Czego spodziewać się po FED?

Bez wątpienia wydarzeniem tygodnia, na które czekają niemalże wszyscy uczestnicy rynku jest środowe posiedzenie Komitetu Otwartego Rynku USA. Jak już wspominałem wcześniej będzie to posiedzenie, na którym opublikowane zostaną również zaktualizowane prognozy makroekonomiczne (inflacja PCE, stopa bezrobocia, PKB) oraz słynny już “wykres kropkowy”. Ostatnie figury dostępne TUTAJ. Oprócz tego jak na każdym posiedzeniu kwartalnym będzie miała miejsce konferencja prasowa Janet Yellen. Czego się spodziewać? Po pierwsze z jednej strony podczas ostatniego wystąpienia przed Senatem Janet Yellen sugerowała, iż usunięcie z forward guidance stwierdzenia o “cierpliwości” (ang. patient) dotyczące czasu do pierwszej podwyżki stóp może oznaczać, że stopy zostaną podniesione na którymś z kolejnych posiedzeń. Specjalnie podkreślam to słowo, gdyż rzecz jasna szefowa FED nie chciała niczego sugerować, aczkolwiek rynek wciąż wierzy, że będzie to czerwiec. Za takim scenariuszem oraz bardziej jastrzębimi poglądami członków Komitetu, które mogą zostać z obrazowe w dot-charcie przemawiają na pewno ostatnie raporty z rynku pracy (ostatni TUTAJ). Mimo niekorzystnych warunków atmosferycznych zmiana zatrudnienia zaskakiwała niemalże po każdej publikacji NFP od początku roku. Dodatkowo duża rewizja figury listopadowej do ponad 400 tysięcy świadczy o stale poprawiającym się rynku pracy. To właśnie na ten element zwracała uwagę Pani Yellen na ostatnim przesłuchaniu przed Senatem, mówiąc, iż wciąż istnieje przestrzeń do dalszej poprawy (TUTAJ). Przeciwne początku zacieśniania polityki pieniężnej jest przede wszystkim inflacja PCE, która mimo tego, że utrzymuje się na relatywnie wysokim poziomie patrząc na ogólną presję deflacyjną to daleko jej do celu FEDu jakim jest 2%. Stąd tak dużą wagę należy przyłożyć do nowych projekcji opublikowanych na środowym posiedzeniu. Będziemy mogli z nich wyczytać jak FED prognozuje odbicie tegoż wskaźnika w najbliższej przyszłości (bo póki co taki wariant wchodzi w grę w przypadku podwyżek stóp). Drugim aspektem mogącym dać do myślenia członkom FOMC są ostatnie odczyty sprzedaży detalicznej, które mimo, że są w dużej mierze poddane czynnikom pogodowym to ich odczyty rynek dobierał zdecydowanie gołębio. Oczywiście analizując głębiej te figury nie wypadają one źle (TUTAJ i TUTAJ), lecz wartości nominalne nie napawają optymizmem. Jak to może wpłynąć na rynek walutowy? Na wstępie trzeba zaznaczyć, że dolar jest (jak niektórzy sądzą) ekstremalnie wykupiony (osobiście sądzę, że wykupienie to nie jest aż tak duże), to może skutkować większym ryzykiem zakrzywionym w kierunku korekty spadkowej na USD – w przypadku braku usunięcia “patient” z forward guidance lub w przypadku słabszych prognoz, tudzież niżej usadowionych “kropek” w dot-charcie. WAŻNE: z uwagi na zmianę czasu w USA oświadczenie FOMC po posiedzeniu zostanie opublikowane o godzinie 19, zaś konferencja prasowa Janet Yellen rozpocznie się o godzinie 19:30. Relacja z tego wydarzenia LIVE od godziny 19 na InsiderFX – zapraszam 😉 .