Voice of Market

Ostatnie dni przyniosły nam serie odczytów inflacji CPI, PKB. Było również głośno o EBC oraz konsekwencjach luzowania polityki monetarnej widzianych przez banki. Mocno zmienne były pary walutowe z GBP na skutek raportu kwartalnego BoE, który nie sprostał oczekiwaniom inwestorów. Poniedziałek rozpoczęliśmy od świetnych nastrojów z Chin. Zarówno chiński indeks notowany w Szanghaju SSE jak i indeks chiński HSCE notowany w Hong Kongu zanotowały silne wzrosty. Spowodowane były one wciąż plotkom o wielkościach pomocy przez rząd. Następnego dnia odbyło się posiedzenie PBOC, pod które być może już dzień wcześniej zagrano. Po tak dobrej azjatyckiej sesji i silnym wzrostom cen miedzi w naturalny sposób drożał nasz rodzimy KGHM, zwyżki sięgnęły ponad 5,5%. Po godzinie 11 swoje wystąpienie miał wiceszef EBC Constancio. Ostrzegał on przed zaostrzeniem konfliktu na Ukrainie, który może wpłynąć negatywnie na rozwój gospodarek krajów EMU. Wtorek to bardzo kiepski odczyt indeksy Instytutu ZEW, który wyniósł 33,1 wobec oczekiwań na poziomie 40 pkt. Około południa poznaliśmy zaś istotne informacje dla EURUSD. Mianowicie po pierwsze to, że EBC postanowił dodać płynności w wysokości 4,3 mld euro – co oczywiście poprzez spadek rynkowych stóp procentowych dla EUR jest negatywne dla tejże waluty. Po drugie EBC wysterylizował jedynie 144,3 mld euro wobec założeń równych 167,5 mld euro – różnica ponownie zasiliła płynność sektora bankowego. Dwie negatywne informacje dla wspólnej waluty spowodowały spadek EURUSD o ok. 60 pipsów do 1,37. Po godzinie 16 natomiast zakończyło się posiedzenie Banku Chin (PBOC), po którym wypowiedział się wiceminister finansów twierdząc, że PBOC nie przyjmie stymulusa w dużej skali. Wypowiedź mało precyzyjna, lecz wpłynęła negatywnie na chińskie nastroje, gdyż pozwoliła ograniczyć spekulacje i oczekiwania co do wielkości pakietu pomocowego. Po południu plotki rynkowe dotyczyły sytuacji co zrobi SNB (Bank Szwajcarii), gdy EBC zdecyduje się na obniżkę stóp na najbliższym posiedzeniu. Zdaniem analityków Goldman Sachs SNB może iść w ślady EBC i by bronić kursu EURCHF na poziomie 1,20 również obetnie stopy lub przystąpi do wzmożonej sprzedaży CHF w celu jego osłabienia. Zaś perspektywa banku UBS jest zupełnie inna. Zdaniem tamtejszych ekonomistów SNB nie zareaguje w żaden sposób do momentu zbliżenia się kursu EURCHF do 1,20. Inne plotki głoszą, że w przypadku obniżki stóp przez EBC Bank Szwajcarii może podwyższyć limit EURCHF do 1,25 lub nawet 1,3. Po 14 Izba Zarządzająca Funduszami i Aktywami poinformowała, że napływy do funduszy inwestycyjnych w kwietniu wyniosły 1,13 mld PLN i były wyższe od sumy za luty i marzec. W środę członek EBC Mersch zapewniał, że prace nad luzowaniem polityki monetarnej trwają oraz potwierdził to co jest już znane od dawna, czyli ewentualne QE będzie dotyczyć tylko obligacji z tynku wtórnego, zatem EBC nie będzie pomagało krajom, na które popyt obligacyjny jest nieduży. Poznaliśmy również raport kwartalny BoE, w nim m.in. bezrobocie spada w szybkim tempie; mocny funt przeszkadza eksportowi; wzrost PKB w 2015 2,9% (poprzednio 2,7%); dyferencjał między wzrostem bieżącym, a potencjalnym wciąż się kurczy. W połączeniu z gołębim wystąpieniem szefa BoE Carnye’a GBP zaczął mocno tracić. O godzinie 14 opublikowany został CPI dla Polski, które rozczarował (odczyt 0,3% r/r wobec konsensusu 0,6% r/r). W efekcie największe banki rozpoczęły debatę kiedy nastąpi pierwsza podwyżka stóp. Zdaniem Goldman Sachs będzie to 2 kwartał 2015, mniej jastrzębi są analitycy JP Morgan, ich zdaniem pierwsze zacieśnienie polityki monetarnej ujrzymy dopiero w 2016r. Po zakończeniu sesji na europejskich parkietach raport za 1 kwartał opublikował KGHM. Był on zdecydowanie poniżej oczekiwań, czego efektem było niskie otwarcie w dniu następnym na akcjach tej spółki. Czwartek to przede wszystkim publikacje PKB z różnych krajów. Na początek bardzo pozytywnie zaskoczyła Japonia, która odnotowała wzrost 1,5% q/q (konsensus 1% q/q). O 8 lekko in plus odczyt z Niemiec 0,8% q/q (konsensus 0,7% q/q). Ponad to odczyty wyższe od oczekiwań odnotowano w Polsce, Grecji ( mniejszy spadek); gorzej zaś we Włoszech, Holandii. O 14 GUS podał dane o inflacji bazowej CPI, które podobnie jak zwykły CPI była niższa od konsensu. Pół godziny później opublikowane zostały rewelacyjne dane z USA. Liczba nowych bezrobotnych spadła do 297k (najniżej wartość od maja 2007). Później jednak nastroje nieco się popsuły, gdyż gorzej od prognoz wypadła produkcja przemysłowa oraz napływ długoterminowych kapitałów, który wyniósł zaledwie 4 mld USD (konsensus 40 mld USD). Piątek nie przyniósł większych zmian na rynkach, ani istotnych publikacji danych. Poznaliśmy nieco lepszy odczyt bilansu handlu zagranicznego UE oraz sporo lepsze publikacje z amerykańskiego rynku nieruchomości (rozpoczęte budowy domów oraz pozwolenia na budowę – najlepszy wynik od czerwca 2008). Te dane pozwalają dobrze rokować w przyszłość. Popołudniem JP Morgan odniósł się raz jeszcze do możliwego ruchu EBC. Zdaniem banki stopy depozytowa i referencyjna zostaną obniżone o 0,15% na czerwcowym posiedzeniu. Ponad to EBC może wspomnieć o uruchomieniu kolejnej transzy LTRO, a także podać więcej szczegółów dot. luzowania ilościowego. W przyszłym tygodniu skupimy się zwłaszcza na: PKB, CPI, minutes z UK; minutes z USA; PMI dla przemysłu Chin, a także na CPI z Kanady. USD/CHF Para zrealizowała prognozę TP (1) i TP (2) oraz cały zasie wynikający z formacji klina zniżkującego rozszerzającego. Analiza ZREALIZOWANA. FTSE 100 Kontrakt na brytyjski indeks wciąż znajduje się na kluczowym oporze, na wykresie tygodniowym wyrysowała się szpulka. Pozycja otwarta, analiza AKTUALNA. EUR/CAD Para wciąż ma szansę na realizację dużego zasięgu wynikającego z RGR, kluczowe dla tejże pary powinny być piątkowe dla o CPI z Kanady. Analiza AKTUALNA. GBP/JPY Po dużych spadkach wynikających z publikacji raportu kwartalnego BoE zniżki nieco przyhamowały, lecz wciąż znajdują się pod poziomem SL wynikającym z analizy, która jest AKTUALNA. Pozostałe analizy: EUR/GBP – AKTUALNA EUR/USD, USD/JPY – ZREALIZOWANA