Dokładnie tak jest. Aby móc emitować dalej dług rynkowy następuje zahamowanie rolowanie części długu nierynkowego. Następnie, po podniesieniu limitu, następuje skok długu nierynkowego (zrealizowanie w pełni popytu na papiery skarbowe ze strony instytucji wewnątrz rządu).

De facto to pytanie: co jeśli limit zadłużenia nie zostanie podniesiony, a Treasury nie będzie mieć już pieniędzy? Prawdę mówiąc nie wiem, gdyż nigdy wcześniej do takiej sytuacji nie doszło. Logicznie myśląc w takiej sytuacji nikt nie będzie chciał długu z krótkiego końca krzywej. Zatem im dłuższy papier tym relatywny popyt większy. W takim scenariuszu rentowności z długiego końca relatywnie niżej vs. krótki (co do tego jestem dość mocno przekonany). Jednocześnie wśród dłuższym z pewnością lepiej radziłyby sobie (relatywnie) papiery z dalszą płatnością kuponu.

Pytanie czy nie byłoby w takim przypadku szerszego odwrócenia od UST ogółem… To jest z kolei kluczowe czy zobaczylibyśmy bezwzględne spadki rentowności na dłuższym końcu. Ostatecznie jednak zakładam, że do takiej sytuacji nie dojdzie.

Co do wpływu na banki to w pewnym stopniu spodziewałbym się negatywnego impulsu z uwagi na fakt, że banki trzymają znaczną część długu. Tutaj znowu im dłuższa duracja takiego portfela tym powinno być lepiej. Niemniej podkreślam, że nigdy takiej sytuacji nie było, więc to tylko przypuszczenia.

Pytanie czy nie byłoby w takim przypadku szerszego odwrócenia od UST ogółem… To jest z kolei kluczowe czy zobaczylibyśmy bezwzględne spadki rentowności na dłuższym końcu. Ostatecznie jednak zakładam, że do takiej sytuacji nie dojdzie.

Co do wpływu na banki to w pewnym stopniu spodziewałbym się negatywnego impulsu z uwagi na fakt, że banki trzymają znaczną część długu. Tutaj znowu im dłuższa duracja takiego portfela tym powinno być lepiej. Niemniej podkreślam, że nigdy takiej sytuacji nie było, więc to tylko przypuszczenia.