{"id":17419,"date":"2023-11-28T20:26:36","date_gmt":"2023-11-28T19:26:36","guid":{"rendered":"http:\/\/insiderfx.pl\/?p=17419"},"modified":"2026-03-22T20:13:23","modified_gmt":"2026-03-22T19:13:23","slug":"istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/","title":{"rendered":"Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne?"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"17419\" class=\"elementor elementor-17419\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-539aac7c e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"539aac7c\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-e24e340 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"e24e340\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-80b888d e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"80b888d\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2aa59c4 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"2aa59c4\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6f25398 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"6f25398\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-238193c elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"238193c\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p style=\"text-align: center;\"><span style=\"color: #ffffff;\"><em>Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 <a style=\"color: #ffffff;\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">zobacz najnowsze wpisy<\/a>.<\/em><\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-864a973 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"864a973\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>W po\u0142owie listopada niemiecki Trybuna\u0142 Konstytucyjny (TK) wyda\u0142 do\u015b\u0107 szokuj\u0105cy werdykt, kt\u00f3ry istotnie wp\u0142ywa na sytuacj\u0119 bud\u017cetow\u0105 tamtejszego rz\u0105du.\u00a0<strong>Cho\u0107 z pozoru wydaje si\u0119, \u017ce temat ten powinien zosta\u0107 ograniczony wy\u0142\u0105cznie do Niemiec, decyzja ta mo\u017ce nie\u015b\u0107 powa\u017cne konsekwencje nie tylko dla najwi\u0119kszej gospodarki Europy.<\/strong>\u00a0Na szali stoi transformacja energetyczna, pod kt\u00f3r\u0105 kryj\u0105 si\u0119 takie projekty jak rozbudowana odnawialnych \u017ar\u00f3de\u0142 energii, rozw\u00f3j infrastruktury dla pojazd\u00f3w elektrycznych czy dekarbonizacja. Jednocze\u015bnie USA, b\u0119d\u0105ce\u00a0znacznym konkurentem dla Europy pod k\u0105tem dokonywanych zmian w sektorze energetycznym, znajduj\u0105 si\u0119 w zdecydowanie lepszej sytuacji. W najgorszym scenariuszu pozostania w tyle, Europa mog\u0142aby do\u015bwiadczy\u0107 relokacji energoch\u0142onnych przedsi\u0119biorstw w\u0142a\u015bnie w kierunku ameryka\u0144skim. Jednym s\u0142owem &#8211; jest o co si\u0119 bi\u0107.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7a3cd84 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"7a3cd84\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-56de9ca e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"56de9ca\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;gradient&quot;}\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-32ea591 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"32ea591\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h4><span style=\"color: #ffffff;\"><b>G\u0142\u00f3wne wnioski z artyku\u0142u<\/b><\/span><\/h4><ul><li><span style=\"color: #ffffff;\">Niemiecki rz\u0105d przez lata obchodzi\u0142 limit zad\u0142u\u017cenia, tworz\u0105c fundusze pozabud\u017cetowe (np. na transformacj\u0119 energetyczn\u0105). Wyrok Trybuna\u0142u uzna\u0142 to za niekonstytucyjne, co nagle &#8222;wyci\u0119\u0142o&#8221; z bud\u017cetu dziesi\u0105tki miliard\u00f3w euro.<\/span><\/li><li><span style=\"color: #ffffff;\">Restrykcyjne prawo ograniczaj\u0105ce deficyt do 0,35% PKB, kt\u00f3re mia\u0142o by\u0107 symbolem stabilno\u015bci, w dobie kryzysu energetycznego i konieczno\u015bci zbroje\u0144 sta\u0142o si\u0119 barier\u0105 dla niezb\u0119dnych inwestycji.<\/span><\/li><li><span style=\"color: #ffffff;\">Problemy fiskalne Berlina oznaczaj\u0105 mniej pieni\u0119dzy na wsp\u00f3lne projekty unijne i s\u0142abszy popyt wewn\u0119trzny. Jako najwi\u0119ksza gospodarka UE, niemiecka stagnacja bezpo\u015brednio uderza w kraje o\u015bcienne, w tym Polsk\u0119.<\/span><\/li><li><span style=\"color: #ffffff;\">Problemy fiskalne Niemiec mog\u0105 wp\u0142yn\u0105\u0107 na postrzeganie niemieckich obligacji (Bund\u00f3w) jako absolutnie bezpiecznej przystani, zmieniaj\u0105c spready (r\u00f3\u017cnice w rentowno\u015bci) wzgl\u0119dem innych kraj\u00f3w strefy euro.<\/span><\/li><\/ul>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7b88ba78 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"7b88ba78\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"color: #3b444b; font-size: 24px; font-weight: bold; letter-spacing: 0.87px;\">Czego dotyczy\u0142 wyrok TK?<\/span><\/p><p>Zacznijmy od ma\u0142ego wprowadzenia, kt\u00f3re powinno u\u0142atwi\u0107 zrozumienie ca\u0142ego kontekstu. Mianowicie, bud\u017cet federalny na 2021 rok umo\u017cliwia\u0142 zaci\u0105gni\u0119cie zad\u0142u\u017cenia na \u0142\u0105czn\u0105 kwot\u0119 240 mld EUR na poczet walki z pandemi\u0105. By\u0142 to drugi rok z rz\u0119du, kiedy nie obowi\u0105zywa\u0142 tzw. hamulec d\u0142ugu, do kt\u00f3rego to mechanizmu wr\u00f3c\u0119 w dalszej cz\u0119\u015bci tekstu. Jak si\u0119 okaza\u0142o na koniec 2021 roku, limit zosta\u0142 wykorzystany jedynie w 180 mld EUR. Z tego wzgl\u0119du nowy rz\u0105d, sk\u0142adaj\u0105cy si\u0119 z koalicji SPD\/Zieloni\/FDP, postanowi\u0142 wykorzysta\u0107 sytuacj\u0119 i przesun\u0105\u0107 niewykorzystane 60 mld EUR do funduszu klimatycznego (KTF). Co jednak istotne, decyzja ta zosta\u0142a podj\u0119ta w marcu 2022, a dotyczy\u0142a poprzedniego roku. Ca\u0142y zabieg nie spodoba\u0142 si\u0119 opozycji CDU\/CSU, kt\u00f3ra zaskar\u017cy\u0142a ca\u0142y proces do TK. <strong>15 listopada TK przyzna\u0142 racj\u0119 CDU\/CSU i nakaza\u0142 umorzy\u0107 owe 60 mld EUR. Tym samym bud\u017cet KTF musi si\u0119 obni\u017cy\u0107 o t\u0119 kwot\u0119.<\/strong><\/p><figure id=\"attachment_17422\" aria-describedby=\"caption-attachment-17422\" style=\"width: 450px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-ktf-climate-fund-insiderfx-research-1.jpg\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-17422\" src=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-ktf-climate-fund-insiderfx-research-1.jpg\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"266\" srcset=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-ktf-climate-fund-insiderfx-research-1.jpg 1392w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-ktf-climate-fund-insiderfx-research-1-600x354.jpg 600w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-ktf-climate-fund-insiderfx-research-1-300x177.jpg 300w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-ktf-climate-fund-insiderfx-research-1-768x454.jpg 768w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-ktf-climate-fund-insiderfx-research-1-1024x605.jpg 1024w\" sizes=\"(max-width: 450px) 100vw, 450px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-17422\" class=\"wp-caption-text\">Plany wydatkowe z funduszu KTF na lata 2024-2027, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg<\/figcaption><\/figure><p>KTF zosta\u0142 utworzony ju\u017c w 2010 roku za czas\u00f3w Angeli Merkel i od tego czasu tylko zyskiwa\u0142 na znaczeniu. Z KTF mia\u0142y zosta\u0107 sfinansowane renowacje budynk\u00f3w pod k\u0105tem efektywno\u015bci energetycznej, dekarbonizacja i cyfryzacja gospodarki, rozw\u00f3j elektromobilno\u015bci czy subsydia dla przedsi\u0119biorstw chc\u0105cych podejmowa\u0107 inwestycje np. w bran\u017cy p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w. Kr\u00f3tko m\u00f3wi\u0105c, wszystkie te kroki mia\u0142y na celu popraw\u0119 konkurencyjno\u015bci niemieckiej gospodarki, kt\u00f3ra przez lata polega\u0142a g\u0142\u00f3wnie na paliwach kopalnych oraz gdzie stopie\u0144 cyfryzacji pozostawia wiele do \u017cyczenia. <strong>W latach 2024-2027 zaplanowano do tej pory \u0142\u0105cznie 212 mld EUR wydatk\u00f3w z KTF, z czego 58 mld EUR ju\u017c na przysz\u0142y rok. Brak dokonywania znacznych inwestycji stanowi powa\u017cny hamulec dla efektywnej transformacji energetycznej.<\/strong><\/p><h4>Zawieszenie hamulca zad\u0142u\u017cenia<\/h4><p>Werdykt TK sprawia, \u017ce obecny minister finans\u00f3w Niemiec Lindner musi uwzgl\u0119dni\u0107 w tym roku dodatkowe (przynajmniej) 37 mld EUR wydatk\u00f3w, kt\u00f3re do tej pory by\u0142y &#8222;zlokalizowane&#8221; w funduszach pozabud\u017cetowych. Poci\u0105ga to za sob\u0105 powa\u017cne konsekwencje w postaci konieczno\u015bci zawieszenie hamulca zad\u0142u\u017cenia r\u00f3wnie\u017c w 2023 roku.<\/p><p>Mechanizm ten &#8211; ograniczaj\u0105cy wzrost netto zad\u0142u\u017cenia strukturalnego o nie wi\u0119cej ni\u017c 0,35% PKB rocznie &#8211; by\u0142 zawieszony w latach 2020-2022. Najpierw powodem by\u0142 wybuch pandemii, a nast\u0119pnie rozp\u0119tanie wojny na Ukrainie. Tylko w tak nadzwyczajnych okoliczno\u015bciach, zgodnie z niemieck\u0105 konstytucj\u0105, hamulec ten mo\u017ce zosta\u0107 zniesiony. <strong>Bior\u0105c jednak pod uwag\u0119, \u017ce w tym roku znaczna cz\u0119\u015b\u0107 wydatk\u00f3w zosta\u0142a ju\u017c poczyniona, nie ma szans na ich istotnie zredukowanie. W efekcie hamulec zad\u0142u\u017cenia b\u0119dzie poluzowany tak\u017ce w tym roku.<\/strong><\/p><h4>Skutki bud\u017cetowe<\/h4><p><strong>Niemiecki rz\u0105d musi zatem skonstruowa\u0107 bud\u017cet uzupe\u0142niaj\u0105cy na 2023 rok, kt\u00f3ry we\u017amie pod uwag\u0119 niespodziewane wydatki.<\/strong> Tym samym wp\u0142yw na aktywno\u015b\u0107 gospodarcz\u0105 b\u0119dzie ograniczony, przynajmniej na razie. Oczywi\u015bcie w pewien spos\u00f3b trzeba znale\u017a\u0107 na to finansowanie, kt\u00f3re mo\u017ce pochodzi\u0107 albo ze zwi\u0119kszonego obci\u0105\u017cenia podatkowego, albo z dodatkowej emisji obligacji skarbowych. <strong>Sytuacja komplikuje si\u0119 w 2024 roku, gdy\u017c po uwzgl\u0119dnieniu umorzenia 60 mld EUR z KTF, przysz\u0142oroczny deficyt mo\u017ce wzrosn\u0105\u0107 do 52 mld EUR (wyliczenia Bundesbanku).<\/strong> Nawet je\u015bli ostateczna liczba oka\u017ce si\u0119 nieco ni\u017csza, w bud\u017cecie w dalszym ci\u0105gu pozostaje znaczna dziura do zasypania.<\/p><p style=\"text-align: center;\"><a class=\"fasc-button fasc-size-medium fasc-type-popout\" style=\"background-color: #5eb8dd; color: #ffffff;\" href=\"http:\/\/insiderfx.pl\/en\/czy-deficyt-budzetowy-wciaz-cos-znaczy-dla-obligacji-skarbowych\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Czy deficyt bud\u017cetowy wci\u0105\u017c co\u015b znaczy dla obligacji skarbowych?<\/a><\/p><p><strong>Co zrobi\u0107 w takim wypadku?<\/strong> Mo\u017cliwo\u015bci jak zwykle jest kilka. <strong>Najbardziej racjonaln\u0105, w obliczu konieczno\u015bci istotnej poprawy konkurencyjno\u015bci niemieckiej gospodarki, by\u0142aby pewnie reforma mechanizmu ograniczaj\u0105cego wzrost d\u0142ugu strukturalnego (po uwzgl\u0119dnieniu waha\u0144 cyklicznych) o nie wi\u0119cej ni\u017c 0,35% PKB.<\/strong> Prawdopodobnie jest to najtrudniejsza opcja, gdy\u017c wymaga\u0142aby nowelizacji konstytucji, do czego wymagana jest wi\u0119kszo\u015b\u0107 2\/3. Obecna koalicja rz\u0105dz\u0105ca takow\u0105 nie dysponuje. <strong>Drug\u0105 opcj\u0105 jest og\u0142oszenie stanu nadzwyczajnego na 2024 rok celem zawieszenia hamulca zad\u0142u\u017cenia na ju\u017c pi\u0105ty rok z rz\u0119du.<\/strong> Problem w tym, \u017ce ci\u0119\u017cko uzasadni\u0107 takowe zdarzenie w obecnej sytuacji makroekonomicznej i geopolitycznej. <strong>Trzeci\u0105 opcj\u0105 jest, a jak\u017ce, zwi\u0119kszenie podatk\u00f3w lub ograniczenie wydatk\u00f3w.<\/strong> Je\u015bli chodzi o kwesti\u0119 wzrostu opodatkowania pewne tarcia mog\u0105 by\u0107 widoczne w samej koalicji rz\u0105dz\u0105cej. FDP bowiem sta\u0142a do tej pory w opozycji do takich pomys\u0142\u00f3w. Co do redukcji wydatk\u00f3w, kluczowe b\u0119dzie to gdzie skoncentrowa\u0142yby si\u0119 ci\u0119cia.\u00a0Tak czy inaczej ostatnia opcja wydaje si\u0119 najbardziej realna.<\/p><figure id=\"attachment_17424\" aria-describedby=\"caption-attachment-17424\" style=\"width: 450px\" class=\"wp-caption aligncenter\"><a href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-special-funds-insiderfx-research-1.jpg\"><img decoding=\"async\" class=\"wp-image-17424\" src=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-special-funds-insiderfx-research-1.jpg\" alt=\"\" width=\"450\" height=\"267\" srcset=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-special-funds-insiderfx-research-1.jpg 1292w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-special-funds-insiderfx-research-1-600x356.jpg 600w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-special-funds-insiderfx-research-1-300x178.jpg 300w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-special-funds-insiderfx-research-1-768x455.jpg 768w, https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/germany-special-funds-insiderfx-research-1-1024x607.jpg 1024w\" sizes=\"(max-width: 450px) 100vw, 450px\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-17424\" class=\"wp-caption-text\">Wielko\u015b\u0107 funduszy pozabud\u017cetowych na tle bud\u017cetu federalnego w 2023 roku, \u017ar\u00f3d\u0142o: Bloomberg<\/figcaption><\/figure><h4>Nie tylko KTF<\/h4><p>KTF jest tylko jednym z wielu funduszy znajduj\u0105cych si\u0119 poza bud\u017cetem federalnym, a zatem nieobj\u0119tych mechanizmem hamulca zad\u0142u\u017cenia. <strong>Innym znacz\u0105cym funduszem jest WSF s\u0142u\u017c\u0105cy do wyp\u0142at subsydi\u00f3w zwi\u0105zanych z wysokimi cenami energii.<\/strong> Fundusz ten pos\u0142u\u017cy\u0142 r\u00f3wnie\u017c do wsparcie wielu niemieckich firm w trakcie pandemii, w\u0142\u0105cznie z Lufthans\u0105. <strong>Cho\u0107 werdykt TK nie dotyczy\u0142 bezpo\u015brednio innych funduszy poza KTF, niemiecki minister finans\u00f3w og\u0142osi\u0142 w trakcie weekendu, i\u017c WSF zostanie zamkni\u0119ty wraz z ko\u0144cem roku.<\/strong> Nie b\u0119d\u0105 dokonywane ju\u017c z niego \u017cadne inne wyp\u0142aty.<\/p><p>Jeszcze innym funduszem jest fundusz zbrojeniowy dysponuj\u0105cy bud\u017cetem oko\u0142o 100 mld EUR, kt\u00f3ry zosta\u0142 utworzony w ubieg\u0142ym roku. Posiada on jednak poparcie konstytucyjne, wi\u0119c jest ma\u0142o prawdopodobne, by zosta\u0142 on dotkni\u0119ty werdyktami TK. <strong>Wydatki zbrojeniowe nie wydaj\u0105 si\u0119 wi\u0119c zagro\u017cone.<\/strong><\/p><h4>Konkurencyjno\u015b\u0107 na szali<\/h4><p>Jeszcze przed werdyktem TK niemiecka gospodarka by\u0142a zdecydowanie z ty\u0142u je\u015bli chodzi o globalny wy\u015bcig do zielonych technologii. Obecnie perspektywa sta\u0142a si\u0119 jeszcze bardziej mglista. Wszystko to odzwierciedlane jest w tempie wzrostu PKB, kt\u00f3re pozostaje w najlepszym razie &#8222;na zero&#8221;. Najnowsza prognoza Komisji Europejskiej na 2024 rok zak\u0142ada wzrost PKB o 0,8%. Je\u015bli faktycznie b\u0119d\u0105 konieczne oszcz\u0119dno\u015bci, a wiele na to wskazuje, wynik to mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 nie do osi\u0105gni\u0119cia. <strong>Oznacza\u0142oby to wi\u0119c kolejny rok stagnacji w tamtejszej gospodarce, a co tym idzie pewnego ryzyko r\u00f3wnie\u017c dla polskiej aktywno\u015bci gospodarczej.<\/strong> Czy stagnacja jest momentem ograniczania deficytu bud\u017cetowego? Z pewno\u015bci\u0105 nie, lecz wykorzenienie konserwatywnego my\u015blenia niemieckiego rz\u0105du mo\u017ce by\u0107 trudne.<\/p><p>Powy\u017csze to jedynie ryzyko &#8222;na teraz&#8221;, ale brak adekwatnych nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych w Niemczech sprawi, \u017ce przemys\u0142owe serce Europy b\u0119dzie bi\u0107 coraz wolniej. Ca\u0142a Europa czuje ju\u017c oddech Chin, ale i rosn\u0105c\u0105 konkurencj\u0119 ze strony USA. <strong>Z polskiego punktu widzenia stanowi to zar\u00f3wno zagro\u017cenie jak i szans\u0119. T\u0119 drug\u0105 stanowi\u0107 b\u0119dzie dalsze dywersyfikowanie eksportu, cho\u0107 jest to zadanie, kt\u00f3re wymaga czasu.<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-71c4ab6 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"71c4ab6\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ab2e37e e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"ab2e37e\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d5a0a11 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"d5a0a11\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h4>Cz\u0119sto zadawane pytania (FAQ)<\/h4><ol><li><strong>Co to jest &#8222;hamulec d\u0142ugu&#8221; i dlaczego budzi teraz takie kontrowersje?<br \/><\/strong>To zapis w konstytucji Niemiec, kt\u00f3ry niemal zakazuje pa\u0144stwu po\u017cyczania pieni\u0119dzy. Kontrowersja polega na tym, \u017ce bez inwestycji w infrastruktur\u0119 i energi\u0119 Niemcy trac\u0105 konkurencyjno\u015b\u0107, ale prawo zabrania im ich sfinansowania z d\u0142ugu.<\/li><li><strong>Dlaczego wyrok niemieckiego Trybuna\u0142u jest wa\u017cny dla rynk\u00f3w finansowych?<br \/><\/strong>Wyrok ten drastycznie ograniczy\u0142 mo\u017cliwo\u015bci wydatkowe rz\u0105du Niemiec. Mniejszy impuls fiskalny z Berlina to wolniejszy wzrost PKB w ca\u0142ej strefie euro, co wp\u0142ywa na decyzje EBC dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych.<strong><br \/><\/strong><\/li><li><b>Jak k\u0142opoty Niemiec mog\u0105 wp\u0142yn\u0105\u0107 na gospodark\u0119 Polski?<\/b><br \/>Niemcy to nasz najwi\u0119kszy partner handlowy. Je\u015bli niemiecki rz\u0105d tnie wydatki i konsumpcja tam spada, polskie firmy eksportowe otrzymuj\u0105 mniej zam\u00f3wie\u0144, co bezpo\u015brednio przek\u0142ada si\u0119 na ni\u017csze tempo wzrostu gospodarczego w Polsce.<\/li><\/ol>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy. W po\u0142owie listopada niemiecki Trybuna\u0142 Konstytucyjny (TK) wyda\u0142 do\u015b\u0107 szokuj\u0105cy werdykt, kt\u00f3ry istotnie wp\u0142ywa na sytuacj\u0119 bud\u017cetow\u0105 tamtejszego rz\u0105du.\u00a0Cho\u0107 z pozoru wydaje si\u0119, \u017ce temat ten powinien zosta\u0107 ograniczony wy\u0142\u0105cznie do Niemiec, decyzja ta mo\u017ce nie\u015b\u0107 powa\u017cne konsekwencje [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":11511,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"_glsr_average":0,"_glsr_ranking":0,"_glsr_reviews":0,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-17419","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-archiwum-analiz"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne? - InsiderFX | Finanse bez stresu<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.W po\u0142owie listopada niemiecki\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne? - InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.W po\u0142owie listopada niemiecki\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"InsiderFX | Finanse bez stresu\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2023-11-28T19:26:36+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-03-22T19:13:23+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/09\/niemcy-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1500\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1000\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@Insider_FX\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Arkadiusz Balcerowski\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"9 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/\"},\"author\":{\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\"},\"headline\":\"Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne?\",\"datePublished\":\"2023-11-28T19:26:36+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:23+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/\"},\"wordCount\":1606,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/09\/niemcy-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Archiwum analiz\"],\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/\",\"name\":\"Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne? - InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/09\/niemcy-1.jpg\",\"datePublished\":\"2023-11-28T19:26:36+00:00\",\"dateModified\":\"2026-03-22T19:13:23+00:00\",\"description\":\"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.W po\u0142owie listopada niemiecki\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"en-US\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/09\/niemcy-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/09\/niemcy-1.jpg\",\"width\":1500,\"height\":1000},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Strona g\u0142\u00f3wna\",\"item\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne?\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#website\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"description\":\"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"en-US\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization\",\"name\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg\",\"width\":210,\"height\":100,\"caption\":\"InsiderFX | Finanse bez stresu\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx\",\"https:\/\/x.com\/Insider_FX\",\"https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu\",\"https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/\",\"https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959\",\"name\":\"Arkadiusz Balcerowski\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"en-US\",\"@id\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Arkadiusz Balcerowski\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/insiderfx.pl\/\"],\"url\":\"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne? - InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.W po\u0142owie listopada niemiecki","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/","og_locale":"en_US","og_type":"article","og_title":"Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne? - InsiderFX | Finanse bez stresu","og_description":"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.W po\u0142owie listopada niemiecki","og_url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/","og_site_name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","article_published_time":"2023-11-28T19:26:36+00:00","article_modified_time":"2026-03-22T19:13:23+00:00","og_image":[{"width":1500,"height":1000,"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/09\/niemcy-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Arkadiusz Balcerowski","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@Insider_FX","twitter_site":"@Insider_FX","twitter_misc":{"Written by":"Arkadiusz Balcerowski","Est. reading time":"9 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/"},"author":{"name":"Arkadiusz Balcerowski","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959"},"headline":"Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne?","datePublished":"2023-11-28T19:26:36+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:23+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/"},"wordCount":1606,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/09\/niemcy-1.jpg","articleSection":["Archiwum analiz"],"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/","name":"Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne? - InsiderFX | Finanse bez stresu","isPartOf":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/09\/niemcy-1.jpg","datePublished":"2023-11-28T19:26:36+00:00","dateModified":"2026-03-22T19:13:23+00:00","description":"Ten artyku\u0142 pochodzi z Archiwum analiz. Obecnie na InsiderFX pomagam zarz\u0105dza\u0107 finansami osobistymi \u2013 zobacz najnowsze wpisy.W po\u0142owie listopada niemiecki","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#breadcrumb"},"inLanguage":"en-US","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#primaryimage","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/09\/niemcy-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2016\/09\/niemcy-1.jpg","width":1500,"height":1000},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/istotne-sa-niemieckie-problemy-fiskalne\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Strona g\u0142\u00f3wna","item":"https:\/\/insiderfx.pl\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Na ile istotne s\u0105 niemieckie problemy fiskalne?"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#website","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","description":"Twoje wsparcie w zarz\u0105dzaniu finansami osobistymi","publisher":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/insiderfx.pl\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"en-US"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#organization","name":"InsiderFX | Finanse bez stresu","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","contentUrl":"https:\/\/insiderfx.pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/InsiderFX_white1.svg","width":210,"height":100,"caption":"InsiderFX | Finanse bez stresu"},"image":{"@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/arkadiuszbalcerowski.insiderfx","https:\/\/x.com\/Insider_FX","https:\/\/www.youtube.com\/@InsiderFX_FinanseBezStresu","https:\/\/www.instagram.com\/insiderfx.finanse.bez.stresu\/","https:\/\/www.tiktok.com\/@insiderfx.finanse","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/arkadiusz-balcerowski-cfa-53615914a\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/insiderfx.pl\/#\/schema\/person\/761938215d79173b7ff21e0a441c1959","name":"Arkadiusz Balcerowski","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"en-US","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/ff39ef10e9f4df3e227ec39d4173b3f4483cf1de146b1deea70222cbd0bab10e?s=96&d=mm&r=g","caption":"Arkadiusz Balcerowski"},"sameAs":["https:\/\/insiderfx.pl\/"],"url":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/author\/insideadmin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17419","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17419"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17419\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":30292,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17419\/revisions\/30292"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11511"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17419"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17419"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/insiderfx.pl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17419"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}