{"id":16195,"date":"2022-02-13T18:16:59","date_gmt":"2022-02-13T17:16:59","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=16195"},"modified":"2026-03-22T20:13:27","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:27","slug":"rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/","title":{"rendered":"Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"16195\" class=\"elementor elementor-16195\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-38653356 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"38653356\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4c3ffdf e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"4c3ffdf\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-3020936 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"3020936\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ff89abc e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"ff89abc\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6c43beb elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"6c43beb\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p style=\"text-align: center;\"><span style=\"color: #ffffff;\"><em>Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 <a style=\"color: #ffffff;\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">zobacz najnowsze wpisy<\/a>.<\/em><\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ed48c5b e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"ed48c5b\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2e9aced elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"2e9aced\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Od jesieni ubieg\u0142ego roku w Polsce trwa cykl podwy\u017cek st\u00f3p procentowych, kt\u00f3rego zadaniem jest zwalczenie uporczywie wysokiej inflacji. O ile kilka lat temu raczej ma\u0142o kto odczuwa\u0142 wzrost cen towar\u00f3w i us\u0142ug, o tyle teraz obraz ten zmieni\u0142 si\u0119 diametralnie.\u00a0<strong>Prawd\u0105 jest, \u017ce cz\u0119\u015bciowo tak wysoka inflacja w kraju to efekt czynnik\u00f3w zewn\u0119trznych<\/strong>. Mo\u017cna tutaj m\u00f3wi\u0107 o wysokich cenach gazu, ropy naftowej czy praw do emisji CO<sub>2<\/sub>. Swoje trzy grosze do\u0142o\u017cy\u0142y r\u00f3wnie\u017c braki p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w wykorzystywanych masowo\u00a0w produkcji aut czy elektroniki, a tak\u017ce k\u0142opoty z transportem.\u00a0<strong>Obraz ten dope\u0142niony jest jednak przez\u00a0czynniki krajowe, b\u0142\u0119dy i zaniechania spowodowane przez rz\u0105d i bank centralny oraz jak to zwykle bywa polityk\u0119<\/strong>.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-e468676 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"e468676\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-9fd7e91 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"9fd7e91\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;gradient&quot;}\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-737f383 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"737f383\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h4><span style=\"color: #ffffff;\"><b>G\u0142\u00f3wne wnioski z artyku\u0142u<\/b><\/span><\/h4><ul><li><span style=\"color: #ffffff;\">Podczas gdy NBP podnosi stopy procentowe, aby walczy\u0107 z inflacj\u0105, rz\u0105d wprowadza kolejne transfery pieni\u0119\u017cne (tarcze, 14-te emerytury, waloryzacje), co wzajemnie si\u0119 znosi.<\/span><\/li><li><span style=\"color: #ffffff;\">Szacuje si\u0119, \u017ce transfery fiskalne (ponad 58 mld z\u0142, czyli 2,3% PKB) z nawi\u0105zk\u0105 zrekompensowa\u0142y gospodarstwom domowym skutki wzrostu stawek WIBOR, przez co walka z inflacj\u0105 staje si\u0119 nieskuteczna.<\/span><\/li><li><span style=\"color: #ffffff;\">Ka\u017cdy dodatkowy transfer \u015brodk\u00f3w od pa\u0144stwa (wydatek, oszcz\u0119dno\u015b\u0107 lub inwestycja obywatela) ostatecznie podbija popyt i ceny w przysz\u0142o\u015bci, co tylko wyd\u0142u\u017ca okres wysokiej inflacji.<\/span><\/li><li><span style=\"color: #ffffff;\">Aby skutecznie zdusi\u0107 inflacj\u0119 bez ekstremalnych podwy\u017cek st\u00f3p procentowych (WIBOR powy\u017cej 5%), konieczne jest zako\u0144czenie nadmiarowej ekspansji fiskalnej rz\u0105du przy jednoczesnym wspieraniu kursu z\u0142otego przez NBP.<\/span><\/li><li><span style=\"color: #ffffff;\">Decyzje o dodatkowych waloryzacjach i emeryturach maj\u0105 silne pod\u0142o\u017ce wyborcze, co k\u0142\u00f3ci si\u0119 ze zdrowym rozs\u0105dkiem ekonomicznym w obliczu s\u0142abn\u0105cej demografii i rosn\u0105cego obci\u0105\u017cenia pracuj\u0105cych.<\/span><\/li><\/ul>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-30d12f3e elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"30d12f3e\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"color: #3b444b; font-size: 24px; font-weight: bold; letter-spacing: 0.87px;\">Dotychczasowe dzia\u0142ania NBP<\/span><\/p><p>Narodowy Bank Polski (NBP) kontynuuje podwy\u017cki st\u00f3p procentowych w tempie 0,5 pkt. proc. na ka\u017cdym posiedzeniu. Wiele wskazuje na to, \u017ce tempo to zostanie podtrzymane. <strong>Od pocz\u0105tku cyklu zaostrzania polityki pieni\u0119\u017cnej g\u0142\u00f3wna stopa wzros\u0142a o 2,65 pkt. proc. Jednocze\u015bnie trzymiesi\u0119czny WIBOR wzr\u00f3s\u0142 w analogicznym okresie o ok. 3 pkt. proc<\/strong>. \u015amia\u0142o mo\u017cna powiedzie\u0107, \u017ce dotychczasowe dzia\u0142ania by\u0142y znacz\u0105ce je\u015bli spojrzymy na kontekst historyczny. Spogl\u0105daj\u0105c wy\u0142\u0105cznie na to, gdzie znajduj\u0105 si\u0119 stopy procentowe, mo\u017cna doj\u015b\u0107 do wniosku, i\u017c niebawem czeka nas koniec cyklu. W konsekwencji podwy\u017cek kosztu pieni\u0105dza ludzie b\u0119d\u0105 mieli mniej pieni\u0119dzy, a przez co nadmiarowy popyt w gospodarce zostanie usuni\u0119ty. Prawda?<\/p><p>Oczywi\u015bcie to jeszcze nie koniec problem\u00f3w. Tak jak napisa\u0142em w pierwszym akapicie, spory wk\u0142ad do wysokiej inflacji maj\u0105 czynniki zewn\u0119trzne. <strong>Na nie jednak polityka pieni\u0119\u017cna bezpo\u015brednio nie ma wp\u0142ywu. Po\u015brednio jednak mo\u017ce pom\u00f3c ogranicza\u0107 skal\u0119 wzrostu cen surowc\u00f3w energetycznych poprzez prowadzenie takiej polityki, kt\u00f3ra b\u0119dzie wspiera\u0142a kurs z\u0142otego<\/strong>. Do tematu waluty jeszcze wr\u00f3cimy. Owe czynniki zewn\u0119trzne nie b\u0119d\u0105 jednak trwa\u0107 wiecznie. <a href=\"https:\/\/www.facebook.com\/groups\/insiderfinanse\/permalink\/361287282488551\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Nie jest wykluczone, \u017ce w ci\u0105gu kilku miesi\u0119cy ujrzymy dalsze spadki cen gazu<\/a>. Wi\u0119kszy problemem mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 cena ropy naftowej. To jednak nie czas i miejsce do rozwa\u017ca\u0144 na te tematy.<\/p><h4>Rz\u0105d utrudnia walk\u0119 z inflacj\u0105<\/h4><p>By\u0107 mo\u017ce dla niekt\u00f3rych tytu\u0142 tego fragmentu tekstu wygl\u0105da nieracjonalnie. <strong>Jak to rz\u0105d utrudnia? Przecie\u017c mamy ca\u0142y szereg tarczy antyinflacyjnych, dop\u0142at, dotacji, subwencji i innych transfer\u00f3w pieni\u0119dzy do gospodarstw domowych i firm<\/strong>. Nie twierdz\u0119, \u017ce wszystkie te \u015brodki pomocowe s\u0105 zb\u0119dne. Jaka\u015b pomoc najbardziej potrzebuj\u0105cym powinna zosta\u0107 wdro\u017cona poprzez cho\u0107by ograniczenie rachunk\u00f3w za pr\u0105d czy gaz. Jednak\u017ce rz\u0105d poszed\u0142 du\u017co, du\u017co dalej w swoich poczynaniach. <strong>Paradoksalnie im wi\u0119ksza pomoc ze strony rz\u0105du w walce z inflacj\u0105, tym wy\u017csza inflacja w przysz\u0142o\u015bci<\/strong>. Mo\u017cna powiedzie\u0107, \u017ce obecnie rz\u0105d przeszkadza wr\u0119cz Radzie Polityki Pieni\u0119\u017cnej w uporaniu si\u0119 z wysok\u0105 dynamik\u0105 wzrostu cen.<\/p><p style=\"text-align: center;\"><a class=\"fasc-button fasc-size-medium fasc-type-popout\" style=\"background-color: #5eb8dd; color: #ffffff;\" href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/4-sposoby-na-ochrone-przed-inflacja\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">4 bezpieczne sposoby na ochron\u0119 przed inflacj\u0105<\/a><\/p><p><strong>Dlaczego tak si\u0119 dzieje? Ka\u017cdy transfer \u015brodk\u00f3w od pa\u0144stwa w stron\u0119 obywateli jest z definicji inflacjogenny<\/strong>. <strong>Co mo\u017ce zrobi\u0107 obywatel z dodatkow\u0105 got\u00f3wk\u0105?<\/strong> Do wyboru mamy trzy opcje, ka\u017cda z nich pr\u0119dzej czy p\u00f3\u017aniej b\u0119dzie wspiera\u0107 trend inflacyjny:<\/p><ul><li><strong>Wydatek<\/strong> &#8211; najprostsz\u0105 rzecz\u0105, kt\u00f3rej mog\u0105 dokona\u0107 obywatele to wyda\u0107 od razu otrzymane \u015brodki, co od razu dzia\u0142a w kierunku wy\u017cszej inflacji.<\/li><li><strong>Oszcz\u0119dno\u015b\u0107<\/strong> &#8211; \u015brodki mog\u0105 zosta\u0107 trzymane na koncie przez pewien czas, po czym mog\u0105 zosta\u0107 wydane. Impuls w stron\u0119 inflacji nadejdzie nieco p\u00f3\u017aniej.<\/li><li><strong>Inwestycja<\/strong> &#8211; celowo odr\u00f3\u017cniam tutaj oszcz\u0119dno\u015b\u0107 od inwestycji, gdy\u017c w przypadku tej drugiej mo\u017ce to prowadzi\u0107 do narastania r\u00f3\u017cnego rodzaju b\u0105bli na aktywach finansowych. Przyk\u0142adem mo\u017ce by\u0107 rynek nieruchomo\u015bci. W takim wypadku nie do\u015b\u0107, \u017ce inflacja wzro\u015bnie za jaki\u015b czas (je\u015bli inwestycja oka\u017ce si\u0119 trafna), to pojawi si\u0119 r\u00f3wnie\u017c problem z dost\u0119pno\u015bci\u0105 mieszka\u0144.<\/li><\/ul><h4>Czy\u00a0stopy procentowe faktycznie rosn\u0105&#8230;?<\/h4><p>Odpowied\u017a wydaje si\u0119 nonsensem, przecie\u017c sam o tym napisa\u0142em wy\u017cej. Niemniej w tym wypadku chodzi mi bardziej o to czy dotychczasowe podwy\u017cki st\u00f3p procentowych faktycznie wp\u0142yn\u0119\u0142y na realn\u0105 gospodark\u0119. <strong>Co musi by\u0107 skutkiem podwy\u017cek st\u00f3p? Tak jak pisa\u0142em wy\u017cej, gospodarstwa domowe i firmy musz\u0105 dysponowa\u0107 mniejsza ilo\u015bci\u0105 pieni\u0119dzy<\/strong>. Z jednej strony rosn\u0105 koszty \u017cycia, z drugiej strony rosn\u0105 raty kredyt\u00f3w z uwagi na coraz wy\u017csze stawki WIBOR. Brzmi jak przepis na spadek inflacji. Niemniej jest jeszcze trzecia strona &#8211; rz\u0105d. <strong>Z moich szacunk\u00f3w wynika, \u017ce dotychczasowe dzia\u0142ania rz\u0105du zwi\u0119ksz\u0105 transfer pieni\u0119dzy do obywateli w tym roku o ponad 58 mld z\u0142<\/strong>. To ekwiwalent 2,3% krajowej produkcji. Nie jest to zatem ma\u0142a kwota.<\/p><figure id=\"attachment_16198\" aria-describedby=\"caption-attachment-16198\" style=\"width: 424px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-16198 size-full\" src=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png\" alt=\"\" width=\"424\" height=\"456\" srcset=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png 424w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1-279x300.png 279w\" sizes=\"(max-width: 424px) 100vw, 424px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-16198\" class=\"wp-caption-text\">Transfery fiskalne oraz szacunkowy wp\u0142yw wzrostu WIBOR 3M na zmienne makroekonomiczne<\/figcaption><\/figure><p>Najwi\u0119kszy wk\u0142ad pochodzi, o ironio, z tarcz antyinflacyjnych, kt\u00f3re wed\u0142ug szacunk\u00f3w PKO maj\u0105 skutkowa\u0107 transferem 34 mld z\u0142.\u00a0<strong>Oczywi\u015bcie, tarcze te ogranicz\u0105 szanse na dwucyfrowe odczyty inflacji przez kilka miesi\u0119cy. Niemniej oznacza\u0107 to b\u0119dzie d\u0142u\u017cszy czas z wci\u0105\u017c wysok\u0105 inflacj\u0105<\/strong>. Moim zdaniem nie jest to optymalne rozwi\u0105zanie, a g\u0142\u00f3wn\u0105 rol\u0119 gra tutaj polityka. Zmiany z Polskiego \u0141adu dodadz\u0105 ok. 10 mld z\u0142, a reszta pop\u0142ynie w postaci 14-tych emerytur oraz wy\u017cszej ni\u017c przewidziano ustawowo waloryzacji emerytur.<\/p><h4>&#8230;NBP przychodzi z odpowiedzi\u0105<\/h4><p>Na podstawie badania przeprowadzonego przez NBP\u00a0mo\u017cna skalkulowa\u0107, jaki wp\u0142yw mog\u0105 mie\u0107 dotychczasowe podwy\u017cki st\u00f3p procentowych na zmienne zaprezentowane w tabeli. Tak jak pisa\u0142em wy\u017cej, do tej pory WIBOR 3M wzr\u00f3s\u0142 ok. 3 pkt. proc., st\u0105d mierzymy wp\u0142yw takiej skali ruchu.\u00a0Najbardziej interesuj\u0105 nas dwie rzeczy. <strong>Po pierwsze, realny PKB (po korekcie o inflacj\u0119) mo\u017ce spa\u015b\u0107 o 0,9 pkt. proc. Po drugie, nominalny PKB (razem z inflacj\u0105) mo\u017ce spa\u015b\u0107 o 1,6 pkt. proc<\/strong>.<\/p><p>Okazuje si\u0119 zatem, \u017ce dotychczasowe podwy\u017cki st\u00f3p mog\u0105 obni\u017cy\u0107 nominalny PKB o 1,6 pkt. proc., za\u015b og\u0142oszone transfery fiskalne wynios\u0142y do tej pory ju\u017c 2,3% PKB. <strong>W praktyce oznacza to, \u017ce w zasadzie efektywnie stopy procentowe nie wzros\u0142y. <\/strong>Teoretycznie, r\u00f3\u017cnica ta jest na tyle du\u017ca, \u017ce nie mo\u017cna wykluczy\u0107, i\u017c transfery fiskalne jak na razie z nawi\u0105zk\u0105 zrekompensowa\u0142y wy\u017csze stopy procentowe. Z szacunk\u00f3w tych wynika, \u017ce wzrost WIBOR 3M o kolejny 1 pkt. proc. sprawi, \u017ce b\u0119dziemy na przys\u0142owiowe &#8222;zero&#8221;. <strong>To wszystko oczywi\u015bcie przy za\u0142o\u017ceniu, \u017ce rz\u0105d nie b\u0119dzie wyd\u0142u\u017ca\u0142 obecnie obowi\u0105zuj\u0105cych tarcz. Je\u015bli tak si\u0119 stanie koniecznym mo\u017ce by\u0107 dalsze podnoszenie\u00a0st\u00f3p<\/strong>.<\/p><p style=\"text-align: center;\"><a class=\"fasc-button fasc-size-medium fasc-type-popout\" style=\"background-color: #5eb8dd; color: #ffffff;\" href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/rozklad-ryzyk-dla-polskiej-inflacji-daje-myslenia\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Rozk\u0142ad ryzyk dla polskiej inflacji daje do my\u015blenia<\/a><\/p><p>Wreszcie, realny PKB mo\u017ce obni\u017cy\u0107 si\u0119 o 0,9 pkt. proc., niemniej po uwzgl\u0119dnieniu transfer\u00f3w fiskalnych okazuje si\u0119, \u017ce dotychczasowy wzrost WIBOR 3M na realny PKB jest praktycznie zerowy (zmianie ulec mo\u017ce struktura PKB). Tymczasem bazuj\u0105c na szacunkach NBP mo\u017cna oceni\u0107, \u017ce podwy\u017cki st\u00f3p powinny skutkowa\u0107 ograniczeniem dynamiki wzrostu PKB do co najmniej 4%. To w\u0142a\u015bnie na tym poziomie NBP dostrzega tzw. potencjalny PKB, kiedy to wszystkie czynniki produkcji s\u0105 w pe\u0142ni wykorzystane.<\/p><h4>Polityka kontra zdrowy rozs\u0105dek<\/h4><p>Poza tarczami antyinflacyjnymi bez w\u0105tpienia to emeryci stali si\u0119 g\u0142\u00f3wnymi beneficjentami transfer\u00f3w fiskalnych w ramach Polskiego \u0141adu. Ju\u017c nikt nawet nie wspomina o 13-tej emeryturze, kt\u00f3ra sta\u0142a si\u0119 norm\u0105. Niemniej rz\u0105d nie zamierza na tym poprzestawa\u0107. W ostatnich dniach zosta\u0142a podj\u0119ta decyzja o dodatkowych transferach na kwot\u0119 ponad 14 mld z\u0142 (ok. 0,5% PKB). <strong>Sk\u0142ada si\u0119 na to wyp\u0142ata 14-tej emerytury oraz tzw. &#8222;nadwy\u017ckowa&#8221; waloryzacja. Dlaczego nadwy\u017ckowa?<\/strong>\u00a0Ustawowo rz\u0105d zobligowany jest do corocznej waloryzacji emerytur na poziomie inflacji za poprzedni rok powi\u0119kszonej o 20% realnego wzrostu wynagrodze\u0144 w gospodarce narodowej. <strong>W praktyce waloryzacja w 2022 roku musia\u0142a wynie\u015b\u0107 przynajmniej 5,7%. Rz\u0105d zdecydowa\u0142 si\u0119 jednak na wzrost o 7%. W praktyce oznacza to dodatkowe 3,4 mld z\u0142<\/strong>.<\/p><blockquote class=\"twitter-tweet\"><p dir=\"ltr\" lang=\"pl\" style=\"text-align: center;\">Tak wed\u0142ug ZUS b\u0119dzie wygl\u0105da\u0107 stopa zast\u0105pienia w ????????. M\u00f3wi\u0105c kr\u00f3tko, mniej wi\u0119cej taki odsetek wynagrodzenia dostaniemy w formie emerytury z ZUS. Analiza systemu emerytalnego Polski po zmianach z punktu widzenia przysz\u0142ego emeryta &#8211; <a href=\"https:\/\/t.co\/Btkscf8Gpy\">https:\/\/t.co\/Btkscf8Gpy<\/a>. <a href=\"https:\/\/t.co\/wZwte5OlFP\">pic.twitter.com\/wZwte5OlFP<\/a><\/p><p style=\"text-align: center;\">\u2014 InsiderFX (@Insider_FX) <a href=\"https:\/\/twitter.com\/Insider_FX\/status\/1149963436664729605?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 13, 2019<\/a><\/p><\/blockquote><p style=\"text-align: center;\"><script async=\"\" src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><\/p><p>Nie ma w\u0105tpliwo\u015bci, \u017ce g\u0142\u00f3wn\u0105 pobudk\u0105 do takiego dzia\u0142ania jest motyw polityczny. Ta grupa spo\u0142eczna stanowi bowiem trzon wyborc\u00f3w rz\u0105dz\u0105cego ugrupowania. <strong>Czy ekonomicznie ma to uzasadnienie? Moim zdaniem nie, <a href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/ekonomicznym-okiem-propozycje-ekspansji-fiskalnej\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">a pisa\u0142em ju\u017c o tym przed trzema laty<\/a><\/strong>. Pokazywa\u0142em w\u00f3wczas, \u017ce wydatki na emerytury w Polsce ju\u017c wtedy by\u0142y znacznie powy\u017cej pa\u0144stw OECD. Od tego czasu\u00a0obraz ten prawdopodobnie jeszcze bardziej zaostrzy\u0142 si\u0119 z uwagi na wyp\u0142aty 13-tych emerytur. <strong>Jest jeszcze jeden pow\u00f3d, dla kt\u00f3rego ruch ten wydaje si\u0119 irracjonalny. Mianowicie, sytuacja demograficzna, kt\u00f3ra jest coraz s\u0142absza<\/strong>. Ilo\u015b\u0107 os\u00f3b w wieku poprodukcyjnym kurczy si\u0119. Jednocze\u015bnie spada ilo\u015b\u0107 os\u00f3b w wieku produkcyjnym. Innymi s\u0142owy, obci\u0105\u017cenie pracuj\u0105cych bie\u017c\u0105cymi wyp\u0142atami emerytur b\u0119dzie ros\u0142o. Zobrazowaniem aktualnego stanu rzeczy jest wy\u017cej zamieszczony wykres ze stop\u0105 zast\u0105pienia.<\/p><h4>Kolejny absurdalny pomys\u0142 w kolejce<\/h4><p>Je\u015bli kto\u015b jeszcze nie zosta\u0142 przekonany, \u017ce ka\u017cdy kolejny transfer fiskalny zwi\u0119ksza prawdopodobie\u0144stwo wysokiej inflacji, by\u0107 mo\u017ce przekona go kolejny absurdalny pomys\u0142. <strong>Jest nim zamro\u017cenie stawek WIBOR, dzi\u0119ki czemu ul\u017cy\u0107 mo\u017cemy kredytobiorcom<\/strong>. Idea ta jest zaczerpni\u0119ta prosto z W\u0119gier, gdzie premier Orban zdecydowa\u0142 si\u0119 na taki ruch przed kwietniowymi wyborami parlamentarnymi. <strong>Co w praktyce oznacza\u0142oby zamro\u017cenie WIBOR? Tak naprawd\u0119 w du\u017cym stopniu neutralizacj\u0119 zacie\u015bnienia polityki pieni\u0119\u017cnej, zamykaj\u0105c kana\u0142 stopy procentowej<\/strong>. To w\u0142a\u015bnie ten kana\u0142 ma najwi\u0119kszy wp\u0142yw na procesy inflacyjne po kilku kwarta\u0142ach od podwy\u017cki st\u00f3p. W poni\u017cszym linku mo\u017cesz pozna\u0107 7 argument\u00f3w dlaczego taki krok by\u0142by fatalny w skutkach.<\/p><p style=\"text-align: center;\"><a class=\"fasc-button fasc-size-medium fasc-type-popout\" style=\"background-color: #e82323; color: #ffffff;\" href=\"https:\/\/www.facebook.com\/groups\/insiderfinanse\/permalink\/372482568035689\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">7 powod\u00f3w dlaczego zamro\u017cenie WIBOR to fatalny pomys\u0142<\/a><\/p><h4 style=\"text-align: left;\">Czego potrzeba, by obni\u017ca\u0107 szanse na wy\u017cszy WIBOR?<\/h4><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Obecnie mo\u017cemy wyszczeg\u00f3lni\u0107 3 czynniki, kt\u00f3re mog\u0105 ograniczy\u0107 prawdopodobie\u0144stwo bardzo wysokich stawek WIBOR. S\u0105 nimi mocniejszy z\u0142oty, ograniczenie transfer\u00f3w fiskalnych oraz spadek cen surowc\u00f3w energetycznych<\/strong>. Warto zauwa\u017cy\u0107, \u017ce na dwa pierwsze czynniki wp\u0142yw maj\u0105 krajowe w\u0142adze. Mocniejszy kurs z\u0142otego wzgl\u0119dem walut obcych mo\u017ce by\u0107 osi\u0105gni\u0119ty poprzez odpowiednio prowadzon\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105. <strong>Nie mo\u017cna tutaj wyklucza\u0107 opcji cho\u0107by cz\u0119\u015bciowej wymiany funduszy unijnych z EUR na PLN na rynku zamiast w banku centralnym<\/strong>. Ju\u017c sama taka zapowied\u017a ze strony prezesa Glapi\u0144skiego stanowi jasny przekaz do uczestnik\u00f3w rynku. To dobry znak. <strong>NBP mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c rozwa\u017cy\u0107 dalsze podwy\u017cki stopy rezerwy obowi\u0105zkowej, co ograniczy\u0142oby p\u0142ynno\u015b\u0107 w systemie bankowym, a przez to wspar\u0142oby kurs rodzimej waluty<\/strong>.<\/p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Rz\u0105d tak\u017ce mo\u017ce przyczyni\u0107 si\u0119 do umocnienia z\u0142otego poprzez zako\u0144czenie sporu z UE dot. Izby Dyscyplinarnej S\u0105du Najwy\u017cszego<\/strong>. Rozwi\u0105zanie tego problemu powinno skutkowa\u0107 odblokowaniem funduszy unijnych, wspieraj\u0105c nasz\u0105 walut\u0119. Ostatnio rz\u0105d ju\u017c poczyni\u0142 ma\u0142y krok w tym kierunku, b\u0105d\u017amy zatem dobrej my\u015bli. Ponadto, wycofanie pozwu ze strony Czech odno\u015bnie do kopalni w\u0119gla brunatnego w Turowie tak\u017ce jest pozytywnym sygna\u0142em. <strong>Rz\u0105d musi jednak zrobi\u0107 jeszcze jeden krok: zdecydowanie zredukowa\u0107 zap\u0119dy na dalsze transfery fiskalne. Bez tego problem wysokiej inflacji b\u0119dzie si\u0119 tylko pog\u0142\u0119bia\u0142, za co zap\u0142acimy wszyscy<\/strong>.<\/p><h4 style=\"text-align: left;\">Czy realne s\u0105 dalsze transfery fiskalne?<\/h4><p style=\"text-align: justify;\">Niestety s\u0105dz\u0119, \u017ce tak. W gr\u0119 wchodzi przede wszystkim wyd\u0142u\u017cenie tarcz antyinflacyjnych, cho\u0107 zale\u017cy jeszcze w jakim zakresie. <strong>Ponadto, nale\u017cy pami\u0119ta\u0107, \u017ce kalendarz wyborczy jest wyj\u0105tkowy niekorzystny pod tym wzgl\u0119dem. W przysz\u0142ym roku przypada bowiem okres wybor\u00f3w parlamentarnych oraz samorz\u0105dowych<\/strong>. Z politycznego punktu widzenia to czas ekspansji fiskalnej, co jest ostatni\u0105 rzecz\u0105 obecnie nam potrzebn\u0105. Ratunkiem mo\u017ce by\u0107 fakt, \u017ce obywatele zaczynaj\u0105 coraz bardziej dostrzega\u0107 problem wysokiej inflacji. To przek\u0142ada si\u0119 na coraz s\u0142absze nastroje konsument\u00f3w. Tym samym nie jest wykluczone, \u017ce na wyborczych sztandarach w\u0142a\u015bnie walka z inflacj\u0105 b\u0119dzie has\u0142em przewodnim. Problem w tym, \u017ce do tej pory politycy chcieli &#8222;walczy\u0107&#8221; z inflacj\u0105 poprzez transfery fiskalne, co jest drog\u0105 donik\u0105d.<\/p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Odpowiedni mix\u00a0polityki fiskalnej (koniec transfer\u00f3w) oraz pieni\u0119\u017cnej (kontynuacja podwy\u017cek st\u00f3p i wspieranie z\u0142otego) mo\u017ce znacz\u0105co obni\u017cy\u0107 prawdopodobie\u0144stwo scenariusza, w kt\u00f3rym to stawki WIBOR istotnie przebij\u0105 5%<\/strong>. To prawda, \u017ce ceny surowc\u00f3w s\u0105 poza naszym oddzia\u0142ywaniem. Zr\u00f3bmy jednak wszystko co w naszej mocy, a w\u0142a\u015bciwie w\u0142adz, aby walka z inflacj\u0105 by\u0142a faktyczna, szybka i skuteczna. Wybieranie p\u00f3\u0142\u015brodk\u00f3w mo\u017ce nas wszystkich wiele kosztowa\u0107.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-28fbb9e e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"28fbb9e\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-a582fc4 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"a582fc4\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-54f58f8 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"54f58f8\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h4>Cz\u0119sto zadawane pytania (FAQ)<\/h4><ol><li><strong>Dlaczego tarcze antyinflacyjne mog\u0105 szkodzi\u0107 w d\u0142u\u017cszym terminie?\u00a0<br \/><\/strong>Tarcze sztucznie obni\u017caj\u0105 ceny \u201etu i teraz\u201d, ale jednocze\u015bnie zostawiaj\u0105 w portfelach obywateli wi\u0119cej got\u00f3wki. Ka\u017cdy taki transfer \u015brodk\u00f3w (wydatek, oszcz\u0119dno\u015b\u0107 czy inwestycja) podtrzymuje wysoki popyt, co ostatecznie sprawia, \u017ce inflacja pozostaje z nami na d\u0142u\u017cej.<\/li><li><strong>Czy podwy\u017cki st\u00f3p procentowych s\u0105 skuteczne, gdy rz\u0105d rozdaje pieni\u0105dze?<br \/><\/strong>W praktyce dzia\u0142ania rz\u0105du mog\u0105 znosi\u0107 efekty pracy NBP. Je\u015bli transfery fiskalne (np. 14. emerytury, dop\u0142aty) s\u0105 wy\u017csze ni\u017c kwoty, kt\u00f3re \u201ezabiera\u201d z rynku wy\u017cszy WIBOR, to efektywnie koszt pieni\u0105dza dla gospodarki nie ro\u015bnie, a walka z dro\u017cyzn\u0105 staje si\u0119 pozorowana.<strong><br \/><\/strong><\/li><li><b>Co musia\u0142oby si\u0119 sta\u0107, aby raty kredyt\u00f3w przesta\u0142y rosn\u0105\u0107?<\/b><br \/>Kluczowy jest odpowiedni \u201emix\u201d polityki pa\u0144stwa: rz\u0105d musia\u0142by ograniczy\u0107 nadmiarowe wydatki (polityka fiskalna), a NBP musia\u0142by skutecznie wspiera\u0107 kurs z\u0142otego. Stabilny i silny z\u0142oty pomaga obni\u017cy\u0107 ceny importowanych surowc\u00f3w, co zdejmuje presj\u0119 na dalsze, drastyczne podwy\u017cki st\u00f3p procentowych.<\/li><\/ol>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy. Od jesieni ubieg\u0142ego roku w Polsce trwa cykl podwy\u017cek st\u00f3p procentowych, kt\u00f3rego zadaniem jest zwalczenie uporczywie wysokiej inflacji. O ile kilka lat temu raczej ma\u0142o kto odczuwa\u0142 wzrost cen towar\u00f3w i us\u0142ug, o tyle teraz obraz ten zmieni\u0142 [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":16198,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-16195","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Od jesieni ubieg\u0142ego roku w\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Od jesieni ubieg\u0142ego roku w\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2022-02-13T17:16:59+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:27+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"424\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"456\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"13 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy\",\"datePublished\":\"2022-02-13T17:16:59+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:27+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/\"},\"wordCount\":2584,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/\",\"name\":\"Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png\",\"datePublished\":\"2022-02-13T17:16:59+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:27+00:00\",\"description\":\"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Od jesieni ubieg\u0142ego roku w\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png\",\"width\":424,\"height\":456,\"caption\":\"Transfery\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Od jesieni ubieg\u0142ego roku w","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Od jesieni ubieg\u0142ego roku w","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2022-02-13T17:16:59+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:27+00:00","og_image":[{"width":424,"height":456,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png","type":"image\/png"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"13 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy","datePublished":"2022-02-13T17:16:59+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:27+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/"},"wordCount":2584,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/","name":"Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png","datePublished":"2022-02-13T17:16:59+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:27+00:00","description":"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.Od jesieni ubieg\u0142ego roku w","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/polityka-fiskalna-tarcze-wibor-insiderfx-research-1-1.png","width":424,"height":456,"caption":"Transfery"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/rzad-skutecznie-przeszkadza-nbp-zaplacimy-wszyscy\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Rz\u0105d skutecznie przeszkadza NBP, zap\u0142acimy za to wszyscy"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16195","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16195"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16195\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":30217,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16195\/revisions\/30217"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16198"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16195"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16195"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16195"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}