Trzy oblicza LIBOR

W ostatnim wpisie poświęconym rynkowi międzybankowemu pisałem, że spadek spreadów poniżej ostatnich minimów powinien doprowadzić EURUSD do dalszych spadków (TUTAJ). Dzisiaj skupimy się na porównaniu LIBOR w trzech różnych horyzontach czasowych. Na stawkach krótkoterminowych (tydzień) widzimy odbicie stawek zarówno dla USD jak i dla EUR, co przekłada się na niewielki wzrost spreadu. Ta sytuacja może być efektem tego, że w krótkim terminie rynek nie oczekuje dużych zmian w polityce EBC. Nieco inny obraz przedstawiają stawki 6-miesięczne. Tutaj widzimy umiarkowany spadek stóp dla euro i dość duży dla dolara – pokazuje to stopniowo rosnące oczekiwania do dalszego luzowania polityki monetarnej przez EBC, a także dyskontuje zbliżający się termin rozpoczęcia podwyżek stóp w USA. Z kolei na długoterminowych stawkach w okresie 12 miesięcy obserwujmey gwałtowny wzrost stawek w USD i jednocześnie kontynuację deprecjacji stóp w EUR. Oznacza to, że w dłuższym terminie rynek międzybankowy wycenia kolejną transzę luzowania w Strefie Euro. Być może mowa o skupie MBS-ów (obligacje zabezpieczone hipotekami) lub (co jest mniej prawdopodobne) kolejną transzę TLTRO. Jedno i drugie sprowadza się jednak do wzrostu nadpłynności w sektorze bankowych, co przekłada się na spadek stóp LIBOR dla euro.