{"id":15880,"date":"2021-07-20T21:35:22","date_gmt":"2021-07-20T19:35:22","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=15880"},"modified":"2026-03-22T20:13:28","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:28","slug":"przywroci-wiare-ozywienie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/przywroci-wiare-ozywienie\/","title":{"rendered":"Co przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie?"},"content":{"rendered":"

Na pocz\u0105tku roku tak zwany konsensus rynkowy zdawa\u0142 si\u0119 wierzy\u0107 w silne o\u017cywienie gospodarcze, kt\u00f3remu towarzyszy\u0107 mo\u017ce podwy\u017cszona inflacja, ale r\u00f3wnie\u017c rozkr\u0119cenia tempa szczepie\u0144 przeciwko COVID-19 i wizja zako\u0144czenia pandemii. Kilka tygodni temu dokona\u0142 si\u0119 pewien zwrot, kt\u00f3ry t\u0119 wiar\u0119 mocno nadszarpn\u0105\u0142. Patrz\u0105c ex post, <\/em>potencjalnych czynnik\u00f3w takiego obrotu sprawy mo\u017cna upatrywa\u0107 w wielu aspektach pocz\u0105wszy od obaw o zbyt szybkie zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105, poprzez pojawienie si\u0119 nowych, gro\u017aniejszych odmian koronawirusa, a ko\u0144cz\u0105c na obawach stagflacyjnych i zbli\u017caj\u0105cym si\u0119 terminie zako\u0144czenie zawieszenia limitu zad\u0142u\u017cenia w USA. Zamiast jednak skupia\u0107 si\u0119 na tym co mog\u0142o wywo\u0142a\u0107 istotne cofni\u0119cie nominalnych, ale przede wszystkim r\u00f3wnie\u017c realnych st\u00f3p procentowych, uwag\u0119 kieruj\u0119 bardziej w stron\u0119 potencjalnych czynnik\u00f3w, kt\u00f3re mog\u0142yby ow\u0105 wiar\u0119 w kontynuacj\u0119 silnego wzrostu gospodarczego na \u015bwiecie przywr\u00f3ci\u0107.<\/p>\n

Rozk\u0142ad ryzyk dla polskiej inflacji daje do my\u015blenia<\/a><\/p>\n

Na wst\u0119pie warto jednak nadmieni\u0107, i\u017c o ile powr\u00f3t PKB do poziomu sprzed pandemii mo\u017ce by\u0107 zdecydowanie szybszy ni\u017c oczekiwano, o tyle dynamika wzrostu w uj\u0119ciu rocznym, ale i kwartalnym zannualizowanym (jak zwykli raportowa\u0107 Amerykanie) najzwyczajniej w \u015bwiecie musi si\u0119 obni\u017ca\u0107. St\u0105d impet dynamiki wzrostu gospodarczego z kolejnym kwarta\u0142em b\u0119dzie coraz s\u0142abszy, pomimo wdro\u017conej ogromnej skali stymulacji fiskalnej oraz bardzo akomodacyjnej polityki pieni\u0119\u017cnej. Zobrazowa\u0142em to ju\u017c jaki\u015b czas temu<\/a> zestawiaj\u0105c rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji Stan\u00f3w Zjednoczonych z globalnym indeksem PMI dla przemys\u0142u. Wska\u017anik ten do\u015b\u0107 dobrze koreluje ze zmianami w nominalnych stopach procentowych za oceanem, st\u0105d szczyt indeksu PMI powinien zgrywa\u0107 si\u0119 os\u0142abni\u0119ciem wzrostu nominalnych rentowno\u015bci d\u0142ugu. Niemniej, po pierwsze nie musi to oznacza\u0107 gwa\u0142townego pogorszenia si\u0119 perspektyw gospodarczych, a w konsekwencji spadk\u00f3w indeks\u00f3w PMI poni\u017cej 50 punkt\u00f3w. Najcz\u0119\u015bciej, po osi\u0105gni\u0119ciu szczytu na dynamice, indeks zaczyna okres utrzymywania si\u0119 na podwy\u017cszonych poziomach, kt\u00f3re z czasem przeradzaj\u0105 si\u0119 w naturalne os\u0142abienie dynamiki wzrostu. Ten proces mo\u017ce trwa\u0107 kilkana\u015bcie miesi\u0119cy. Po drugie, o ile odbicie globalnego indeksu PMI by\u0142o bardzo gwa\u0142towne, o tyle tego samego nie mo\u017cemy powiedzie\u0107 o stopach procentowych w USA. Wida\u0107, \u017ce nawet brak nowych szczyt\u00f3w na indeksie PMI mo\u017ce oznacza\u0107 stopniowe wzrosty nominalnych rentowno\u015bci.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Dolarowe stawki frachtu w g\u0142\u00f3wnych portach za kontener o wielko\u015bci 40 st\u00f3p (pojemno\u015b\u0107 netto ok. 26 ton), \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Przechodz\u0105c jednak do clou <\/em>tematu wydaje si\u0119, \u017ce materializacja retoryki bank\u00f3w centralnych w kwestii przej\u015bciowo\u015bci inflacji pomog\u0142aby wesprze\u0107 wiar\u0119 w kontynuacj\u0119 o\u017cywienia gospodarczego. Retoryka ta argumentowana jest tym, \u017ce ostatni zryw dynamiki wzrostu cen na \u015bwiecie wynika z komponent\u00f3w odpowiedzialnych za otwieranie \u017cycia gospodarczego po miesi\u0105cach obostrze\u0144 pandemicznych oraz komponent\u00f3w zwi\u0105zanych z szeroko rozumianymi problemami poda\u017cowymi (inflacja poda\u017cowa, z kt\u00f3r\u0105 z definicji polityka pieni\u0119\u017cna walczy\u0107 nie powinna). O ile cz\u0119\u015b\u0107 podwy\u017cszonych cen zwi\u0105zana z otwieraniem gospodarki (g\u0142\u00f3wnie us\u0142ugi) mo\u017ce faktycznie niebawem zacz\u0105\u0107 wygasa\u0107, o tyle problemy po stronie poda\u017cowej mog\u0105 zosta\u0107 z nami znacznie d\u0142u\u017cej. M\u00f3wimy tutaj o trudno\u015bciach w transporcie w wyniku niedoboru kontener\u00f3w i silnego popytu, co objawia si\u0119 bardzo wysokimi stawkami frachtowymi. Wymieni\u0107 nale\u017cy r\u00f3wnie\u017c niedobory p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w, drewna budowlanego czy stali. Kwestia p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w dotyka przede wszystkim przemys\u0142 motoryzacyjny, do kt\u00f3rego dostawy w trakcie pandemii zosta\u0142y mocno uci\u0119te celem zwi\u0119kszenia dostaw do innych bran\u017c jak cho\u0107by IT. Z kolei wzrost popytu na drewno budowlane czy stal to efekt boomu budowlanego nie tylko w USA, ale r\u00f3wnie\u017c w Chinach, kt\u00f3ry to kraj zwi\u0119ksza\u0142 w ostatnim czasie wyra\u017anie import drewna.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Dekompozycja nominalnej stopy procentowej 5y5y (5-letnia stopa za 5 lat) w strefie euro, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Obawy uczestnik\u00f3w rynku skupiaj\u0105 si\u0119 r\u00f3wnie\u017c na potencjalnym scenariuszu stagflacji, tj. wysokiej inflacji i niemrawego wzrostu gospodarczego. W moim przekonaniu obawy te s\u0105 jednak przesadzone, gdy\u017c je\u015bli czynniki jednorazowe zwi\u0105zane z otwieraniem gospodarki przestan\u0105 istotnie podbija\u0107 wzrost PKB, to z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem komponent ten ograniczy r\u00f3wnie\u017c sw\u00f3j wk\u0142ad w inflacj\u0119. Tym samym spadkowi ulec powinna zar\u00f3wno dynamika wzrostu gospodarczego jak i cen, cho\u0107 ryzykiem tutaj jest wp\u0142yw utrzymuj\u0105cych si\u0119 ogranicze\u0144 po stronie poda\u017cowej. W tym miejscu nadmieni\u0119, \u017ce ograniczenie inflacji i przynajmniej cz\u0119\u015bciowo materializacja retoryki bank\u00f3w centralnych dotycz\u0105ca przej\u015bciowego wzrostu cen, powinna by\u0107 raczej korzystna dla perspektyw wzrostu. Inflacja pozostanie w takim wypadku w okolicy akceptowalnych pasm waha\u0144 g\u0142\u00f3wnych bank\u00f3w centralnych, kt\u00f3re jednocze\u015bnie b\u0119d\u0119 mog\u0142y bardzo stopniowo normalizowa\u0107 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105. W takim \u015brodowisku obawy uczestnik\u00f3w rynku o scenariusz stagflacyjny powinny opa\u015b\u0107 (o ile k\u0142opoty poda\u017cowe nie ulegn\u0105 pogorszeniu), a realne stopy procentowe powinny ponownie zacz\u0105\u0107 rosn\u0105\u0107, odzwierciedlaj\u0105c w dalszym ci\u0105gu obiecuj\u0105ce perspektywy wzrostu gospodarczego. Tymczasem 5-letnia stopa forward za 5 lat w strefie euro wymaza\u0142a ju\u017c ca\u0142e tegoroczne wzrosty, sugeruj\u0105c wzrost obaw dotycz\u0105cych kontynuacji silnego post-pandemicznego wzrostu.<\/p>\n

Zielona transformacja i wp\u0142yw na ceny ropy<\/a><\/p>\n

Kolejnym czynnikiem godnym uwagi jest r\u00f3wnie\u017c obni\u017cenie si\u0119 obaw dotycz\u0105cych wp\u0142ywu nowych odmian koronawirusa na sytuacj\u0119 ekonomiczn\u0105. Ju\u017c teraz wida\u0107, \u017ce w krajach z wysokim (najcz\u0119\u015bciej przewy\u017cszaj\u0105cym 50%) odsetkiem populacji w pe\u0142ni zaszczepionej ilo\u015b\u0107 nowych przypadk\u00f3w nie idzie w parze z gwa\u0142townym wzrostem \u015bmiertelno\u015bci czy hospitalizacji. To oznaka, \u017ce takie kraje b\u0119d\u0105 na jesieni mniej nara\u017cone na negatywne skutki gospodarcze, cho\u0107 i takich mo\u017cemy nie unikn\u0105\u0107 z uwagi na du\u017c\u0105 skal\u0119 rozprzestrzeniania si\u0119 nowej odmiany wirusa i jednoczesn\u0105 pob\u0142a\u017cliwo\u015b\u0107 po stronie w\u0142adz wielu pa\u0144stw w kwestii restrykcji. Z drugiej strony nie mo\u017cna zapomina\u0107 o krajach rozwijaj\u0105cych si\u0119, gdzie proces szczepie\u0144 post\u0119puj\u0119 bardzo powoli. Wymieni\u0107 mo\u017cna tutaj cho\u0107by RPA, Ukrain\u0119 czy Filipiny<\/a>. Po\u015brednio taka sytuacja mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c w pewnym stopniu wp\u0142yn\u0105\u0107 na gospodarki rozwini\u0119te, st\u0105d tak wa\u017cne w kolejnych tygodniach b\u0119dzie zapewnienie przez kraje bogatsze wystarczaj\u0105cej liczby szczepionek do kraj\u00f3w biedniejszych. Pojawienie si\u0119 takiej wsp\u00f3\u0142pracy powinno oddzia\u0142ywa\u0107 w kierunku zmniejszenia ryzyka istotnego wp\u0142ywu kolejnej fali pandemii na \u017cycie gospodarcze. To z kolei mog\u0142oby przek\u0142ada\u0107 si\u0119 na zwrot na realnych stopach procentowych.<\/p>\n

\"\"<\/a>
Zmiana zapas\u00f3w ropy naftowej i paliw p\u0142ynnych w krajach OECD, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg, InsiderFX Research<\/figcaption><\/figure>\n

Ostatnim aspektem o jakim chcia\u0142bym wspomnie\u0107 jest niedawna decyzja kartelu OPEC wraz z sojusznikami. Grupa OPEC+ zdecydowa\u0142a w trakcie weekendu o zwi\u0119kszaniu wydobycia ropy naftowej o 400 tys. bary\u0142ek dziennie co miesi\u0105c pocz\u0105wszy od sierpnia<\/a>. Dodatkowo, ci\u0119cia produkcji maj\u0105 zosta\u0107 w pe\u0142ni wygaszone dopiero wraz z ko\u0144cem przysz\u0142ego roku, a nie jak dotychczas planowano do kwietnia 2022. Dodatkowo, niekt\u00f3re kraje dostan\u0105 nowe poziomy referencyjne, od kt\u00f3rych obliczane b\u0119dzie wywi\u0105zywanie si\u0119 z ogranicze\u0144 produkcyjnych. Na rynku pojawia\u0142y si\u0119 spekulacje, \u017ce OPEC+ maluje zbyt optymistyczny obraz popytu na rop\u0119 na kolejne kwarta\u0142y, co mia\u0142oby mie\u0107 negatywny wp\u0142yw na ceny surowca, a przez to przek\u0142ada\u0107 si\u0119 na obni\u017cenie inflacji i spadek st\u00f3p procentowych. Moim zdaniem argumentacja ta jest jednak b\u0142\u0119dna. Po pierwsze, ustalenia te by\u0142y w du\u017cej mierze komunikowane ju\u017c wcze\u015bniej, a sama decyzja znacz\u0105co obni\u017ca ryzyko braku wywi\u0105zywania si\u0119 poszczeg\u00f3lnych pa\u0144stw z porozumienia. Po drugie, nawet w przypadku obni\u017cenia si\u0119 cen ropy w istotny spos\u00f3b (raczej w\u0105tpliwa wizja na kolejne miesi\u0105ce), by\u0142by to czynnik wspieraj\u0105cy o\u017cywienie gospodarcze, co powinno pozytywnie oddzia\u0142ywa\u0107 na realne stopy procentowe. Wreszcie po trzecie, decyzja OPEC+ nie jest bezwarunkowa, a grupa jest w stanie dostosowa\u0107 swoj\u0105 polityk\u0119 do potencjalnych zmian w sytuacji rynkowej. Warto r\u00f3wnie\u017c zauwa\u017cy\u0107, \u017ce zapasy ropy i paliw p\u0142ynnych w krajach OECD kurcz\u0105 si\u0119 w szybkim tempie, co wskazuje na mo\u017cliwo\u015b\u0107 powolnego przywracania wydobycia ropy, nawet w obliczu s\u0142abszego popytu z kraj\u00f3w azjatyckich jak cho\u0107by Indie.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Na pocz\u0105tku roku tak zwany konsensus rynkowy zdawa\u0142 si\u0119 wierzy\u0107 w silne o\u017cywienie gospodarcze, kt\u00f3remu towarzyszy\u0107 mo\u017ce podwy\u017cszona inflacja, ale r\u00f3wnie\u017c rozkr\u0119cenia tempa szczepie\u0144 przeciwko COVID-19 i wizja zako\u0144czenia pandemii. Kilka tygodni temu dokona\u0142 si\u0119 pewien zwrot, kt\u00f3ry t\u0119 wiar\u0119 mocno nadszarpn\u0105\u0142. Patrz\u0105c ex post, potencjalnych czynnik\u00f3w takiego obrotu sprawy mo\u017cna upatrywa\u0107 w wielu aspektach pocz\u0105wszy od […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":15885,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-15880","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"\nCo przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie? - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Na pocz\u0105tku roku tak zwany konsensus rynkowy zdawa\u0142 si\u0119 wierzy\u0107 w silne o\u017cywienie gospodarcze, kt\u00f3remu towarzyszy\u0107 mo\u017ce podwy\u017cszona inflacja, ale r\u00f3wnie\u017c\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/przywroci-wiare-ozywienie\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Co przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie? - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Na pocz\u0105tku roku tak zwany konsensus rynkowy zdawa\u0142 si\u0119 wierzy\u0107 w silne o\u017cywienie gospodarcze, kt\u00f3remu towarzyszy\u0107 mo\u017ce podwy\u017cszona inflacja, ale r\u00f3wnie\u017c\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/przywroci-wiare-ozywienie\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2021-07-20T19:35:22+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:28+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/wzrost-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"900\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"620\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"7 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Co przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie?\",\"datePublished\":\"2021-07-20T19:35:22+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:28+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/\"},\"wordCount\":1418,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/wzrost-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/\",\"name\":\"Co przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie? - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/wzrost-1.jpg\",\"datePublished\":\"2021-07-20T19:35:22+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:28+00:00\",\"description\":\"Na pocz\u0105tku roku tak zwany konsensus rynkowy zdawa\u0142 si\u0119 wierzy\u0107 w silne o\u017cywienie gospodarcze, kt\u00f3remu towarzyszy\u0107 mo\u017ce podwy\u017cszona inflacja, ale r\u00f3wnie\u017c\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/wzrost-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/wzrost-1.jpg\",\"width\":900,\"height\":620,\"caption\":\"Hand showing graph\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Co przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie?\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Co przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie? - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Na pocz\u0105tku roku tak zwany konsensus rynkowy zdawa\u0142 si\u0119 wierzy\u0107 w silne o\u017cywienie gospodarcze, kt\u00f3remu towarzyszy\u0107 mo\u017ce podwy\u017cszona inflacja, ale r\u00f3wnie\u017c","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/przywroci-wiare-ozywienie\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Co przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie? - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Na pocz\u0105tku roku tak zwany konsensus rynkowy zdawa\u0142 si\u0119 wierzy\u0107 w silne o\u017cywienie gospodarcze, kt\u00f3remu towarzyszy\u0107 mo\u017ce podwy\u017cszona inflacja, ale r\u00f3wnie\u017c","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/przywroci-wiare-ozywienie\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2021-07-20T19:35:22+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:28+00:00","og_image":[{"width":900,"height":620,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/wzrost-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"7 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Co przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie?","datePublished":"2021-07-20T19:35:22+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:28+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/"},"wordCount":1418,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/wzrost-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/","name":"Co przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie? - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/wzrost-1.jpg","datePublished":"2021-07-20T19:35:22+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:28+00:00","description":"Na pocz\u0105tku roku tak zwany konsensus rynkowy zdawa\u0142 si\u0119 wierzy\u0107 w silne o\u017cywienie gospodarcze, kt\u00f3remu towarzyszy\u0107 mo\u017ce podwy\u017cszona inflacja, ale r\u00f3wnie\u017c","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/wzrost-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/wzrost-1.jpg","width":900,"height":620,"caption":"Hand showing graph"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/przywroci-wiare-ozywienie\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Co przywr\u00f3ci wiar\u0119 w o\u017cywienie?"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15880","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15880"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15880\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27010,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15880\/revisions\/27010"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/15885"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15880"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15880"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15880"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}