Rynek FRA przed FED. Co zmieniło się od września?

Patrząc trzy miesiące wstecz można by powiedzieć, że FED zrobił kawał dobrej roboty, odpowiednio ważąc słowa i doprowadzając do stopniowego przygotowania rynków na pierwszą od blisko dekady podwyżkę stóp procentowych. Zobacz: Inwestuj bez ryzyka. Otwórz konto i odbierz 30$ na start Właściwie w tej kwestii wystarczyłoby spojrzeć na krzywą FRA na 3-miesięczny LIBOR dla dolara z września (dzień przed posiedzeniem FED) i porównać ją z obecnym kształtem. Wzdłuż całej krzywej odnotowaliśmy potężny wzrost stawek, sięgający 20 punktów bazowych. To oczywiście obrazuje jak mocno rynek oczekuje w dniu dzisiejszym podwyżki stóp, która przez rynek stopy wydaje się być w pełni wyceniona. Ponadto należy dodać, iż oczekiwania na podstawie kontraktów terminowych na stopę funduszy federalnych wskazują aż na 80%-owe przekonanie, jeśli chodzi o podwyżkę o 25pb w dniu dzisiejszym. Z kolei według badania Bloomberga tylko 3 z 105 ekonomistów nie oczekuje zmian w koszcie pieniądza na grudniowym posiedzeniu. Pozostaje zadać retoryczne pytanie, jaka byłaby reakcja tynku w przypadku gdyby FED pozostawił stopy bez zmian? Zobacz: Konkurs “Analityk Roku 2015” (weź udział i oddaj swój głos) Niemniej jednak czy z punktu widzenia rynku FRA jest jeszcze przestrzeń na dalszą aprecjację USD?

Krótko mówiąc względem brytyjskiego funta oraz euro jak najbardziej TAK. Patrząc na spread stawek 6×9 w przypadku głównej pary walutowej aktualnie powinniśmy znajdować się bliżej poziomu 1,06. Dywergencja ta wykreowała się bezpośrednio po posiedzeniu EBC, kto wie, może FED dopełni dzieła i “domknie” ową rozbieżność podnosząc stopy. Zobacz: Czy FED zakończy hossę na Wall Street? W przypadku rynku kabla aktualnie rynek FRA wskazuje na poziom 1,47, co także daje ponad 3 figury od bieżącej ceny rynkowej. Poza tym w przypadku GBP należy pamiętać o serii słabych danych makro (łącznie z dzisiejszym rynkiem pracy), co powinno wywierać presję na oczekiwania w kwestii podwyżki stóp przez Bank Anglii. Decyzję FED wraz z komunikatem, projekcjami makro i “dot-chartem” (wykres obrazujący wysokość stóp widzianą przez poszczególnych członków Komitetu – kluczowy wykres) poznamy o godzinie 20:00, zaś o 20:30 rozpoczniemy konferencję prasową przewodniczącej FED.