\u0142o pewne odreagowanie kiepskiego pierwszego kwarta\u0142u.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/europe-1-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/europe-1-1.jpg\",\"width\":640,\"height\":479},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Wzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Wzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Opublikowane wst\u0119pne indeksy PMI z g\u0142\u00f3wnych gospodarek strefy euro za kwiecie\u0144 sugeruj\u0105, \u017ce nast\u0105pi\u0142o pewne odreagowanie kiepskiego pierwszego kwarta\u0142u.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Wzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Opublikowane wst\u0119pne indeksy PMI z g\u0142\u00f3wnych gospodarek strefy euro za kwiecie\u0144 sugeruj\u0105, \u017ce nast\u0105pi\u0142o pewne odreagowanie kiepskiego pierwszego kwarta\u0142u.","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2018-04-24T18:08:46+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:37+00:00","og_image":[{"width":640,"height":479,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/europe-1-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"6 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Wzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji","datePublished":"2018-04-24T18:08:46+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:37+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/"},"wordCount":1135,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/europe-1-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/","name":"Wzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/europe-1-1.jpg","datePublished":"2018-04-24T18:08:46+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:37+00:00","description":"Opublikowane wst\u0119pne indeksy PMI z g\u0142\u00f3wnych gospodarek strefy euro za kwiecie\u0144 sugeruj\u0105, \u017ce nast\u0105pi\u0142o pewne odreagowanie kiepskiego pierwszego kwarta\u0142u.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/europe-1-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/europe-1-1.jpg","width":640,"height":479},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/wzrost-europie-spowalnia-bonanza-polskiej-konsumpcji\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Wzrost w Europie spowalnia, bonanza w polskiej konsumpcji"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14621","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14621"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14621\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27134,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14621\/revisions\/27134"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14629"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14621"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14621"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14621"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}