{"id":14917,"date":"2018-09-20T19:15:06","date_gmt":"2018-09-20T17:15:06","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=14917"},"modified":"2026-03-22T20:13:34","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:34","slug":"banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/","title":{"rendered":"Trzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje"},"content":{"rendered":"

Dzisiejszy dzie\u0144 by\u0142 bardzo dobrym przyk\u0142adem tego, jak skrajnie r\u00f3\u017cnie mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 proces uprawiania polityki monetarnej. Trzy banki centralne, kt\u00f3re zdominowa\u0142y dzisiejsz\u0105 sesj\u0119, pokaza\u0142y zar\u00f3wno kontynuacj\u0119 go\u0142\u0119biego tonu pomimo globalnie zacie\u015bniaj\u0105cych si\u0119 warunk\u00f3w finansowych (Szwajcaria), inicjacj\u0119 nowego cyklu monetarnego po wielu latach lu\u017anej polityki (Norwegia) oraz pr\u00f3b\u0119 zwalczenia kryzysu walutowego (Turcja). Niniejsza analiza po\u015bwi\u0119cona jest kr\u00f3tkiej charakterystyce polityk monetarnych w trzech ww. gospodarkach wraz z zarysowaniem perspektyw dla walut.<\/p>\n

Dawkuj\u0105c napi\u0119cie zacznijmy od Szwajcarskiego Banku Centralnego (SNB), kt\u00f3ry zgodnie z oczekiwaniami pozostawi\u0142 ustawienia polityki monetarnej bez zmian. Niemniej, nie to by\u0142o w centrum zainteresowania. Rynek wyczekiwa\u0142 przede wszystkim odniesie\u0144 w stosunku do kursu walutowego oraz ich wp\u0142ywu na perspektyw\u0119 inflacyjn\u0105. Tak jak si\u0119 tego spodziewa\u0142em<\/a>, SNB odni\u00f3s\u0142 si\u0119 do kursu franka stwierdzaj\u0105c po raz kolejny jego „wysok\u0105 wycen\u0119”. W tym miejscu warto doda\u0107, \u017ce helwecka waluta umocni\u0142a si\u0119 w stosunku do euro o 5,5% od maja tego roku sprawiaj\u0105c, \u017ce tamtejszy bank centralny zosta\u0142 ponownie zepchni\u0119ty do naro\u017cnika. W konsekwencji zmuszony zosta\u0142 do rewizji w d\u00f3\u0142 projekcji inflacyjnych przy za\u0142o\u017ceniu stawki LIBOR 3M na poziomie -0,75%. Wprawdzie na ten rok prognoza na poziomie 0,9% nie uleg\u0142a zmianie, to sytuacja wygl\u0105da nieco inaczej w kontek\u015bcie kolejnych dw\u00f3ch lat. Wska\u017anik CPI ma wynie\u015b\u0107 0,8% w 2019 (poprzednio 0,9%) oraz 1,2% w roku 2020 (poprzednio 1,6%). To w por\u00f3wnaniu z solidn\u0105 sytuacj\u0105 gospodarcz\u0105 (bank przyzna\u0142, \u017ce dynamika PKB w drugim kwartale ponownie okaza\u0142a si\u0119 wy\u017csza od szacowanego wzrostu potencjalnego) nie wr\u00f3\u017cy nic dobrego (je\u015bli w takich warunkach trudno o „wykrzesanie” krzty inflacji, ci\u0119\u017cko wyobrazi\u0107 sobie taki scenariusz w przypadku spowolnienia) dla SNB.<\/p>\n

\"\"<\/a>
\u015acie\u017cka inflacyjna w Szwajcarii, \u017ar\u00f3d\u0142o: SNB, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Z drugiej strony warto si\u0119 zastanowi\u0107 nad kwesti\u0105, czy rzeczywi\u015bcie inflacja musi za wszelk\u0105 cen\u0119 wzrosn\u0105\u0107 do 2%<\/a>? Oczywi\u015bcie z punktu widzenia wykonywanego mandatu przez SNB taki poziom jest po\u017c\u0105dany i wskazuje na skuteczno\u015b\u0107 polityki pieni\u0119\u017cnej. Niemniej jednak maj\u0105c solidne tempo wzrostu gospodarczego, niskie bezrobocie i permanentn\u0105 nadwy\u017ck\u0119 na rachunku bie\u017c\u0105cym wydaje si\u0119, \u017ce poziom inflacji r\u00f3wny 1% czy 2% nie ma wi\u0119kszego znaczenia ze stricte<\/em> ekonomicznego punktu widzenia. Z drugiej strony ekspansywna polityka w Szwajcarii (jak r\u00f3wnie\u017c i w innych krajach) przyczyni\u0142a si\u0119 do przyspieszonego tempa zad\u0142u\u017cania si\u0119 gospodarstw domowych (w 10 lat z niespe\u0142na 105% PKB do ponad 125%), szybko rosn\u0105cych cen nieruchomo\u015bci oraz relatywnie wysokich wycen tamtejszych sp\u00f3\u0142ek. Niemniej, bank centralny ma sw\u00f3j jasno okre\u015blony cel, do kt\u00f3rego wytrwale d\u0105\u017cy, st\u0105d nie mo\u017cna si\u0119 dziwi\u0107 temu, i\u017c SNB zasugerowa\u0142 mo\u017cliwo\u015b\u0107 interwencji na rynku walutowym w przypadku zbyt szybko aprecjonuj\u0105cego franka. Co to oznacza dla helweckiej waluty? Nic nowego, frank powinien w dalszym ci\u0105gu by\u0107 sterowany przez czynnik zewn\u0119trzny w postaci sentymentu do ryzyka, ani\u017celi przez dane krajowe, przynajmniej tak d\u0142ugo jak SNB b\u0119dzie utrzymywa\u0142 obecne stanowisko.<\/p>\n

[btn text=”Kluczowe rynki wschodz\u0105ce: czy jest si\u0119 czego ba\u0107?” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/kluczowe-rynki-wschodzace-czy-jest-sie-czego-bac\/” target=”_blank”]\n

Drugim bankiem godnym analizy jest norweski Norges Bank, kt\u00f3ry po raz pierwszy od 2011 podni\u00f3s\u0142 stopy procentowe. Decyzja ta nie by\u0142a \u017cadnym zaskoczeniem, gdy\u017c w\u0142adze monetarne bardzo skrz\u0119tnie komunikowa\u0142y j\u0105 ju\u017c od czerwca, tym samym dzisiejsza 25-punktowa podwy\u017cka by\u0142a pewnikiem, a rynek skupi\u0142 swoj\u0105 uwag\u0119 w stron\u0119 forward guidance<\/em>. Tam niestety (z punktu widzenia inwestor\u00f3w posiadaj\u0105cych pozycj\u0119 d\u0142ug\u0105 na koronie) mo\u017cna by\u0142o znale\u017a\u0107 bardziej go\u0142\u0119bi\u0105 postaw\u0119 z uwagi na fakt, \u017ce kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 Norges Bank prognozuje dopiero na pierwszy kwarta\u0142 2019 roku (najpewniej marzec). Data ta jest pewnego rodzaju rozczarowaniem, gdy\u017c rynek liczy\u0142 na mo\u017cliwy, kolejny ruch ju\u017c na grudniowym posiedzeniu – zw\u0142aszcza w obliczu inflacji, kt\u00f3ra w ostatnim miesi\u0105cu (wska\u017anik bazowy) niemal\u017ce osi\u0105gn\u0119\u0142a 2%-owy cel inflacyjny. Dlaczego jednak bank centralny post\u0105pi\u0142 tak, a nie inaczej i dlaczego nie powinno mie\u0107 to wi\u0119kszego znaczenia dla kursu norweskiej korony w d\u0142u\u017cszym okresie?<\/p>\n

\"\"<\/a>
Mapa ryzyk dla gospodarki Norwegii, \u017ar\u00f3d\u0142o: Norges Bank, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Po pierwsze, tak jak zasugerowa\u0142em wy\u017cej by\u0142a to pierwsza podwy\u017cka st\u00f3p od 2011 roku (w\u00f3wczas jednak by\u0142 to tylko jednorazowy ruch), tym samym bank centralny chce poniek\u0105d przygotowa\u0107 spo\u0142ecze\u0144stwo do cyklu zacie\u015bniania monetarnego. Po drugie, o ile sytuacja makroekonomiczna nie ulegnie wi\u0119kszej zmianie i nie przestanie uzasadnia\u0107 dalszego zacie\u015bniania polityki, b\u0119dzie to pierwszy cykl podwy\u017cek st\u00f3p po kryzysie finansowym sprzed dekady (nie licz\u0105c b\u0142\u0119dnych podwy\u017cek kosztu pieni\u0105dza na prze\u0142omie 2009 i 2010 roku). Wreszcie po trzecie, co mo\u017ce mie\u0107 najwi\u0119ksze znaczenie to poziom zad\u0142u\u017cenia gospodarstw domowych. Ju\u017c w przypadku Szwajcarii pisa\u0142em, \u017ce niskie stopy procentowe nios\u0105 za sob\u0105 ryzyko kreowania si\u0119 baniek na r\u00f3\u017cnych rynkach – mowa tutaj nie tylko o rynku finansowym.<\/p>\n

W dzisiejszym komunikacie Norges Bank opublikowa\u0142 map\u0119 ryzyk, z kt\u00f3rej jasno wynika, \u017ce g\u0142\u00f3wnymi ogniskami zapalnymi dla potencjalnego spowolnienia s\u0105 poziom d\u0142ugu gospodarstw domowych, kondycja niebankowych instytucji finansowych oraz stan komercyjnego rynku nieruchomo\u015bci. Przyk\u0142adem mog\u0105 by\u0107 takie wska\u017aniki jak poziom d\u0142ugu gospodarstw domowych do dochod\u00f3w (historyczne maksima – ponad 200%) czy te\u017c wska\u017anik obs\u0142ugi zad\u0142u\u017cenia (iloraz odsetek i estymowanych sp\u0142at kapita\u0142u oraz dochodu rozporz\u0105dzalnego powi\u0119kszonego o koszt odsetek), kt\u00f3ry obecnie znajduje si\u0119 na poziomie z ko\u0144ca lat 80. Niew\u0105tpliwie stanowi to powa\u017cne ryzyko, dla kt\u00f3rego Norges Bank chce pozosta\u0107 ostro\u017cny. W moim przekonaniu nie oznacza to jednak spadk\u00f3w NOK, a wr\u0119cz przeciwnie. Maj\u0105c na uwadze obecny stan rzeczy, fundamenty norweskiej gospodarki, wci\u0105\u017c podtrzymuj\u0119 sw\u00f3j pogl\u0105d, i\u017c norweska korona powinna stopniowo zyskiwa\u0107 na sile zar\u00f3wno w stosunku do euro jak dolara<\/a>.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Nowy plan gospodarczy dla tureckiej gospodarki, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Ostatnim bankiem centralnym, kt\u00f3ry znalaz\u0142 si\u0119 wi\u0119ksze zainteresowanie uczestnik\u00f3w rynku (cho\u0107 nieco po\u015brednio) by\u0142 bank Turcji (CBRT). Dlaczego po\u015brednio? Mianowicie, dzisiaj nowy minister finans\u00f3w Albayrak przedstawi\u0142 plan wyci\u0105gni\u0119cia gospodarki ze skutk\u00f3w kryzysu walutowego, kt\u00f3ry rzecz jasna zawdzi\u0119czamy CBRT. Minister finans\u00f3w og\u0142osi\u0142 ni\u017csze prognozy wzrostu gospodarczego oraz znacznie wy\u017csze szacunki inflacji na kolejne lata – ze zrozumia\u0142ych wzgl\u0119d\u00f3w. W konsekwencji pot\u0119\u017cnej deprecjacji liry oraz estymowanego os\u0142abni\u0119cia w popycie wewn\u0119trznym, spodziewane jest r\u00f3wnie\u017c kurczenie si\u0119 deficytu na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych. Ponadto Albayrak zapowiedzia\u0142 zmniejszenie wydatk\u00f3w publicznych o 10 mld USD, a tak\u017ce zawieszenie tych projekt\u00f3w infrastrukturalnych, kt\u00f3re nie zosta\u0142y jeszcze rozpisane.<\/p>\n

[btn text=”Sezon wynik\u00f3w sp\u00f3\u0142ek: s\u0142abo\u015b\u0107 w Niemczech i si\u0142a w USA” tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=”http:\/\/insiderfx.pl\/sezon-wynikow-spolek-slabosc-w-niemczech-i-sila-w-usa\/” target=”_blank”]\n

Je\u015bli chodzi o problem kredyt\u00f3w walutowych (mo\u017cliwo\u015b\u0107 braku sp\u0142aty z uwagi na niekorzystne zmiany kursu walutowego<\/a>) zapowiedziano dok\u0142adn\u0105 ocen\u0119 struktur kapita\u0142owych bank\u00f3w, niemniej jednak na tej p\u0142aszczy\u017anie nie sprostano oczekiwaniom rynku, kt\u00f3re sugerowa\u0142y utworzenie tzw. „z\u0142ego banku” i przetransferowanie tam wszystkich „zaka\u017anych” kredyt\u00f3w. Kroki te maj\u0105 pom\u00f3c tureckiej gospodarce wyj\u015b\u0107 z kryzysu walutowego, niemniej jednak proces ten b\u0119dzie zale\u017cny od rozwoju relacji prezydent – bank centralny. O ile poka\u017aniejsza przecena liry z obecnych poziom\u00f3w wydaje si\u0119 ma\u0142o prawdopodobna, o tyle z wi\u0119ksz\u0105 aprecjacj\u0105 z pewno\u015bci\u0105 przyjdzie nam jeszcze poczeka\u0107 do momentu, kiedy niezale\u017cno\u015b\u0107 banku centralnego zostanie bardziej uwidoczniona.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Dzisiejszy dzie\u0144 by\u0142 bardzo dobrym przyk\u0142adem tego, jak skrajnie r\u00f3\u017cnie mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 proces uprawiania polityki monetarnej. Trzy banki centralne, kt\u00f3re zdominowa\u0142y dzisiejsz\u0105 sesj\u0119, pokaza\u0142y zar\u00f3wno kontynuacj\u0119 go\u0142\u0119biego tonu pomimo globalnie zacie\u015bniaj\u0105cych si\u0119 warunk\u00f3w finansowych (Szwajcaria), inicjacj\u0119 nowego cyklu monetarnego po wielu latach lu\u017anej polityki (Norwegia) oraz pr\u00f3b\u0119 zwalczenia kryzysu walutowego (Turcja). Niniejsza analiza po\u015bwi\u0119cona jest […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":14921,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-14917","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"\nTrzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Dzisiejszy dzie\u0144 by\u0142 bardzo dobrym przyk\u0142adem tego, jak skrajnie r\u00f3\u017cnie mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 proces uprawiania polityki monetarnej. Trzy banki centralne, kt\u00f3re\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Trzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Dzisiejszy dzie\u0144 by\u0142 bardzo dobrym przyk\u0142adem tego, jak skrajnie r\u00f3\u017cnie mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 proces uprawiania polityki monetarnej. Trzy banki centralne, kt\u00f3re\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2018-09-20T17:15:06+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:34+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/banks-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"600\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"400\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"7 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Trzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje\",\"datePublished\":\"2018-09-20T17:15:06+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:34+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/\"},\"wordCount\":1316,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/banks-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/\",\"name\":\"Trzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/banks-1.jpg\",\"datePublished\":\"2018-09-20T17:15:06+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:34+00:00\",\"description\":\"Dzisiejszy dzie\u0144 by\u0142 bardzo dobrym przyk\u0142adem tego, jak skrajnie r\u00f3\u017cnie mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 proces uprawiania polityki monetarnej. Trzy banki centralne, kt\u00f3re\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/banks-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/banks-1.jpg\",\"width\":600,\"height\":400},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Trzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Trzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Dzisiejszy dzie\u0144 by\u0142 bardzo dobrym przyk\u0142adem tego, jak skrajnie r\u00f3\u017cnie mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 proces uprawiania polityki monetarnej. Trzy banki centralne, kt\u00f3re","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Trzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Dzisiejszy dzie\u0144 by\u0142 bardzo dobrym przyk\u0142adem tego, jak skrajnie r\u00f3\u017cnie mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 proces uprawiania polityki monetarnej. Trzy banki centralne, kt\u00f3re","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2018-09-20T17:15:06+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:34+00:00","og_image":[{"width":600,"height":400,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/banks-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"7 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Trzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje","datePublished":"2018-09-20T17:15:06+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:34+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/"},"wordCount":1316,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/banks-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/","name":"Trzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/banks-1.jpg","datePublished":"2018-09-20T17:15:06+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:34+00:00","description":"Dzisiejszy dzie\u0144 by\u0142 bardzo dobrym przyk\u0142adem tego, jak skrajnie r\u00f3\u017cnie mo\u017ce wygl\u0105da\u0107 proces uprawiania polityki monetarnej. Trzy banki centralne, kt\u00f3re","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/banks-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/banks-1.jpg","width":600,"height":400},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-skrajnie-rozne-sytuacje\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Trzy banki centralne, trzy skrajnie r\u00f3\u017cne sytuacje"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14917","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14917"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14917\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27096,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14917\/revisions\/27096"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14921"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14917"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14917"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14917"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}