{"id":15363,"date":"2019-08-27T19:00:35","date_gmt":"2019-08-27T17:00:35","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=15363"},"modified":"2026-03-22T20:13:31","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:31","slug":"historyczna-chwila-polskiej-gospodarce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/","title":{"rendered":"Historyczna chwila w polskiej gospodarce"},"content":{"rendered":"<p>W ostatnim czasie polska gospodarka zdaje si\u0119 chadza\u0107 w\u0142asnymi \u015bcie\u017ckami, o czym \u015bwiadczy mi\u0119dzy innymi odporno\u015b\u0107 na spowolnienie w Europie zachodniej. Teraz, gdy\u017c inne kraje europejskie zaczynaj\u0105 coraz \u015bmielej spogl\u0105da\u0107 w kierunku poluzowania polityki fiskalnej (<em>vide <\/em>zwi\u0119kszenia deficyt\u00f3w), nad Wis\u0142\u0105 rz\u0105d zamierza d\u0105\u017cy\u0107 do czego\u015b innego. W projekcie ustawy bud\u017cetowej na rok 2020 za\u0142o\u017cono, i\u017c dochody i wydatki na poziomie bud\u017cetu centralnego b\u0119d\u0105 zbilansowane. Oznacza to, \u017ce po raz pierwszy w historii rz\u0105d zak\u0142ada brak deficytu w kolejnym roku fiskalnym. To wszystko w \u015bwietle nieciekawego otoczenia zewn\u0119trznego oraz prognozowanego spowolnienia wzrostu gospodarczego r\u00f3wnie\u017c w Polsce. Jak postrzega\u0107 projekt ustawy bez deficytu?<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\">[btn text=&#8221;Moja przysz\u0142a emerytura \u2013 analiza zmienionego systemu&#8221; tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=&#8221;http:\/\/insiderfx.pl\/moja-przyszla-emerytura-analiza-zmienionego-systemu\/&#8221; target=&#8221;_blank&#8221;]\n<p>Zacznijmy od za\u0142o\u017ce\u0144 przyj\u0119tych w projekcie przysz\u0142orocznego bud\u017cetu, gdy\u017c budz\u0105 one mniej kontrowersji. W projekcie za\u0142o\u017cono mi\u0119dzy innymi roczn\u0105 dynamik\u0119 realnego wzrostu PKB na poziomie 3,7%, \u015brednioroczn\u0105 inflacj\u0119 na poziomie 2,5%, wzrost przeci\u0119tnego rocznego funduszu wynagrodze\u0144 w gospodarce narodowej oraz emerytur i rent na poziomie 6,3% (nominalnie) oraz wzrost konsumpcji prywatnej r\u00f3wny 6,4% (r\u00f3wnie\u017c w uj\u0119ciu nominalnym). Je\u015bli chodzi o pierwsze dwie wielko\u015bci nie wydaje si\u0119, \u017ceby bud\u017cet by\u0142 nadzwyczaj optymistyczny. Cho\u0107 osobi\u015bcie spodziewam si\u0119 g\u0142\u0119bszego spowolnienia w przysz\u0142ym roku (w okolic\u0119 3,5%), to jednocze\u015bnie prognozuj\u0119 nieco wy\u017csz\u0105 inflacj\u0119 (\u015bredniorocznie na poziomie 2,9%), kt\u00f3ra powinna pozytywnie stymulowa\u0107 dochodow\u0105 stron\u0119 bud\u017cetu. Wi\u0119kszych r\u00f3\u017cni\u0107 w por\u00f3wnaniu do moich oczekiwa\u0144 nie zauwa\u017cam r\u00f3wnie\u017c w przypadku nominalnego funduszu p\u0142ac &#8211; wypadkowa kontynuacji spowolnienia w zatrudnieniu oraz stabilizacja w dynamice p\u0142ac. R\u00f3wnie\u017c stonowanie, wzgl\u0119dem moich prognoz (6,6%), wygl\u0105da zak\u0142adane tempo wzrostu nominalnego spo\u017cycia prywatnego. Zatem, na poziomie za\u0142o\u017ce\u0144 makroekonomicznych nie dostrzegam wi\u0119kszych ryzyk realizacji scenariusza rz\u0105du.<\/p>\n<figure id=\"attachment_15364\" aria-describedby=\"caption-attachment-15364\" style=\"width: 470px\" class=\"wp-caption alignleft\"><a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/ustawa-bud\u017cetowa-polska-insiderfx-research.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-15364 size-full\" src=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/ustawa-bud\u017cetowa-polska-insiderfx-research.png\" alt=\"\" width=\"470\" height=\"285\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-15364\" class=\"wp-caption-text\">Wp\u0142ywy bud\u017cetowe z tytu\u0142u podatku VAT, CIT, PIT w zestawieniu z realizacj\u0105 po czerwcu, \u017ar\u00f3d\u0142o: Macrobond, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>Inaczej sprawa wygl\u0105da w przypadku dochod\u00f3w, gdzie chcia\u0142bym zwr\u00f3ci\u0107 uwag\u0119 na trzy pozycje po stronie dochod\u00f3w podatkowych. Pierwsz\u0105 z nich, a zarazem najwi\u0119ksz\u0105, jest podatek VAT, z kt\u00f3rego dochody w przysz\u0142ym roku wynie\u015b\u0107 maj\u0105 200,2 mld z\u0142 (tj. +11,5% rok do roku, wzgl\u0119dem tegorocznej ustawy bud\u017cetowej, cho\u0107 prawdopodobnie wykonanie b\u0119dzie wy\u017csze ni\u017c zak\u0142adano). Patrz\u0105c na wykonanie tegorocznego celu w pierwszej po\u0142owie roku (48%) wydaje si\u0119, \u017ce poprzeczka na rok kolejny zawieszona jest relatywnie wysoko. Bra\u0107 trzeba pod uwag\u0119, \u017ce bie\u017c\u0105cy rok zapowiada si\u0119 nad wyraz dobrze je\u015bli chodzi o konsumpcj\u0119 prywatn\u0105, co naturalnie sprzyja dochodom z tytu\u0142u VAT. Cho\u0107 pierwsza po\u0142owa przysz\u0142ego roku r\u00f3wnie\u017c b\u0119dzie pod wp\u0142ywem stymulacji fiskalnej, to jednak prognozowane przeze mnie spowolnienie w drugiej po\u0142owie roku sugeruje, i\u017c rz\u0105d mo\u017ce mie\u0107 trudno\u015bci w istotnie wy\u017cszej \u015bci\u0105galno\u015bci VAT. Zaznaczy\u0107 trzeba od razu, i\u017c wed\u0142ug rz\u0105du sporo na tym polu b\u0119dzie jeszcze do zrobienia pod k\u0105tem kontynuacji uszczelniania luki VAT (tym samym, je\u015bli uda\u0142oby si\u0119 t\u0119 luk\u0119 jeszcze istotnie zredukowa\u0107, w\u00f3wczas nawet spowolnienie gospodarcze mog\u0142oby nie by\u0107 czynnikiem neguj\u0105cym cel na poziomie 200 mld z\u0142). Niemniej jednak trzeba sobie zdawa\u0107 spraw\u0119, i\u017c efekt kra\u0144cowy uszczelniania b\u0119dzie coraz s\u0142abszy, tymczasem zak\u0142adane tempo wzrostu dochod\u00f3w z VAT ma by\u0107 to\u017csame z tempem przyj\u0119tym w tegorocznej ustawie.<\/p>\n<p>W przypadku CIT, dynamika wzrostu dochod\u00f3w ma by\u0107 jeszcze bardziej imponuj\u0105ca i si\u0119gn\u0105\u0107 ma ponad 20% w uj\u0119ciu rocznym (w por\u00f3wnaniu do tegorocznej ustawy). Oznacza\u0142oby to dodatkowe 7 mld z\u0142 w uj\u0119ciu dynamicznym do przysz\u0142orocznych dochod\u00f3w, a taki stan rzeczy sugeruje wi\u0119ksze obostrzenia dla przedsi\u0119biorstw, co mo\u017ce odbi\u0107 si\u0119 czkawk\u0105 na inwestycjach. Co warte uwagi, w ostatnich latach roczna dynamika wzrostu dochod\u00f3w z CIT jeszcze nigdy nie by\u0142a tak wysoka (w ubieg\u0142ym roku wynios\u0142a ona 16,2%). W tym miejscu warto nadmieni\u0107, \u017ce rz\u0105d nie przewiduje implementacji testu przedsi\u0119biorcy, kt\u00f3ra to idea by\u0142a cz\u0119\u015bci\u0105 wiosennej aktualizacji programu konwergencji (APK). Z drugiej strony zauwa\u017cy\u0107 trzeba, \u017ce uszczelnianie luki CIT idzie w tym roku ca\u0142kiem nie\u017ale, czego efektem jest realizacja tegorocznego planu dochodowego z tego tytu\u0142u w 63,4% po czerwcu. Je\u015bli takie tempo zostanie utrzymane, w\u00f3wczas osi\u0105gni\u0119cie zak\u0142adanego celu na przysz\u0142y rok z tytu\u0142u CIT (41,8 mld z\u0142) wcale nie musi by\u0107 niewykonalne. Niemniej znowu trzeba pami\u0119ta\u0107 o spowolnieniu gospodarczym i mniejszej aktywno\u015bci firm, a co za tym idzie ni\u017cszych zyskach.<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\">[btn text=&#8221;Banki centralne i rola polityki fiskalnej w spowolnieniu&#8221; tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=&#8221;http:\/\/insiderfx.pl\/banki-centralne-i-rola-polityki-fiskalnej-w-spowolnieniu\/&#8221; target=&#8221;_blank&#8221;]\n<p>W kontek\u015bcie dochod\u00f3w zwr\u00f3ci\u0107 nale\u017cy r\u00f3wnie\u017c uwag\u0119 na jeszcze jeden aspekt, mianowicie zapisu o likwidacji tzw. 30-krotno\u015bci sk\u0142adek do ZUS. Osobi\u015bcie nie pochwalam takiego ruchu, gdy\u017c oznacza on jawny transfer koszt\u00f3w na przysz\u0142o\u015b\u0107 (konieczno\u015b\u0107 wyp\u0142aty wy\u017cszych \u015bwiadcze\u0144 emerytalnych w kolejnych latach, kiedy sytuacja demograficzna b\u0119dzie jeszcze trudniejsza) i zwi\u0119kszenie dochod\u00f3w na t\u0119 chwil\u0119 (po\u015brednio poprzez mniejsz\u0105 dotacj\u0119 bud\u017cetow\u0105 do FUS).<\/p>\n<p>Przysz\u0142oroczny bud\u017cet b\u0119dzie r\u00f3wnie\u017c w du\u017cym stopniu polega\u0142 na dochodach jednorazowych (zgodnie z APK dochody te w uj\u0119ciu statycznym maj\u0105 wynie\u015b\u0107 17,8 mld z\u0142) z tytu\u0142u pierwszej transzy op\u0142aty przekszta\u0142ceniowej w ramach likwidacji OFE i przeniesienia \u015brodk\u00f3w zlokalizowanych tam\u017ce do IKE, sprzeda\u017cy praw do emisji CO2 oraz z aukcji cz\u0119stotliwo\u015bci. W praktyce oznacza to, \u017ce w bud\u017cecie inkorporujemy wydatki sztywne (przysz\u0142oroczny bud\u017cet zawiera mi\u0119dzy innymi \u015bwiadczenie 500 plus na ka\u017cde dziecko, \u015bwiadczenie 300 plus w ramach wyprawki szkolnej, wy\u017csze \u015bwiadczenia dla niepe\u0142nosprawnych), kt\u00f3re finansowane s\u0105 w du\u017cej mierze przez wydatki jednorazowe (nie ujmuj\u0105c skutecznej sk\u0105din\u0105d walki na froncie VAT i CIT). Co jednak warto wskaza\u0107, przysz\u0142oroczny bud\u017cet nie zak\u0142ada wyp\u0142aty trzynastej emerytury, kt\u00f3ra by\u0142a niema\u0142ym kosztem.<\/p>\n<figure id=\"attachment_15365\" aria-describedby=\"caption-attachment-15365\" style=\"width: 470px\" class=\"wp-caption alignleft\"><a href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/saldo-gg-polska-insiderfx-research-1.png\"><img decoding=\"async\" class=\"wp-image-15365\" src=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/saldo-gg-polska-insiderfx-research-1.png\" alt=\"\" width=\"470\" height=\"302\" srcset=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/saldo-gg-polska-insiderfx-research-1.png 480w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/saldo-gg-polska-insiderfx-research-1-300x193.png 300w\" sizes=\"(max-width: 470px) 100vw, 470px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-15365\" class=\"wp-caption-text\">Saldo<em> general government<\/em> Polski, \u017ar\u00f3d\u0142o: Eurostat, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>Cho\u0107 na poziomie centralnym bud\u017cet ma by\u0107 zr\u00f3wnowa\u017cony, to po uwzgl\u0119dnieniu samorz\u0105d\u00f3w i innych instytucji wliczanych do sektora finans\u00f3w publicznych w przysz\u0142ym roku mamy mie\u0107 deficyt rz\u0119du 0,3% PKB. To do\u015b\u0107 nieoczekiwana sytuacja bior\u0105c pod uwag\u0119, i\u017c jeszcze w kwietniu m\u00f3wiono o historycznej nadwy\u017cce na tym poziomie rz\u0119du 0,2% PKB (po uwzgl\u0119dnieniu dochod\u00f3w jednorazowych), <a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/ekspansja-fiskalna-nadwyzka-budzetowa-polsce\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">o czym szczeg\u00f3\u0142owo pisa\u0142em w komentarzu do APK<\/a>. Oznacza to, \u017ce rz\u0105d zamierza wi\u0119kszy ci\u0119\u017car finansowania wydatk\u00f3w przerzuci\u0107 prawdopodobnie na samorz\u0105dy, z kt\u00f3rych finansowane s\u0105 mi\u0119dzy innymi pensje nauczycieli. Na koniec dodajmy, \u017ce aktualny projekt ustawy jest wst\u0119pnym szkicem, kt\u00f3ry prawdopodobnie zostanie jeszcze poddany korekcie po jesiennych wyborach (w\u0105tek polityczny mo\u017ce mie\u0107 tutaj spore znaczenie, niemniej nie b\u0119d\u0119 si\u0119 na nim skupia\u0142). Zachodzi jeszcze pytanie, czy zacie\u015bnianie fiskalne &#8211; bo tak <em>de facto <\/em>trzeba traktowa\u0107 brak deficytu centralnego oraz znacznie ni\u017cszy deficyt sektora finans\u00f3w publicznych &#8211; jest adekwatne do obecnej sytuacji spowolnienia gospodarczego w Europie. Moim zdaniem nie nale\u017cy tutaj zapomina\u0107, \u017ce Polska ju\u017c wdro\u017cy\u0142a znacz\u0105cej skali pakiet fiskalny (saldo <em>general government<\/em> zacznie si\u0119 pogarsza\u0107 w dalszej cz\u0119\u015bci roku), kt\u00f3ry b\u0119dzie odczuwalny do po\u0142owy 2020 roku, st\u0105d brak dalszego luzowania polityki fiskalnej powinien by\u0107 traktowany pozytywnie, r\u00f3wnie\u017c przez inwestor\u00f3w zagranicznych. Europa jest w zupe\u0142nie innym po\u0142o\u017ceniu, a ostatnie dywagacje w Niemczech czy Holandii tylko pokazuj\u0105, \u017ce naciski na poluzowanie bud\u017cet\u00f3w b\u0119d\u0105 coraz wi\u0119ksze. W tym \u015bwietle wydaje si\u0119, \u017ce pakiet fiskalny w Polsce zosta\u0142 wdro\u017cony w dobrym czasie, cho\u0107 co do jego skali, a przede wszystkim struktury mo\u017cna by mie\u0107 istotne zastrze\u017cenia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>W ostatnim czasie polska gospodarka zdaje si\u0119 chadza\u0107 w\u0142asnymi \u015bcie\u017ckami, o czym \u015bwiadczy mi\u0119dzy innymi odporno\u015b\u0107 na spowolnienie w Europie zachodniej. Teraz, gdy\u017c inne kraje europejskie zaczynaj\u0105 coraz \u015bmielej spogl\u0105da\u0107 w kierunku poluzowania polityki fiskalnej (vide zwi\u0119kszenia deficyt\u00f3w), nad Wis\u0142\u0105 rz\u0105d zamierza d\u0105\u017cy\u0107 do czego\u015b innego. W projekcie ustawy bud\u017cetowej na rok 2020 za\u0142o\u017cono, i\u017c [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":13895,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-15363","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Historyczna chwila w polskiej gospodarce - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"W ostatnim czasie polska gospodarka zdaje si\u0119 chadza\u0107 w\u0142asnymi \u015bcie\u017ckami, o czym \u015bwiadczy mi\u0119dzy innymi odporno\u015b\u0107 na spowolnienie w Europie zachodniej.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Historyczna chwila w polskiej gospodarce - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"W ostatnim czasie polska gospodarka zdaje si\u0119 chadza\u0107 w\u0142asnymi \u015bcie\u017ckami, o czym \u015bwiadczy mi\u0119dzy innymi odporno\u015b\u0107 na spowolnienie w Europie zachodniej.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2019-08-27T17:00:35+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:31+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/08\/budget-1-scaled.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"2560\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1703\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"7 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Historyczna chwila w polskiej gospodarce\",\"datePublished\":\"2019-08-27T17:00:35+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:31+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/\"},\"wordCount\":1356,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/08\/budget-1-scaled.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/\",\"name\":\"Historyczna chwila w polskiej gospodarce - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/08\/budget-1-scaled.jpg\",\"datePublished\":\"2019-08-27T17:00:35+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:31+00:00\",\"description\":\"W ostatnim czasie polska gospodarka zdaje si\u0119 chadza\u0107 w\u0142asnymi \u015bcie\u017ckami, o czym \u015bwiadczy mi\u0119dzy innymi odporno\u015b\u0107 na spowolnienie w Europie zachodniej.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/08\/budget-1-scaled.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/08\/budget-1-scaled.jpg\",\"width\":2560,\"height\":1703},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Historyczna chwila w polskiej gospodarce\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Historyczna chwila w polskiej gospodarce - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"W ostatnim czasie polska gospodarka zdaje si\u0119 chadza\u0107 w\u0142asnymi \u015bcie\u017ckami, o czym \u015bwiadczy mi\u0119dzy innymi odporno\u015b\u0107 na spowolnienie w Europie zachodniej.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Historyczna chwila w polskiej gospodarce - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"W ostatnim czasie polska gospodarka zdaje si\u0119 chadza\u0107 w\u0142asnymi \u015bcie\u017ckami, o czym \u015bwiadczy mi\u0119dzy innymi odporno\u015b\u0107 na spowolnienie w Europie zachodniej.","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2019-08-27T17:00:35+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:31+00:00","og_image":[{"width":2560,"height":1703,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/08\/budget-1-scaled.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"7 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Historyczna chwila w polskiej gospodarce","datePublished":"2019-08-27T17:00:35+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:31+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/"},"wordCount":1356,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/08\/budget-1-scaled.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/","name":"Historyczna chwila w polskiej gospodarce - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/08\/budget-1-scaled.jpg","datePublished":"2019-08-27T17:00:35+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:31+00:00","description":"W ostatnim czasie polska gospodarka zdaje si\u0119 chadza\u0107 w\u0142asnymi \u015bcie\u017ckami, o czym \u015bwiadczy mi\u0119dzy innymi odporno\u015b\u0107 na spowolnienie w Europie zachodniej.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/08\/budget-1-scaled.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2017\/08\/budget-1-scaled.jpg","width":2560,"height":1703},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/historyczna-chwila-polskiej-gospodarce\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Historyczna chwila w polskiej gospodarce"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15363","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15363"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15363\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27054,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15363\/revisions\/27054"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/13895"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15363"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15363"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15363"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}