{"id":14682,"date":"2018-05-23T23:08:31","date_gmt":"2018-05-23T21:08:31","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=14682"},"modified":"2026-03-22T20:13:37","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:37","slug":"kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/","title":{"rendered":"Kluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street"},"content":{"rendered":"

Sezon wynik\u00f3w za pierwszy kwarta\u0142 na Wall Street ju\u017c za nami i z pewno\u015bci\u0105 mo\u017cemy zapisa\u0107 go do bardzo udanych. Niemniej jednak zachodzi pytanie, czy tamtejsze sp\u00f3\u0142ki b\u0119d\u0105 w stanie utrzyma\u0107 tak dobr\u0105 pass\u0119 w kolejnych miesi\u0105cach? Czy rosn\u0105ce stopy procentowe nie zaowocuj\u0105 pojawieniem si\u0119 problem\u00f3w ze sp\u0142at\u0105 sk\u0105din\u0105d wysokiego zad\u0142u\u017cenia?<\/a> Wreszcie w jakim stopniu do zysk\u00f3w za okres pierwszych trzech miesi\u0119cy przyczyni\u0142y si\u0119 jednorazowe czynniki takie jak deprecjacja dolara oraz podpisanie reformy podatkowej przez prezydenta Donalda Trumpa w grudniu? W niniejszej analizie wskazuj\u0119 na kilka, kluczowych w moim przekonaniu aspekt\u00f3w, mog\u0105cych mie\u0107 istotny wp\u0142yw na przysz\u0142e wyniki sp\u00f3\u0142ek.<\/p>\n

Na wst\u0119pie pragn\u0119 odwo\u0142a\u0107 si\u0119 do ostatniego wpisu po\u015bwi\u0119conego sezonowi wynik\u00f3w za oceanem<\/a>, gdzie wskazywa\u0142em wyra\u017anie, \u017ce oczekiwania rynku s\u0105 bite zar\u00f3wno pod wzgl\u0119dem skali biznesu (przychody ze sprzeda\u017cy) jak i generowanych zysk\u00f3w. Od tego czasu notowania technologicznego indeksu NASDAQ lekko wzros\u0142y i podj\u0119ta zosta\u0142a ju\u017c pr\u00f3ba prze\u0142amania 7000 punkt\u00f3w. Z drugiej strony SP500 zdo\u0142a\u0142 przebi\u0107 si\u0119 przez 2680 punkt\u00f3w i obecnie znajduje si\u0119 powy\u017cej tego pu\u0142apu. Bior\u0105c pod uwag\u0119 fakt, w jak du\u017cym stopniu ameryka\u0144skie przedsi\u0119biorstwa by\u0142y w stanie pokonywa\u0107 rynkowe konsensus mo\u017cna zasugerowa\u0107, \u017ce wzrosty cen akcji by\u0142y do\u015b\u0107 kiepskie. Oczywi\u015bcie wielka tutaj zas\u0142uga innych czynnik\u00f3w globalnych w postaci napi\u0119\u0107 handlowych mi\u0119dzy Chinami i USA, wyj\u015bciem Stan\u00f3w Zjednoczonych z porozumienia nuklearnego z Iranem, co zaowocowa\u0142o wyra\u017anym wzrostem cen ropy naftowej oraz rynkowych st\u00f3p procentowych. W pewnym stopniu mog\u0142o to hamowa\u0107 pozytywne reakcje, albowiem obawy o to, czy tamtejsze sp\u00f3\u0142ki poradz\u0105 sobie ze sp\u0142at\u0105 zad\u0142u\u017cenia nie ust\u0105pi\u0142y. Czy rzeczywi\u015bcie strach ten jest uzasadniony?<\/p>\n

\"\"<\/a>
Ca\u0142kowity poziom zobowi\u0105za\u0144 sp\u00f3\u0142ek notowanych w poszczeg\u00f3lnych indeksach w relacji do PKB, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Ostatnie lata to era bardzo taniego pieni\u0105dza, co generalnie zach\u0119ca\u0142o do wykorzystywania d\u017awigni finansowej zw\u0142aszcza w okresie, kiedy perspektywy gospodarcze poprawia\u0142y si\u0119, a stopy procentowe za oceanem pozostawa\u0142y jeszcze niskie. Niemniej jednak w najwi\u0119kszym stopniu wykorzysta\u0142y to sp\u00f3\u0142ki technologiczne, kt\u00f3rych \u0142\u0105czny poziom zobowi\u0105za\u0144 r\u00f3s\u0142 zdecydowanie szybciej ni\u017c nominalny produkt krajowy brutto (m\u00f3wimy tutaj zar\u00f3wno o kr\u00f3tko i d\u0142ugoterminowych zobowi\u0105zaniach). W przypadku pozosta\u0142ych dw\u00f3ch indeks\u00f3w dynamika przyrostu zobowi\u0105za\u0144 by\u0142a mniej wi\u0119cej por\u00f3wnywalna z t\u0105 widoczn\u0105 w PKB. Z racji na fakt, \u017ce NASDAQ liczy tylko 103 sp\u00f3\u0142ki jasnym jest, \u017ce \u0142\u0105czny poziom zobowi\u0105za\u0144 jest ni\u017cszy ni\u017c w przypadku SP500 czy Dow Jones (skala biznesu ma tutaj istotny wp\u0142yw), niemniej jednak tempo w jakim owe zobowi\u0105zania ros\u0142y robi wra\u017cenie.<\/p>\n

[btn text=”Kapita\u0142 opuszcza Turcj\u0119, presja na deprecjacj\u0119 TRY ro\u015bnie” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/kapital-opuszcza-turcje-presja-deprecjacje-try-rosnie\/” target=”_blank”]\n

Warto wskaza\u0107, \u017ce \u015bredni poziom d\u0142ugu przypadaj\u0105cy na jedn\u0105 sp\u00f3\u0142k\u0119 w SP500 wyni\u00f3s\u0142 ponad 17 mld USD, za\u015b w NASDAQ niespe\u0142na 12 mld USD. Jednak\u017ce liczby te trzeba odnie\u015b\u0107 do przesz\u0142ych warto\u015bci, wszak liczba sp\u00f3\u0142ek w indeksach ulega zmianie. Dla por\u00f3wnania na pocz\u0105tku 2010 roku \u015bredni d\u0142ug na sp\u00f3\u0142k\u0119 w SP500 wynosi\u0142 15,5 mld USD, z kolei w przypadku NASDAQ tylko 2,8 mld USD – dane te pokazuj\u0105, jak mocno lewarowa\u0142y si\u0119 sp\u00f3\u0142ki technologiczne. Aczkolwiek mo\u017cna powiedzie\u0107, \u017ce ruch ten si\u0119 op\u0142aci\u0142 i \u015bredni poziom mar\u017cy EBIT dla NASDAQ by\u0142 praktycznie zawsze wy\u017cszy od swoich dw\u00f3ch odpowiednik\u00f3w. Efekt ten bardzo dobrze obrazuje pokazanie \u015bredniego poziomu zysku EBIT na pojedyncz\u0105 sp\u00f3\u0142k\u0119. Na poni\u017cszym wykresie wida\u0107 dosadnie, \u017ce mniej wi\u0119cej od pocz\u0105tku 2013 roku \u015bredni zysk w indeksie sp\u00f3\u0142ek technologicznych r\u00f3s\u0142 w du\u017co wy\u017cszym tempie (w zasadzie w przypadku SP500 mieli\u015bmy do czynienia ze stagnacj\u0105, za\u015b w Dow Jones \u015bredni zysk operacyjny nawet mala\u0142).<\/p>\n

\"\"<\/a>
\u015aredni poziom zysku EBIT przypadaj\u0105cy na jedn\u0105 sp\u00f3\u0142k\u0119, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Naturalnie w takim \u015brodowisku rosn\u0105\u0107 musia\u0142y r\u00f3wnie\u017c koszty odsetek, jednak o dziwo najmocniejsze zwy\u017cki w przeliczeniu na pojedyncz\u0105 sp\u00f3\u0142k\u0119 nie przypad\u0142y na indeks technologiczny, a na Dow Jones. Najlepiej pod tym wzgl\u0119dem wypad\u0142 SP500, gdzie \u015bredni koszt odsetek wr\u00f3s\u0142 tylko nieznacznie od 2010 roku. Jednak\u017ce nie ma nic za darmo, a wyniki te zostaj\u0105 odzwierciedlone w powy\u017cszym wykresie, gdzie SP500 nie odnotowa\u0142 praktycznie \u017cadnego wzrosu \u015bredniego zysku operacyjnego. Zatem tak d\u0142ugo jak koniunktura pozostaje korzystna, tak d\u0142ugo sp\u00f3\u0142ki w indeksie NASDAQ powinny notowa\u0107 \u015brednio wy\u017csze zyski w por\u00f3wnaniu z SP500. Niemniej, bior\u0105c pod uwag\u0119 trend na rynku stopy procentowej wydaje si\u0119, \u017ce zasadna by\u0142aby obecnie zmiana struktury finansowania i ograniczenie du\u017cego wspierania si\u0119 kredytami. Fakt, \u017ce niekt\u00f3ry firmy mog\u0142y doj\u015b\u0107 do swego rodzaju \u015bciany w ostatnim czasie mo\u017ce by\u0107 odzwierciedlony w ca\u0142kowitym poziomie przychod\u00f3w ze sprzeda\u017cy, kt\u00f3ry w przypadku NASDAQ zwolni\u0142 w ci\u0105gu ostatnich kilku kwarta\u0142\u00f3w (dla SP500 oraz Dow Jones wci\u0105\u017c utrzymuje si\u0119 lekka trajektoria wzrostowa).<\/p>\n

[btn text=”Wp\u0142yw decyzji Trump\u2019a na ceny ropy i globalny wzrost PKB” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/wplyw-decyzji-trumpa-ceny-ropy-globalny-wzrost-gospodarczy\/” target=”_blank”]\n

Pozostaj\u0105 jeszcze dwie kwestie do analizy mianowicie, w jakim stopniu reforma podatkowa wp\u0142yn\u0119\u0142a na wyniki sp\u00f3\u0142ek w pierwszym kwartale oraz jak znacz\u0105cy jest kurs dolara dla tamtejszych przedsi\u0119biorstw. W pierwszej kwestii warto odnie\u015b\u0107 si\u0119 do mediany efektywnej stopy podatkowej, kt\u00f3ra uwzgl\u0119dnia ju\u017c wszelkiego rodzaju ulgi, odliczenia, ale r\u00f3wnie\u017c i kary w danym okresie obrachunkowym. Rzut oka na poni\u017cszy wykres pozwala zauwa\u017cy\u0107, \u017ce mediana efektywnej stopy podatkowej dla ka\u017cdego z indeks\u00f3w wynios\u0142a w minionym kwartale oko\u0142o 22%, co jest prawdopodobnie najni\u017cszym poziomem w historii. Jednak\u017ce spadek ten poprzedzony by\u0142 ogromnym wzrostem stawki w ostatnim kwartale zesz\u0142ego roku.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Mediana efektywnej stopy podatkowej dla poszczeg\u00f3lnych indeks\u00f3w, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Z czego to wynika\u0142o? Tak jak ju\u017c pisa\u0142em wcze\u015bniej, efektywna stopa podatkowa uwzgl\u0119dnia wszelkiego rodzaju obci\u0105\u017cenia podatkowe, a w tym konkretnym przypadku by\u0142o to spowodowane odpisaniem nale\u017cnego podatku za \u015brodki sprowadzone zza granicy (repatriacja). Wed\u0142ug nowych przepis\u00f3w w USA \u015brodki pieni\u0119\u017cne sprowadzone zza granicy b\u0119d\u0105 obci\u0105\u017cone tylko 15% stawk\u0105 podatkow\u0105 w por\u00f3wnaniu z 40% wcze\u015bniej. Aspekt ten istotnie wp\u0142yn\u0105\u0142 na efektywne stopy podatkowe wielu firm i cz\u0119sto osi\u0105ga\u0142y one wr\u0119cz absurdalne poziomy. Dla przyk\u0142adu efektywna stopa opodatkowania Google’a w czwartym kwartale wzros\u0142a z 22% do 138%, niemniej bez uwzgl\u0119dnienia blisko 10 mld USD obci\u0105\u017cenia z tytu\u0142u repatriacji \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych zza granicy stawka ta obni\u017cy\u0142aby si\u0119 do 15% (w pierwszym kwartale stopa ta wynios\u0142a ju\u017c niespe\u0142na 11%).<\/p>\n

Jest zatem jasne, \u017ce wiele firm (najcz\u0119\u015bciej mniejszych) skorzysta\u0142o w istotny spos\u00f3b na reformie podatkowej, aczkolwiek nale\u017cy pami\u0119ta\u0107, \u017ce by\u0142 to czynnik jednorazowy i w drugim kwartale ju\u017c go zabraknie (tj. oczekiwania powinny w coraz wi\u0119kszym stopniu dopasowywa\u0107 si\u0119 do nowej rzeczywisto\u015bci). W tym miejscu warto wspomnie\u0107, \u017ce inwestorzy, kt\u00f3rzy byliby zainteresowani faktem, jak du\u017co \u015brodk\u00f3w pieni\u0119\u017cnych sp\u00f3\u0142ki w USA sprowadzaj\u0105 zza granicy b\u0119d\u0105 mieli utrudnione zadanie. Mianowicie, pocz\u0105wszy od tego roku wiele firm przesta\u0142o publikowa\u0107 tego rodzaju dane, w\u015br\u00f3d nich mi\u0119dzy innymi Google, Netflix, Microsoft czy Oracle. Wska\u017anik ten by\u0142 dobrym predyktorem odno\u015bnie do mo\u017cliwej wyp\u0142aty dywidendy, przeprowadzenia skupu akcji w\u0142asnych lub podj\u0119cia inwestycji<\/a>. Sytuacja ta mog\u0142aby si\u0119 zmieni\u0107 dopiero, kiedy regulacje odno\u015bnie do sprawozdawczo\u015bci finansowej (GAAP) za oceanem uleg\u0142yby zmianie.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Wra\u017cliwo\u015b\u0107 kursu dolara na wynik finansowy sp\u00f3\u0142ek z indeksu SP500, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Na koniec zwr\u00f3\u0107my jeszcze uwag\u0119 jaki wp\u0142yw na wynik finansowy (rachunek przep\u0142yw\u00f3w) ma zmiana kursu dolara. By nie by\u0107 go\u0142os\u0142ownym przedstawiam analiz\u0119 w oparciu o kwartalne dane pocz\u0105wszy od 2011 roku, gdzie zale\u017cno\u015b\u0107 jest jednoznaczna. Aprecjacja dolara niekorzystnie wp\u0142ywa na zagregowany wynik finansowy sp\u00f3\u0142ek w indeksie SP500, niemniej bardzo podobne rezultaty wida\u0107 tak\u017ce w przypadku NASDAQ i Dow Jones. Z tego punktu widzenia wyniki za pierwszy kwarta\u0142 zosta\u0142y r\u00f3wnie\u017c nieco wsparte, gdy\u017c w uj\u0119ciu kwartalnym EURUSD zyska\u0142 2,7%. Skutkowa\u0142o to wzrostem wyniku finansowego sp\u00f3\u0142ek z SP500 o ponad 10 mld USD. W przypadku Dow Jones by\u0142o to blisko 4,4 mld USD, a NASDAQ prawie 0,7 mld USD.<\/p>\n

[btn text=”Sprawd\u017a Profesjonalny Research InsiderFX – Waluty, Surowce, Akcje” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/research\/” target=”_blank”]\n

Zauwa\u017cmy w tym momencie, \u017ce od pocz\u0105tku bie\u017c\u0105cego kwarta\u0142u g\u0142\u00f3wna para walutowa straci\u0142a ponad 5%, co (o ile taka zmiana kursu utrzyma\u0142aby si\u0119 do ko\u0144ca czerwca) mog\u0142oby zaprocentowa\u0107 strat\u0105 z tytu\u0142u niekorzystnego wp\u0142ywu kursu walutowego rz\u0119du kilkunastu miliard\u00f3w dolar\u00f3w (mowa o SP500). Czy to du\u017co? Odnosz\u0105c te warto\u015bci do zysku operacyjnego z ostatnich trzech miesi\u0119cy straty wynikaj\u0105ce z aprecjacji dolara odpowiada\u0142yby za oko\u0142o 5% ca\u0142kowitego EBIT. Sumarycznie nie jest to mo\u017ce wielka kwota, ale w przypadku pojedynczych sp\u00f3\u0142ek sytuacja ta mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 ju\u017c zgo\u0142a inaczej, powoduj\u0105c wi\u0119ksz\u0105 ilo\u015b\u0107 rozczarowa\u0144 wzgl\u0119dem wci\u0105\u017c wysokich oczekiwa\u0144 (wra\u017cliwo\u015b\u0107 na zmiany kursu walutowego r\u00f3\u017cni si\u0119 w zale\u017cno\u015bci od konkretnej sp\u00f3\u0142ki). Podsumowuj\u0105c, o ile pierwszy kwarta\u0142 nale\u017ca\u0142 do bardzo udanych, o tyle trwaj\u0105cy mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 ju\u017c s\u0142abszy, przynosz\u0105c wi\u0119ksz\u0105 ilo\u015b\u0107 rozczarowa\u0144. Sytuacja ta mog\u0142aby ulec zmianie pod warunkiem ograniczenia oczekiwa\u0144 co do dalszej poprawy wynik\u00f3w (ma\u0142o realne), lub wymazania przez dolara dotychczasowych zysk\u00f3w.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Sezon wynik\u00f3w za pierwszy kwarta\u0142 na Wall Street ju\u017c za nami i z pewno\u015bci\u0105 mo\u017cemy zapisa\u0107 go do bardzo udanych. Niemniej jednak zachodzi pytanie, czy tamtejsze sp\u00f3\u0142ki b\u0119d\u0105 w stanie utrzyma\u0107 tak dobr\u0105 pass\u0119 w kolejnych miesi\u0105cach? Czy rosn\u0105ce stopy procentowe nie zaowocuj\u0105 pojawieniem si\u0119 problem\u00f3w ze sp\u0142at\u0105 sk\u0105din\u0105d wysokiego zad\u0142u\u017cenia? Wreszcie w jakim stopniu […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":14687,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-14682","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"\nKluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Sezon wynik\u00f3w za pierwszy kwarta\u0142 na Wall Street ju\u017c za nami i z pewno\u015bci\u0105 mo\u017cemy zapisa\u0107 go do bardzo udanych. Niemniej jednak zachodzi pytanie, czy\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Kluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Sezon wynik\u00f3w za pierwszy kwarta\u0142 na Wall Street ju\u017c za nami i z pewno\u015bci\u0105 mo\u017cemy zapisa\u0107 go do bardzo udanych. Niemniej jednak zachodzi pytanie, czy\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2018-05-23T21:08:31+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:37+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/wall-street-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"830\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"553\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"9 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Kluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street\",\"datePublished\":\"2018-05-23T21:08:31+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:37+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/\"},\"wordCount\":1712,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/wall-street-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/\",\"name\":\"Kluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/wall-street-1.jpg\",\"datePublished\":\"2018-05-23T21:08:31+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:37+00:00\",\"description\":\"Sezon wynik\u00f3w za pierwszy kwarta\u0142 na Wall Street ju\u017c za nami i z pewno\u015bci\u0105 mo\u017cemy zapisa\u0107 go do bardzo udanych. Niemniej jednak zachodzi pytanie, czy\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/wall-street-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/wall-street-1.jpg\",\"width\":830,\"height\":553,\"caption\":\"NEW YORK - JANUARY 22: People walk down Wall Street January 22, 2008 in New York City. Following a sharp fall in international markets Monday, the Federal Reserve lowered its lending rate by three quarters of a percentage point to 3.50% Tuesday. This is the largest interest rate cut since 1984 and the first intrameeting move since September 11, 2001. Wall Street came back in morning trading after news of the Fed's significant cuts. (Photo by Spencer Platt\/Getty Images)\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Kluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Kluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Sezon wynik\u00f3w za pierwszy kwarta\u0142 na Wall Street ju\u017c za nami i z pewno\u015bci\u0105 mo\u017cemy zapisa\u0107 go do bardzo udanych. Niemniej jednak zachodzi pytanie, czy","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Kluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Sezon wynik\u00f3w za pierwszy kwarta\u0142 na Wall Street ju\u017c za nami i z pewno\u015bci\u0105 mo\u017cemy zapisa\u0107 go do bardzo udanych. Niemniej jednak zachodzi pytanie, czy","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2018-05-23T21:08:31+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:37+00:00","og_image":[{"width":830,"height":553,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/wall-street-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"9 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Kluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street","datePublished":"2018-05-23T21:08:31+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:37+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/"},"wordCount":1712,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/wall-street-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/","name":"Kluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/wall-street-1.jpg","datePublished":"2018-05-23T21:08:31+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:37+00:00","description":"Sezon wynik\u00f3w za pierwszy kwarta\u0142 na Wall Street ju\u017c za nami i z pewno\u015bci\u0105 mo\u017cemy zapisa\u0107 go do bardzo udanych. Niemniej jednak zachodzi pytanie, czy","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/wall-street-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/wall-street-1.jpg","width":830,"height":553,"caption":"NEW YORK - JANUARY 22: People walk down Wall Street January 22, 2008 in New York City. Following a sharp fall in international markets Monday, the Federal Reserve lowered its lending rate by three quarters of a percentage point to 3.50% Tuesday. This is the largest interest rate cut since 1984 and the first intrameeting move since September 11, 2001. Wall Street came back in morning trading after news of the Fed's significant cuts. (Photo by Spencer Platt\/Getty Images)"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-wnioski-po-sezonie-wynikow-na-wall-street\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Kluczowe wnioski po sezonie wynik\u00f3w na Wall Street"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14682","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14682"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14682\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27127,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14682\/revisions\/27127"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14687"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14682"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14682"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14682"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}