Sesja w EU/USA – coraz lepsze perspektywy inflacji w EMU

Od samego rana nie było wątpliwości jakie wydarzenie będzie kluczowym w dniu dzisiejszym. Ze strony Grecji nie napłynęły żadne istotniejsze informacje jak to miało miejsce wczoraj, a rynek wyczekiwał z utęsknieniem konferencji Mario Draghi’ego. Na wstępie jednak trzeba powiedzieć kilka słów na temat finalnych odczytów PMI dla usług z europejskich gospodarek, które wypadły bardzo dobrze. Zarówno wskaźnik z Niemiec jak i Strefy Euro osiągnęły wartość powyżej rynkowych konsensusów. Mocno rozczarowała figura z UK. Wartość na poziomie 56,5 była zdecydowanie poniżej prognoz, które wskazywały na wartość 59,2. To przyczyniło się do wyprzedaży funta. Technicznie jednak sytuacja wygląda obecnie pro wzrostowo na średnioterminowym interwale czasowym (H4) na rynku GBPUSD. Silne spadki zostały stłumione wraz z korektą na EURUSD po konferencji EBC. Tym samym na wykresie popularnego kabla wyrysował nam się młot na zniesieniu 23,6%. Dla porządku należy odnotować decyzję RPP, która oczywiście pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Główna stopa to wciąż 1,5%. PLN nie reagował na tę publikację. Rynkiem dolara nie wzruszył również raport ADP, który wypadł (201 tys.) praktycznie zgodnie z szacunkiem (200 tys.). Rynek ewidentnie czekał na danie główne jakim była konferencja MD. Oczywiście podczas całej konferencji Draghi był bombardowany pytaniami dotyczącymi Grecji. Prezes EBC nie był jednak zbytnio rozmowny w tek kwestii. Podkreślał, że potrzebna jest silne porozumienie między obiema stronami. Jednocześnie wyraził obawy, że gorsza perspektywy greckiej gospodarki powinna być brana pod uwagę. MD tłumaczył również, że utrzymywanie zbyt niskich stóp procentowych przez długi czas może mieć poważne konsekwencje dla gospodarki. Z drugiej strony podkreślał, że obecna sytuacja systemu bankowego jest dużo lepsza niż przed czasem kryzysu. EBC oczywiście ma monitorować wszelkie ryzyka z tego wynikające. Minimalnie w górę została podniesiona prognoza inflacji na obecny rok oraz PKB na 2017 rok. Takiego ruchu spodziewał się jednak rynek. Poniżej tabela ze szczegółowymi projekcjami makro: Poza tym szef EBC podkreślał, że nie zmierza nic robić z rosnącymi ostatnio rentownościami europejskich papierów skarbowych, zwłaszcza niemieckich. To dało świeżego paliwa do wzrostów 10-latek w Niemczech i jednocześnie przyczyniło się do wyprzedaży EURUSD. Lepsze nastroje widać natomiast na rynku akcji, gdzie oczywiście notujemy ujemną korelacje (rentowność bundów a DAX). Mario Draghi tłumaczył również, że błędem było nieopublikowanie od razy słynnego już listu Benoit’a Coeure’a, który mówił o wzmożonych zakupach aktywów w maju i czerwcu na wzgląd mniejszej płynności w miesiącach wakacyjnych. Draghi tłumaczył również, że nie ma na razie mowy wcześniejszych wychodzeniu z QE. Prezes EBC wspomniał także, iż implementacja programu QE do sfery realnej gospodarki (poprzez akcje kredytową) pozostaje wciąż na słabym poziomie. Podsumowując całą konferencję, była ona dość spokojna, a tematykę pytań właściwie zdominowała tylko Grecja. Gdyby nie słowa, iż EBC nie zamierza interweniować na rynku w kwestii rosnących rentowności EURUSD właściwie by nie zareagował. O godzinie 16 poznaliśmy jeszcze usługowy indeks ISM z USA, który wyniósł 55,7 przy oczekiwaniach równych 57. Dodatkowo wskaźnik subindeksu zatrudnienia spadł z 56,7 do 55,3. To tylko przyczyniło się do wzmożonej wyprzedaży dolara. Spoglądając na wykres wskaźników ISM dostrzec można domykającą się dywergencję. Jeśli chodzi o subindeksy zatrudnienia ISM oraz inne dane z rynku pracy USA to oczywiście omówimy je szczegółowo w piątkowe przedpołudnie w przygotowaniu do payrolls. Technicznie rynek EURUSD pokonał wsparcie na 1,0930. Co ważniejsze wyrysowana tam formacja młota powinna sprzyjać dalszych wzrostom (z punktu widzenia AT). Najbliższy opór to rejon 1,1290 oraz szczyty z połowy miesiąca. Ciekawostką jest jednak to, iż na rynku stopy procentowej obserwujemy wyraźne wzrosty. Rosną zarówno stawki kontraktów FRA jak i IRS. Zatem pozycje długie wydają się być nieco ryzykowne. Stąd też lepiej wyczekiwać dogodnego wejścia w świeże shorty, aniżeli kupować ED po obecnej cenie (z punktu widzenia fundamentalnego).