{"id":15508,"date":"2019-12-11T21:05:08","date_gmt":"2019-12-11T20:05:08","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=15508"},"modified":"2026-03-22T20:13:30","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:30","slug":"model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/","title":{"rendered":"Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce"},"content":{"rendered":"<p>Aktywno\u015b\u0107 gospodarcza w polskiej gospodarce skurczy\u0142a si\u0119 zauwa\u017calnie w ci\u0105gu ostatnich kilku miesi\u0119cy, cho\u0107 na tle tego co prezentuj\u0105 Niemcy w dalszym ci\u0105gu mo\u017cemy m\u00f3wi\u0107 o pewnej odporno\u015bci. W praktyce kolejne spowolnienie wzrostu gospodarczego nie jest oczywi\u015bcie czym\u015b zaskakuj\u0105cym, a stanowi normaln\u0105 faz\u0119 w cyklu koniunkturalnym. Niemniej jednak od zawsze oszacowanie przybli\u017conego czasu nadej\u015bcia recesji by\u0142o zadaniem trudnym, \u017ceby nie powiedzie\u0107 wr\u0119cz niemo\u017cliwym. Przyk\u0142adem jest fakt, \u017ce w\u0142a\u015bciwie \u017caden bank centralny nie prognozuje spadku dynamiki PKB poni\u017cej 0%, tak jak i wi\u0119kszo\u015b\u0107 z nich zak\u0142ada d\u0142ugoterminowy trend w dynamice wzrostu cen w pobli\u017cu celu inflacyjnego.<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\">[btn text=&#8221;Wy\u017csza inflacja, ni\u017cszy wzrost i status quo w RPP&#8221; tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=&#8221;http:\/\/insiderfx.pl\/wyzsza-inflacja-nizszy-wzrost-status-quo-rpp\/&#8221; target=&#8221;_blank&#8221;]\n<p>O ile z punktu widzenia polskiej gospodarki nie mo\u017cemy m\u00f3wi\u0107 o wyst\u0105pieniu jakiejkolwiek recesji pocz\u0105wszy od 2003 roku (definiowanej jako spadek kwartalnej dynamiki wzrostu PKB poni\u017cej 0% przez dwa kolejne kwarta\u0142y), a roczna dynamika PKB w cenach sta\u0142ych (dane niewyr\u00f3wnane sezonowo) ani razu w tym okresie nie osi\u0105gn\u0119\u0142a ujemnego terytorium, o tyle tak\u017ce i nad Wis\u0142\u0105 mo\u017cna m\u00f3wi\u0107 o okresach g\u0142\u0119bokiego spowolnienia aktywno\u015bci gospodarczej. W\u0142a\u015bnie w ten spos\u00f3b b\u0119d\u0119 okre\u015bla\u0142 g\u0142\u0119bsze spowolnienie koniunktury w Polsce na potrzeby dalszej analizy (nie mo\u017cemy bowiem m\u00f3wi\u0107 w naszym przypadku o <em>stricte<\/em> recesji). Celem niniejszego opracowania jest zaprezentowanie modelu szacuj\u0105cego prawdopodobie\u0144stwo owego g\u0142\u0119bokiego spowolnienia polskiej gospodarki w horyzoncie kolejnych 12 miesi\u0119cy.<\/p>\n<figure id=\"attachment_15509\" aria-describedby=\"caption-attachment-15509\" style=\"width: 450px\" class=\"wp-caption alignleft\"><a href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/proxy-pkb-polska-insiderfx-research-1.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-15509\" src=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/proxy-pkb-polska-insiderfx-research-1.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"271\" srcset=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/proxy-pkb-polska-insiderfx-research-1.png 582w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/proxy-pkb-polska-insiderfx-research-1-300x181.png 300w\" sizes=\"(max-width: 450px) 100vw, 450px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-15509\" class=\"wp-caption-text\">Roczna dynamika PKB Polski oraz miesi\u0119czny indeks aproksymuj\u0105cy t\u0119 zmienn\u0105 w interwale miesi\u0119cznym, \u017ar\u00f3d\u0142o: Macrobond, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>Do zbudowania takiego modelu konieczne by\u0142o ilo\u015bciowe okre\u015blenie mocnego hamownia koniunktury nad Wis\u0142\u0105, kt\u00f3rego to prawdopodobie\u0144stwo szacowane jest przez ten\u017ce model ekonometryczny. Naturalnie pierwsz\u0105 my\u015bl\u0105 dla takiej zmiennej jest roczna dynamika PKB w cenach sta\u0142ych, niemniej problemem jest to, i\u017c dane te dost\u0119pne s\u0105 w interwale kwartalnym, co implikuje znaczne op\u00f3\u017anienia. Pozostaj\u0105c przy takiej zmiennej niemo\u017cliwe by\u0142oby szacowanie tytu\u0142owego prawdopodobie\u0144stwa w interwale miesi\u0119cznym, co by\u0142o celem. Z tego wzgl\u0119du zdecydowa\u0142em si\u0119 na zbudowanie miesi\u0119cznego wska\u017anika koniunktury, kt\u00f3ry b\u0119dzie aproksymowa\u0142 kwartalne dane o PKB. Do tego zadania pos\u0142u\u017cy\u0142em si\u0119 rocznymi dynamikami miesi\u0119cznych danych na temat sprzeda\u017cy detalicznej, produkcji przemys\u0142owej oraz produkcji budowlano-monta\u017cowej (zmienne w cenach sta\u0142ych). Pr\u00f3bka wzi\u0119ta do estymacji to okres mi\u0119dzy latami 2003-2017, a wi\u0119c 180 obserwacji (zauwa\u017cy\u0107 nale\u017cy, \u017ce dla lat 2003 i 2004 nie by\u0142y dost\u0119pne dane na temat cen sprzeda\u017cy detalicznej, st\u0105d w celu uzyskania dynamik w cenach sta\u0142ych w tym okresie wykorzysta\u0142em indeks CPI). Z opisanych trzech zmiennych zbudowa\u0142em trzymiesi\u0119czn\u0105 \u015bredni\u0105 wa\u017con\u0105, gdzie wagami by\u0142y oszacowania wsp\u00f3\u0142czynnik\u00f3w funkcji maksymalizuj\u0105cej wsp\u00f3\u0142czynnik korelacji mi\u0119dzy t\u0105 \u015bredni\u0105, a roczn\u0105 dynamik\u0105 PKB. Osi\u0105gni\u0119ty wsp\u00f3\u0142czynnik korelacji mi\u0119dzy obiema seriami wyni\u00f3s\u0142 93%, za\u015b najwi\u0119ksz\u0105 wag\u0119 przypisano produkcji przemys\u0142owej, nast\u0119pnie sprzeda\u017cy detalicznej i kolejno produkcji budowlano-monta\u017cowej. W celu zdefiniowania g\u0142\u0119bokiego spowolnienia przyj\u0105\u0142em, i\u017c zdarzenie to wyst\u0119puje w miesi\u0105cach, gdy roczna dynamika trzymiesi\u0119cznej \u015bredniej wa\u017conej wska\u017anika spada poni\u017cej 0%. W badanym okresie takich miesi\u0119cy by\u0142o 24.<\/p>\n<p>Kolejn\u0105 czynno\u015bci\u0105 by\u0142a znalezienie odpowiedniej ilo\u015bci zmiennych obja\u015bniaj\u0105cych, kt\u00f3re w badanym okresie dobrze sprawdza\u0142y si\u0119 w tej roli. Pod uwag\u0119 wzi\u0119te zosta\u0142y zar\u00f3wno zmienne pochodz\u0105ce ze sfery realnej, jak i wska\u017aniki koniunktury oraz zmienne z rynk\u00f3w finansowych. Ostatecznie model skonstruowany zosta\u0142 z 10 zmiennych obja\u015bniaj\u0105cych, z czego jedna zmienna dotyczy nastroj\u00f3w w sektorze budowlanym, dwie zmienne skupiaj\u0105 si\u0119 na zmianach zachodz\u0105cych w wybranych segmentach rynku finansowego, za\u015b pozosta\u0142e siedem zmiennych to dane ze sfery realnej gospodarki. Do zbudowania tytu\u0142owego narz\u0119dzia pos\u0142u\u017cy\u0142 binarny model logitowy. Finalna jego wersja z powodzeniem przesz\u0142a test jako\u015bci dopasowania modelu do danych empirycznych (test <em>Hosmera-Lemeshowa<\/em>), a tak\u017ce test badaj\u0105cy wyst\u0119powanie autokorelacji w szeregu kwadrat\u00f3w wystandaryzowanych warto\u015bci rezydualnych. Poza tym warto nadmieni\u0107, \u017ce zmienne wykorzystane w modelowaniu zosta\u0142y poddane licznym przekszta\u0142ceniom g\u0142\u00f3wnie w celu wyg\u0142adzenia miesi\u0119cznych odczyt\u00f3w.<\/p>\n<figure id=\"attachment_15513\" aria-describedby=\"caption-attachment-15513\" style=\"width: 450px\" class=\"wp-caption alignleft\"><a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/model-prawdopodobie\u0144stwo-recesja-spowolnienie-polska-insiderfx-research.png\"><img decoding=\"async\" class=\"wp-image-15513\" src=\"http:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/model-prawdopodobie\u0144stwo-recesja-spowolnienie-polska-insiderfx-research.png\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"279\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-15513\" class=\"wp-caption-text\">Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia polskiej gospodarki, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n<p>Zaprezentowana grafika obrazuje roczn\u0105 dynamik\u0119 PKB, prawdopodobie\u0144stwo wyst\u0105pienia g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w gospodarce (PROB, <em>vide <\/em>wyja\u015bnienie definicji powy\u017cej) oraz zacienione obszary, kt\u00f3re odpowiadaj\u0105 miesi\u0105com, kiedy roczna dynamika miesi\u0119cznego Proxy PKB spada poni\u017cej 0% (dla zwi\u0119z\u0142o\u015bci w prezentacji danych na wykresie seria ta opatrzona zosta\u0142a podpisem &#8222;Recesja*&#8221;). Pomimo faktu, \u017ce model bazuje na zmiennych u\u015brednionych, zdarzaj\u0105 si\u0119 miesi\u0105ce gwa\u0142townych fluktuacji warto\u015bci prawdopodobie\u0144stwa. W przypadku trzech okres\u00f3w, gdzie roczna dynamika zdefiniowanej \u015bredniej wa\u017conej spada\u0142a poni\u017cej 0%, warto\u015b\u0107 prawdopodobie\u0144stwa za ka\u017cdym razem przekracza\u0142a 90% (lata 2005, 2008\/2009, 2012\/2013), z kolei spowolnienie z ko\u0144ca 2017 roku poprzedzone by\u0142o warto\u015bci\u0105 prawdopodobie\u0144stwa przekraczaj\u0105c\u0105 70%. Od tego czasu prawdopodobie\u0144stwo g\u0142\u0119bokiego spowolnienia przewy\u017cszy\u0142o 80% w pa\u017adzierniku 2018 i pozosta\u0142o relatywnie wysoko a\u017c do ko\u0144ca minionego roku. Implikuje to, i\u017c do ko\u0144ca 2019 roku roczna dynamika tak zdefiniowanej \u015bredniej wa\u017conej mo\u017ce osi\u0105gn\u0105\u0107 lub nawet spa\u015b\u0107 poni\u017cej 0%.<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\">[btn text=&#8221;Polacy pracuj\u0105 coraz bardziej efektywnie&#8221; tcolor=#FFF thovercolor=#FFF link=&#8221;http:\/\/insiderfx.pl\/polacy-pracuja-coraz-bardziej-efektywnie\/&#8221; target=&#8221;_blank&#8221;]\n<p>We wrze\u015bniu tego roku prawdopodobie\u0144stwo to wystrzeli\u0142o ponownie w okolic\u0119 90%, co sugeruje kolejne 12 miesi\u0119cy z wysokim prawdopodobie\u0144stwem materializacji scenariusza g\u0142\u0119bokiego spowolnienia gospodarczego. Pa\u017adziernik przyni\u00f3s\u0142 kolejny wzrost ju\u017c w pobli\u017ce 100%. Dla przyk\u0142adu roczna dynamika zdefiniowanej \u015bredniej wa\u017conej w ostatnim kwartale 2018 wynios\u0142a oko\u0142o 7,8%, za\u015b warto\u015b\u0107 pa\u017adziernikowa wynios\u0142a ju\u017c tylko 3,1%. Na koniec wskaza\u0107 nale\u017cy r\u00f3wnie\u017c na fakt, \u017ce spadek skonstruowanego przeze mnie Proxy PKB poni\u017cej 0% oznacza\u0142 mocne hamowanie faktycznej dynamiki wzrostu gospodarczego. W latach 2005 oraz 2008\/2009 zarejestrowano spadek dynamiki wzrostu PKB w rejon 2% r\/r, a w okresie 2012\/2013 do\u015bwiadczyli\u015bmy g\u0142\u0119bokiego hamowania w pobli\u017ce 0% r\/r. Rok 2016 by\u0142 bardziej \u0142askawy, ale i Proxy PKB nie by\u0142 w tym okresie trwale poni\u017cej 0%, w konsekwencji wzrost realnego PKB zwolni\u0142 do nieco poni\u017cej 3% r\/r. W mojej opinii s\u0105 to pewnego rodzaju przes\u0142anki by s\u0105dzi\u0107, i\u017c przysz\u0142oroczna dynamika wzrostu realnego PKB znajdzie si\u0119 w przedziale 2-3%. To z kolei b\u0119dzie indukowa\u0142o domykanie si\u0119 <a href=\"https:\/\/twitter.com\/Insider_FX\/status\/1201588528964132873?s=20\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">dodatniej luki popytowej i obni\u017cenie si\u0119 presji inflacyjnych<\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Aktywno\u015b\u0107 gospodarcza w polskiej gospodarce skurczy\u0142a si\u0119 zauwa\u017calnie w ci\u0105gu ostatnich kilku miesi\u0119cy, cho\u0107 na tle tego co prezentuj\u0105 Niemcy w dalszym ci\u0105gu mo\u017cemy m\u00f3wi\u0107 o pewnej odporno\u015bci. W praktyce kolejne spowolnienie wzrostu gospodarczego nie jest oczywi\u015bcie czym\u015b zaskakuj\u0105cym, a stanowi normaln\u0105 faz\u0119 w cyklu koniunkturalnym. Niemniej jednak od zawsze oszacowanie przybli\u017conego czasu nadej\u015bcia recesji [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":15510,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-15508","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Aktywno\u015b\u0107 gospodarcza w polskiej gospodarce skurczy\u0142a si\u0119 zauwa\u017calnie w ci\u0105gu ostatnich kilku miesi\u0119cy, cho\u0107 na tle tego co prezentuj\u0105 Niemcy w dalszym\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Aktywno\u015b\u0107 gospodarcza w polskiej gospodarce skurczy\u0142a si\u0119 zauwa\u017calnie w ci\u0105gu ostatnich kilku miesi\u0119cy, cho\u0107 na tle tego co prezentuj\u0105 Niemcy w dalszym\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2019-12-11T20:05:08+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:30+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/kompas-gospodarka-model-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"600\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"427\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"6 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce\",\"datePublished\":\"2019-12-11T20:05:08+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:30+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/\"},\"wordCount\":1151,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/kompas-gospodarka-model-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/\",\"name\":\"Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/kompas-gospodarka-model-1.jpg\",\"datePublished\":\"2019-12-11T20:05:08+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:30+00:00\",\"description\":\"Aktywno\u015b\u0107 gospodarcza w polskiej gospodarce skurczy\u0142a si\u0119 zauwa\u017calnie w ci\u0105gu ostatnich kilku miesi\u0119cy, cho\u0107 na tle tego co prezentuj\u0105 Niemcy w dalszym\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/kompas-gospodarka-model-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/kompas-gospodarka-model-1.jpg\",\"width\":600,\"height\":427},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Aktywno\u015b\u0107 gospodarcza w polskiej gospodarce skurczy\u0142a si\u0119 zauwa\u017calnie w ci\u0105gu ostatnich kilku miesi\u0119cy, cho\u0107 na tle tego co prezentuj\u0105 Niemcy w dalszym","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Aktywno\u015b\u0107 gospodarcza w polskiej gospodarce skurczy\u0142a si\u0119 zauwa\u017calnie w ci\u0105gu ostatnich kilku miesi\u0119cy, cho\u0107 na tle tego co prezentuj\u0105 Niemcy w dalszym","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2019-12-11T20:05:08+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:30+00:00","og_image":[{"width":600,"height":427,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/kompas-gospodarka-model-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"6 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce","datePublished":"2019-12-11T20:05:08+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:30+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/"},"wordCount":1151,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/kompas-gospodarka-model-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/","name":"Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/kompas-gospodarka-model-1.jpg","datePublished":"2019-12-11T20:05:08+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:30+00:00","description":"Aktywno\u015b\u0107 gospodarcza w polskiej gospodarce skurczy\u0142a si\u0119 zauwa\u017calnie w ci\u0105gu ostatnich kilku miesi\u0119cy, cho\u0107 na tle tego co prezentuj\u0105 Niemcy w dalszym","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/kompas-gospodarka-model-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2019\/12\/kompas-gospodarka-model-1.jpg","width":600,"height":427},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/model-prawdopodobienstwa-glebokiego-spowolnienia-polsce\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Model prawdopodobie\u0144stwa g\u0142\u0119bokiego spowolnienia w Polsce"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15508","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15508"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15508\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27042,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15508\/revisions\/27042"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/15510"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15508"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15508"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15508"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}